评级机构：海通证券

　　2012年公司实现销售收入、净利润同比增长23.32%、42.58%；每股收益1.08元。公司拟每10股派现2.2元(含税)转增8股。结构调整，毛利率不断提升。IPO募投项目进展顺利，产能将继续释放。非公开增发项目前期建设已开始。截至2012年年底所有车间主体达到了厂房封闭状态，水、电、气等辅助设施建设正在进行，项目进度51.27%。我们预计增发项目最快将于2013年年底开始逐步建成投产。

　　公司作为东北、华北地区仅次于辽宁忠旺的铝型材供应商，未来增长将来源于量价齐升。量方面，“大截面交通运输铝型材深加工项目”逐步放量以及增发“轨道交通车体材料深加工项目”建成投产；价方面，产品结构向深加工、高附加值方向转移，加工费持续提升。预测公司2013年~2015年每股收益为1.5元、2.02元和2.46元，给予“买入”评级。主要不确定性：铝锭价格大幅波动；成本大幅增长；公司在建工程实施进度变化。