民族证券张哲

　　3月27日上证综指收在2301.26点，微涨0.16%，两市合计成交1617亿元。上证综指在2240-2350点区域已徘徊月余，周线级别上，自2012年圣诞节以来的走势正朝与2012年上半年走势呈经典对称演化。在这个位置空方意欲完胜，几乎是不可能完成的任务。

　　从近期的消息面来看，虽然2013年1月和2月部分国内经济指标差于预期，但3月汇丰中国PM初值达51.7，创两个月以来最高，表明经济处于温和复苏中。细分科目中，3月订单指数环比回升，反映需求状况有所改善。同时，地产销售和融资总量大幅扩张，服务业增长强劲。服务业的繁荣和需求的改善，符合政策调控的方向，表明经济发展仍在预期的轨道之内。

　　2月CPI大幅走高，是受春节因素的影响，食品价格大幅上升是整体价格上升的主要推动因素。3月以来，商务部食用农产品价格指数开始出现回落。从目前的农产品价格和生产资料价格走势看，短期内CPI继续向上的概率不大，至少在短期内对于国内通胀不必过度担心。

　　前期央行行长周小川表示，2013年货币政策的主要目标是“稳增长，控通胀”。通俗的理解，就是适度“放水”。货币投放尺度不足，不利于增长，投放尺度过大，易引发通胀。如果通胀低于预期，意味着货币投放空间富余，利于经济增长，如果下半年通胀高于预期，意味着农产品价格窜升，投资者不妨在农产品类个股之中合理布局，其要么受益于整体经济增长带动股市走牛，要么受益于农产品涨价带动股价走强。从历史经验看，通胀恶化时，农产品指数会大幅跑赢大盘，且绝对收益可观。

　　从“三来一补”到“世界工厂”，我国从参与国际分工的小角色变成国际生产与贸易中的巨人，收获了外汇财富，积累了先进经验，欠下了环保巨债，堆积了过剩产能，转型迫在眉睫。尽管2013年经济增速预期目标调低至7.5%，由于我国2012年GDP已达52万亿元，调结构中的“彼伏此起”蕴藏的增量能量十分巨大，在传统的高能耗、高污染项目被抑制之后，高科技、节能类项目被寄予厚望。未来新兴行业中新巨头崛起将为资本市场带来亮色。