上周五野村证券中国股票研究主管刘鸣镝也表示看好二季度A股，并指此前看空中国的看法并非全年观点。

　　而昨日发表唱多A股言论的也不只高盛一家，Emerging Advisors Group的Jonathan Anderson也坚持看多的观点，他认为，金砖国家股票反弹只是时间问题，有耐心的投资者终将获得嘉奖，“市场很快就将证明看多押注正确”。

　　高盛：中国股市接近估值谷底 现在是入场好时机

　　彭博社周二引述高盛集团资产管理部门大中华区证券业务主管Alina Chiew的说法报道，随着股市价值的持续下跌以及企业盈利增长将会放缓的预期，中国股市正在变得极有吸引力。

　　Alina Chiew是在周一的一次访问中提出这一预期的。她表示，“我们可能已经在盈利和估值周期的槽线，现在是入场的一个很好时机。”

　　追踪在香港上市中国企业的恒生中国企业指数2013年以来已经下跌了8.8%，但是截至2013年3月29日为止的企业财报显示，成份股公司的利润有1.7%的增长，是2012年6月以来的首次同比上涨走势。彭博社追踪55家在美国上市中国企业股票的中美股票指数显示这些企业的股价和预计盈利倍数已经跌至12倍，相比2012年3月时候的估值有接近50%的下跌。

　　根据Alina Chiew的预估，企业净利增长的速度将会从20%到30%左右放缓到15%到20%左右。上证综合指数在2013年4月以来已经下跌了2.2%。中国官方数据显示，2013年前三个月中中国经济有7.7%的扩张，略低于2012年第四季度中7.9%增长率。而在经济危机爆发前的2006年，中国曾有高达12.4%的季度增长率。

　　Alina Chiew在周一的发言中指出，“市场需要逐渐放弃对中国经济维持两位数百分比增长的预期，投资者应该对他们愿意支付的公平价值进行调整。在中国进行投资的关键是有能力克服中期的周期，不要在意期间的颠簸。”她也强调，原材料制造商可能在中国政府将经济增长从投资和出口转向国内消费驱动型的过程中受到负面影响。

　　彭博社数据显示，上证综合指数目前的市盈率倍数是9倍，远低于2007年9月时候33倍的高位；MSCI新兴市场指数有10倍的前置利润倍数，该指数在2013年4月已经下跌了2.1%。

　　部分外资短期唱空论现转向 野村看好二季度A股

　　近期A股波动较大，继周五大涨2.14%后，周二收到汇丰PMI数据的拖累，大跌2.57%，部分外资唱空的言论被解读为大跌原因之一。

　　而从近期的部分投行看法来看，部分大行的看空言论内部也有分歧。

　　昨日高盛集团资产管理部门大中华区证券业务主管Alina Chiew表示中国股市正在变得极有吸引力，“我们可能已经在盈利和估值周期的槽线，现在是入场的一个好时机”，其同时分析，“市场需要逐渐放弃对中国经济维持两位数百分比增长的预期，投资者应该对他们愿意支付的公平价值进行调整。在中国进行投资的关键是有能力克服中期的周期，不要在意期间的颠簸。”

　　不过在周二港媒的报道中，高盛投资管理部策略资产配置部门主管Neeti Bhalla指，中国股市今年以来已跑输其他新兴市场股市一成，但她仍不建议投资者投资A股，原因是中国经济仍存有风险。

　　此前唱空中国的野村证券的看法也略有转向。野村证券中国股票研究主管刘鸣镝上周五在电话会议中指出，以4月初房地产股见底反弹为起点，中国股市正经历一波呈行业轮动特征的反弹行情，预计可持续数月。他看好二季度中国股市的表现。

　　其同时表示，此前看空中国股市的报告，只是阶段性的观点，并非全年观点。此外，持续的人民币升值和QFII申请数增加，也表明中短期海外资本对中国仍有信心。

　　外资再掀“唱空”风波 但大行之间存分歧

　　四月份以来，继3月摩根大通、野村、巴克利发布唱空论之后，三大国际评级机构之中的穆迪、惠誉等掀起了第二波唱空中国的浪潮。

　　4月9日，惠誉将中国的长期本币信用评级从AA-降至A+，理由是担心政府债务膨胀及影子银行扩张损害金融稳定。这也是自1999年以来中国主权信用评级首次被一家大型国际评级机构下调。4月16日，穆迪宣布将中国主权信用评级展望由“正面”下调至“稳定”，中国的政府债券评级仍为Aa3不变。上周有着“卖空大师”之称的尼克斯联合对冲基金创始人吉姆·查诺斯再度表示看空中国，同时对中国企业也持负面观望。

　　外资此次唱空中国的背后逻辑主要是认为中国宏观经济前景黯淡以及金融、地产领域可能产生资产泡沫。

　　在唱空论的背景下，国际资金跟踪监测机构EPFR的统计显示，截至4月17日的一周时间里，国际投资人从各类离岸中国股票基金净赎回4.77亿美元。在美上市最大中国ETF——安硕富时中国25指数基金的3月的做空头寸达到4860万股，占总流动股的3.2%，创下自2007年6月以来的新高。

　　与3月份相似的是，唱空中国的观点并未成为共识。不少重量级人士也坚定看好中国。

　　邓普顿新兴市场集团执行主席、人称“新兴市场教父”的默比乌斯上周表示，他依然看好中国经济和A股。默比乌斯称，中国的经济增长引擎“仍在轰鸣”，任何对于中国消费行业的投资最终都将被证明具有吸引力。全球最大资产管理公司先锋集团前首席投资官索特则表示，A股已消化了经济“零增长”的极端利空，转势是迟早的事。

　　对于外资的唱空论，申银万国桂浩明周二对腾讯证券表示关注即可，海外因素对A股近期走势虽然有一定影响，但并非主因，外资近一年来对中国经济的态度不太乐观，但是对于外资唱空的观点，关注即可，不会成为股市下跌的一个特别理由，“股市并非因外资唱空便下跌”。