四季度净利润同比增长32.9%，反转态势明显。

　　公司发布2012年业绩快报，实现收入28.8亿元，同比增长54.6%，完成归属于母公司净利润1.7亿元，同比增长9.6%，接近此前业绩预告的上限。第四季度，公司收入同比增长39.3%至7.7亿元，净利润同比增长32.9%至6200万元，业绩表现略超市场预期。公司四季度业绩表现良好的原因在于一方面光纤产能较2011年同期大幅提升，公司2011年10月份投产3个拉丝塔，又于12月份投产2个，使拉丝塔总数达到8个；另一方面，光缆产能亦同步释放，光纤自给率的提升拉高了光缆产品的毛利率。

　　2013年光纤需求增长约20%。

　　我们测算，2013年光纤需求将增长20%达到约1.7亿芯公里，其增量主要来自三方面。一是LTE建设，中移动计划在2013年使LTE基站数达到20万个，基站回传(backhaul)需求将有较大提升，由此拉动中移动需求增长约25%；二是中国联通[微博]

　　传输网建设，考虑到未来网络升级，我们认为今年其传输网建设量将提升，拉动光纤需求增长约30%；三是光纤到户，在最近召开的宽带中国2013专项行动动员部署大会上，三大运营商负责人均强调了光纤到户的建设目标，总计新增FTTH覆盖家庭3700万户，由此对入户软光缆等产品的需求将增加。

　　2013年光纤产能有望翻番，快步进军光棒领域。

　　2013年公司业绩增长的逻辑在于产能大幅增长，目前公司在建拉丝塔14台，有望于今年年中逐步投产，新增产能约1500万芯公里，折算实际产量约800-1000万芯公里，在当前基础上有翻番增长，并逐步实现光纤-光缆的产能匹配，降低光纤外购量，从而拉动光缆毛利率的进一步提升。同时，公司正通过引进人才、技术，快速实现向上游光棒领域的突破，一期投资约2亿元，设备到位后今年下半年将先行投产75T。

　　光纤光缆领域黑马，给予“买入”评级，目标价17.68元。

　　我们认为，通鼎作为近年来线缆领域的黑马，各项业务进步显著，光纤、光缆产能均进入国内第一阵营，并向上游光纤预制棒进军，业绩弹性较大。我们预测2013-2014年EPS分别为1.04元、1.42元，给予“买入”评级，目标价17.68元。