铁道部即将“谢幕”，昨日铁路概念股普遍飘红。据3月10日披露的国务院机构改革和职能转变方案，我国将实行铁路政企分开，国务院将组建国家铁路局和中国铁路总公司，不再保留铁道部。铁道部“不保”，相关上市公司的普遍飘红，是否预

　　示着其蒸蒸日上的未来？

　　接受《金融投资报》记者采访的券商分析师表示，铁路改革是一种制度红利的释放，铁路公司能够借助更多的经营自主权，释放出由市场利益驱动的经营积极性。不过，相关上市公司则保守地认为，有待政策进一步推进后，才可验证对业绩的实际影响。

　　A.

　　制度红利激发积极性

　　3月10日国务院机构改革和职能转变方案公布，将铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部。交通运输部统筹规划铁路、公路、水路、民航发展，加快推进综合交通运输体系建设。“铁路实行政企分开或将为铁路相关行业带来更多的市场化空间，而市场化将激活铁路建设的发展。对于行业整体来说应该都是受益的。”一位不愿署名的分析师表示。

　　信达证券行业分析师冯磊也在其研究报告中表示，铁路改革是一种制度红利的释放，铁路公司能够借助更多的经营自主权，释放出由市场利益驱动的经营积极性。而这一经营积极性也正是社会资金进入的“活力”。

　　方正证券行业分析师吴刚进一步分析认为，长期来看，铁道部政企分离后，在市场化机制下，社会资金进入门槛降低，并且铁路运营情况和盈利能力有望好转，加大了对社会资金的吸引力，铁路建设融资困难的问题或将得到改善。

　　申银万国行业分析师周萌则认为上述改革是一个催化剂，其从铁路行业在2013年具有“业绩稳定增长+低估值+政策催化”三大优势方面考虑，大部制改革启动将是释放、展现铁路行业投资价值的一个重要的催化剂。

　　四川省内属于铁路相关行业的新筑股份和中铁二局对此怎样看？记者采访到新筑股份相关工作人员，其表示：“目前还没有看到该改革方案对公司的影响，公司生产一切正常。至于未来这一大部制改革方案会对公司产生什么影响，目前还未反馈数据。”

　　B.

　　铁路基建装备需求提升

　　分析师认为，改革方案为铁路行业带来了无论是资金还是制度上的活力，而这将有利铁路建设、铁路运输行业发展。

　　在铁路建设方面，吴刚认为，政企分开后，招投标有望下放，市场化运营体制下，铁路货车自备车采购需求能得到更好的释放；零部件价格更加市场化，将降低整车制造企业的成本。吴刚指出，中国南车、中国北车议价能力相对更强，毛利率有望提升，铁路弹性元器件龙头时代新材、铁路货车生产企业北方创业也值得关注。

　　不过，相对券商分析师的乐观预期，中国南车、中国北车相关工作人员的态度却显得较为保留。“影响不大”，中国北车相关工作人员表示，就实际情况来看，目前影响并不大。中国南车相关工作人员则表示，“改革方案对公司的确存在一定影响，至于是利好还是利空尚不确定。但无论如何，我们都会尽力把公司做好。”

　　不仅如此，铁路基建其他细分行业的龙头公司态度也较为保守。主营覆盖铁路货车轴承业务的天马股份证券代表王红伟就表示，“就该大部制改革的方案来看，目前受到影响的铁路行业上市公司比较确定的应该是与票价市场化相关联的公司，因为该方案重点还在于职能的划分，只有零部件采购等方面放开、市场化后，公司才能受益。但短期内这一预期不会实现。”“铁路政企分开将带来市场化活力，在基建项目受益的前提下，我们公司理应受益。”铁路基建信息设备龙头远望谷证券代表徐浪明确表示出对改革的看好。

　　此外，记者发现，业务量较小的上市公司对改革关注度并不高。涉足铁路减震橡胶垫板业务的中鼎股份董秘饶建明就表示：“我们涉及铁路方面的业务体量并不大，仅5、6千万元，并且公司这一方面的客户并不多，所以影响有限。”涉足轨道交通设备业务的广电运通工作人员态度和中鼎股份相似，“因为公司AFC业务的业务量并不大，铁路使用的情况也不多，所以并不存在太大的影响。”

　　C.

　　价格改革有利运输龙头

　　铁路运输方面，国金证券行业分析师瞿永忠分析认为，在体制改革下，铁路系统运行机制也将迎来大变革，预计货运价格改革将提高市场化占比，融入社会大物流体系。

　　哪些铁路货运、客运公司受益？

　　瞿永忠认为，货运代表大秦铁路在价格改革中将释放较高业绩弹性，客运代表广深铁路在客运价格改革中也将获得重大利好，唯一的专业物流公司铁龙物流在改革中将获得内生发展和平台整合的重大历史机遇。

　　事实上，自1995年10月1日至今，铁路基准票价率近18年基本保持不变。冯磊认为，随着铁路运价改革继续深入，预计铁路客运价格年内将有较大幅度上调，这对广深铁路长途车业务产生积极影响。此外，受益于铁路市场化改革进程，从广深铁路和大秦铁路来看，企业经营主体的地位将进一步明确，业务多元化发展、价格形成机制改革将逐步兑现。对于铁龙物流，全程物流客户及各路局的合作也将更加深入，存在规模快速扩张的机会。

　　记者联系到广深铁路相关工作人员，其表示，“铁路政企分开对我们肯定是好事。”铁龙物流的工作人员则表示“是否能够受益还不确定。”

　　在上述三家公司中，大秦铁路最被申银万国看好，给出“强烈推荐”，但大秦铁路相关工作人员却表示：“目前体制并没有任何变化，运营模式和价格仍然与之前一样。”

　　交通运输：深入改革带来机遇荐2股

　　大部分关于铁路方面的方案终于出台，主要分为三部分：

　　将铁道部拟订铁路发展规划和政策的行政职责划入交通运输部。交通运输部统筹规划铁路、公路、水路、民航发展，加快推进综合交通运输体系建设。

　　此外，根据民航总局局长李家祥在两会期间接受记者采访的表述，民航总局也会将发展规划、政策等相关职能移交到交通部中，从而完成交通部对未来综合运输体系的统筹管理，有望提升交通系统的运营效率；

　　组建国家铁路局，由交通运输部管理，承担铁道部的其他行政职责，负责拟订铁路技术标准，监督管理铁路安全生产、运输服务质量和铁路工程质量等。这点，与现有的民航总局所行使的职能相类似。

　　组建中国铁路总公司，承担铁道部的企业职责，负责铁路运输统一调度指挥，经营铁路客货运输业务，承担专运、特运任务，负责铁路建设，承担铁路安全生产主体责任等。我们认为，铁路总公司将会较大程度保留原铁道部的所有运营方面的职能，而在现有的运营格局方面，则可能基本上没有变化，调度权等依然还高度统一。

　　对于铁路债务，根据盛光祖部长接受采访所表示，未来将根据公益性铁路和经营性铁路进行区分，偿还不存在问题。

　　对于铁路职工，目前，尚不需要安置或者分流。

　　未来的看点，在于进一步深化改革

　　我们认为，目前所能看到的铁路改革，仅停留在政企分开，也就是行政职能上的转变，而更为重要或者对资本市场影响更大的运价体系，和运营体系改革，尚未有重要的改革举措出台，这也是我们未来所期待的，但考虑到铁路体系的复杂性，预计整个改革将会比较漫长。

　　运价改革与补贴机制最值得期待：我们认为，目前，作为环保节能高效的铁路，其整体运价相比公路民航等依然偏低，在国际上也处于相对低位，随着未来铁路运价市场化改革的进一步深入，未来货运价格的上浮空间将被进一步打开，客运价格，则将有望根据市场竞争来综合定价。而对于部分公益性铁路，预计未来实施的国家补贴，也将会提升铁路行业总体的盈利能力。

　　投融资与运营体系改革，其重要性相对更弱一些，对资本市场的影响也相对较小。

　　投资策略与建议：

　　在铁道部并入交通部，以及中国铁路总公司完全走向市场，尤其是未来运价市场化的背景下，我们建议重点关注货运运价弹性较大的大秦铁路(601006，未评级)，和客运运价弹性较大的广深铁路(601333，未评级).

　　风险提示

　　铁路改革低于预期、运价市场化低于预期。