[编者按]蛇年A股未现开门红行情，市场热点却在不断发酵，值得注意的是，近日美股3D打印概念股全面走红，在此消息刺激下，相关概念股值得重点留意。
　　3D打印概念井喷 上市公司或分食万亿市场
　　根据工信部网站消息，工信部副部长苏波12月14日在2012年增材制造技术国际论坛上表示，为加快推动我国增材制造技术研发和产业化，近期要加强顶层设计和统筹规划。组织研究制定增材制造技术路线图、增材制造业中长期发展战略，推动完善增材制造技术规范与标准制订，促进产业健康可持续发展。“增材制造技术”即俗称的3D打印技术。
　　中投顾问高级研究员贺在华告诉《证券日报》记者：“3D打印的优势主要在于其可以快速加工模型，而且能加工非常复杂的结构产品。但是其在国内尚处于萌芽阶段，市场暂没有全面打开。我国近年才引入3D打印技术，与国外相比差距非常大，主要体现在技术和市场应用方面，研发水平不高，与市场衔接度较低，目前还未产生较大的经济效益。”
　　3D打印产业链待发掘
　　有业内人士表示，3D打印技术在海外已经出现了20余年，但市场规模并没有想象的那么大，主要原因还是技术分散，而且市场有不同细分。
　　贺在华也向记者表示：“目前，国内3D打印的概念意义大于经济意义。”3D打印技术的市场潜力巨大，技术成熟后它将掀起制造、医疗等产业的革命，但是目前3D打印发展面临诸多局限，一方面，设备十分昂贵，在市场上难以广泛推广；另一方面，3D打印材料在进一步改进中，以避免对环境产生较大污染。
　　也有分析人士认为，3D打印产业链从最初的原材料处理、设备制造直到最后的打印应用与服务，即使只有一小部分消费品通过3D打印的方式来制造，这也将是一个万亿规模的巨大市场。
　　但是，“3D打印技术的产业化是一项庞大的产业链条，不是一家企业一个环节能够实现的，从主机生产一直到耗材需要托起一个整体的产业链，如果这个产业链条能够实现和运行，首先得益的是国防科技和重工业以及占有重要经济地位的产业。”中国3D立体影视沙龙发起人王东升告诉《证券日报》记者，“此外，3D打印机的技术理论是相同的，但是各个行业的具体用途又有明确区别，涉及到的行业和领域又有细分，主要涉及的几个技术领域是：冶金、化工、机械、电子、光学、以及计算机等行业。”
　　从具体公司来看，贺在华认为：“与3D打印机关联性大的公司有望在3D打印机的发展过程中受益。”其中主要包括3D打印机上游行业的企业，例如激光制造公司、塑料公司等；3D打印机下游行业的公司，例如服装公司、汽车公司、船舶公司等，3D打印技术能为其创新提供良好条件；此外，还包括3D打印机制造公司，若3D打印技术在市场推广，3D打印机制造公司将获得巨额利润。
　　多家公司暂未涉及3D打印
　　自今年上半年被市场炒作以来，3D打印概念股近期又卷土重来。日前，有媒体报道称目前A股市场上仅有数家公司直接涉及该领域，分别为银邦股份、南风股份、宏昌电子、中航重机、华中数控等。
　　贺在华认为：“这些公司被市场炒为概念股的原因是其与3D打印机有较大关联。”银邦股份将进军3D打印领域，主营3D打印的金属粉生产；南风股份在3D打印成型工艺以及质量关键技术取光制造技术上已经取得突破；宏昌电子拥有先进的电子级环氧树脂制造技术，电子级环氧树脂是3D打印的理想原料；中航重机投巨资于3D打印，而且在激光快速成形技术中有优势；华中数控因被传参与3D技术研发而股价大涨。
　　贺在华同时指出：“3D概念股的泡沫较大，除非3D技术有实质性进展，否则这些概念股难以有持久上涨的趋势。”
　　一位熟悉宏昌电子的人士告诉《证券日报》记者：“目前3D打印技术还比较前沿，公司目前还没有涉及这方面业务，公司的直接销售客户中也没有设计3D打印技术的。”
　　昨日，记者致电光韵达、华中数控等公司董秘办也得到同样的回复。18日晚间，华中数控还发布了一则澄清公告，表示公司未参与华中科大3D打印技术的研发。
　　“3D打印机在国内的出现大致也有十年时间了，但主要出现于一些大专院校的实验项目，尚处于实验室阶段，距离工业化生产和运用还有很大距离。正因为3D打印机是一个新兴产业，目前还没有得到哪些公司获利的消息。”王东升表示。
　　据悉，“3D打印”是通俗叫法，其学术名称为快速成型技术，也称为增材制造技术，是一种不再需要传统的刀具、夹具和机床就可以打造出任意形状，根据零件或物体的三维模型数据，通过成型设备以材料累加的方式制成实物模型的技术。3D打印技术在美国已经产业化，2011年3D打印市场规模17.1亿美元。不过，这一数字仅占全球制造市场的0.02%。(.证.券.日.报)


　　光韵达(300227)：涉足3D打印“预期”强
　　快捷性、个性化，与传统制造业的去料加工技术相比，以3D打印为代表的快速成型技术被看作引发新一轮工业革命的关键要素。落至资本市场，3D打印全新的技术理念亦促使投资者不断挖掘相关概念股，由于现今成熟的3D打印技术多以高能激光作为发生器，个别从事精密激光应用的上市公司因此一度受到市场热捧。
　　作为国内电子信息产业的精密激光创新应用商，光韵达自2005年成立以来一直专注于从事精密激光制造与服务业务，生产和销售的主要产品包括激光模板和精密金属零件，提供的加工服务则包括柔性线路板激光成型服务和激光钻孔服务。而公司在精密激光技术方面所拥有的诸多专业优势，令外界对其进入3D打印领域一直抱有预期。
　　去年8月末，光韵达便因其激光概念遭到游资爆炒，公司随后澄清表示，3D打印技术属于“加成法”制造工艺，而公司目前使用的激光技术均属于“减成法”工艺，两者的工艺原理并不一样。
　　一位长期关注光韵达的业内人士表示，尽管公司当前从事的“减成法”技术工艺与3D打印不同，但两种工艺实际上也有一些共通之处，故光韵达未来进军3D打印的“门槛”并不高，反之，公司现有的激光技术经验则为其从事3D打印奠定了基础。
　　“表面上看，一家企业只要购买一套设备及相关材料粉末即可从事3D打印，其实不然。”另有分析人士指出，在3D打印生产环节，相关激光类型的选择是较大难点。从实际案例看来，根据原材料的差别、制件的几何尺寸以及所要达到的力学性能来进行激光参数的选择是一个非常复杂的过程，若要生产出合格产品，企业需要根据实际要求对激光参数等进行精准选择。
　　回看光韵达，公司通过多年的研发和技术积累，已建立了激光应用技术数据库，其中包括红外、紫外等各种激光的加工特性，金属、非金属等各种材料的最优加工方式，以及各种激光器、导光系统、移动系统、精密控制系统、检测系统等激光加工子系统的测试结果以及组合效果，还包括针对不同材料的产品进行加工的激光种类选择、激光加工设备、加工工艺选择、加工参数、辅助设备和辅助手段以及各种后处理方法的最优配置。在此背景下，光韵达从事3D打印也便有了充足的技术储备。
　　记者另注意到，光韵达从事的精密激光制造与服务，主要是向客户提供个性化的产品和服务，具有小批量、多品种、非标准化以及交货期短、对客户的需求快速反应的特点。而与传统制造工艺相比，个性化、小批量、快捷性正是3D打印技术的优势所在，因此从主业经营考虑，光韵达未来若介入3D打印行业，也并不出乎市场意料。


　　银邦股份(300337)：布局3D打印应用领域
　　“从实际应用市场反馈来看，潜在客户对公司的3D打印成品普遍较感兴趣。”银邦股份相关人士表示。
　　在3D打印应用处于萌芽之际，以金属材料制造为主业的银邦股份，率先引入国外成熟的3D打印技术开拓应用领域，这与当今热衷于3D打印技术的一些公司相比而言略显“另类”。
　　银邦股份主营铝钢复合材料，公司借助铝基多金属复合材料需求大幅增长广阔的前景，于2012年7月份刚登陆创业板。不过，公司并不满足现状，不仅积极开拓新产品的推广，更涉足3D打印应用领域。在公司看来，开拓该领域属于公司在新兴产业上的战略布局一步重要棋子。
　　2012年8月15日，银邦股份与无锡安迪利捷分别出资2250万元与2750万元，合资成立飞而康快速制造科技有限责任公司（下称“飞而康”)，双方占飞而康注册资本的45％与55%。在媒体报道后，公司承认飞而康主营业务中有部分产品涉及激光快速成型技术，由此揭开了公司涉足3D打印的事实。
　　据了解，3D打印技术实际上是一系列快速成型技术的统称，其基本原理都是叠层制造，其主要工艺激光烧结（SLS），立体光刻（SLA），熔融沉积制造（FDM）等。据公司相关人士介绍，飞而康一方面将引入国外已成熟的粉末床技术来制造成品，另一方面将提供3D打印所需的金属粉末。
　　一位长期关注该领域的行业研究员表示，“粉末床技术属于激光烧结SLS工艺，该技术有较大的优势，一方面在加工粉末过程中可以反复使用，让原材料利用率高达95%，另外一方面可以大幅节省时间，大幅缩短产品从设计到产出的周期。”
　　银邦股份虽然对3D打印业务颇为“谨慎”，但对该飞而康产品的未来仍充满了“期待”。公司表示，长期而言，随着飞而康的技术、产品的推广获得实质性突破，飞而康可能会为公司带来一定的投资收益。


　　机器人(300024)：国内领先的金属3D打印设备提供商
　　如果3D打印能通过对金属材料的烧结或熔化，直接生成出金属零部件的制造方式被广泛应用，传统制造业将受到巨大冲击。而机器人则是目前A股上市公司中唯一能提供成套金属3D打印设备的上市公司。
　　近年来，机器人依托激光加工技术优势，拓展激光成套装备业务，公司已于2012年3季度成功研制出激光快速成型设备，俗称“3D打印机”，主要采用金属原料，应用于航空航天、船舶等高端装备制造领域。据公司有关人士透露，从推出首套金属3D打印机至今，公司已陆续接到新的订单。
　　从材料上来说，虽然沙子、人造橡胶、塑料、金属，甚至生物材料等均可成为3D打印原料，但是“金属”仍是最受关注的一个领域。
　　华中科技大学机械科学与工程学院教授张海鸥表示，如果在金属材料上得到广泛应用，3D打印就可能引领新一轮工业革命。
　　目前，国内只有极少数公司能够提供成套的金属3D打印设备，而机器人是其中唯一的上市公司。
　　记者了解到，机器人从2010年开始研制金属直接成型技术，即俗称的“金属3D打印技术”，如今该项技术已基本成熟，并成功推出了拥有自主产权和专利的成套金属3D打印设备。
　　据公司有关人士介绍，机器人在激光快速成型设备工艺技术方面经验丰富，包括兼顾加工速度和加工精度的双光束熔覆技术、冷却保护气体释放应力技术、保护性气体配方，以及对应于不同金属材料的专用工艺方法等。公司生产的用于激光快速成型的高功率激光器，保证三维成型的高精度5轴联动数控专用机床，激光加工头和传送钛合金粉末的自动送粉器等设备成功装配在激光快速成型设备上，用于加工核心部件，为我国新型航空、航天器材的生产制造提供了有力保障。
　　除金属3D打印机之外，机器人的另一项高端产品——纳米制版打印机采用的也是3D打印技术，该产品已成为公司新的利润增长点。公司2011年报显示，纳米制版打印技术为世界首创，制版一次成型无污染、绿色环保，是制版技术的革命性更新换代的产品。纳米材料制版技术不仅完全满足目前主流印刷业务在精度、速度、质量上的要求，而且解决了设备、耗材成本高以及环境污染、浪费资源的问题，完成了制版技术从感光时代到非感光时代的跨越。
　　上述公司人士称，虽然机器人目前已成为国内领先金属3D打印设备提供商，但公司未来还将致力于成为3D打印服务商。
　　从3D打印产业链来说，主要包括3D打印机设备制造、材料供应、模型软件供应，以及3D打印服务。个人消费是3D打印技术未来的重要市场，因为并非每个人都会使用3D软件进行图像设计，并非每个人都愿意购买3D打印机，故需要有专业的3D打印服务商提供相关服务。
　　目前，美国已有这样的3D打印服务商Shapeways，用户可将自己的产品设计创意上传到社交网站，网站给出各种材料的价格，用户即可实现在线打印。
　　业内人士预测，虽然目前国内的3D打印技术在应用上尚处于初始阶段，但是在未来的3至5年，3D打印将在工艺、材料上取得重大突破，届时3D打印技术的应用将呈现爆炸型增长。


　　南风股份(300004)：进军3D打印高端制造
　　近日连续大涨的中航重机(600765)曾公告称，王华明教授以“钛合金大型复杂整体结构件激光成形技术”参加了2012年国家技术发明奖的申报工作。而巧合的是，南风股份子公司所投资的3D打印项目中，也出现了王华明的身影，其持股比例达31%。
　　南风股份去年8月公告，子公司南方风机研究所将投资“重型金属构件电熔精密成型技术项目”，总投资1.68亿元，资金由南方风机研究所自筹。值得注意的是，风机研究所的二股东、持股31%的王华明就是国内3D打印领域最权威的专家之一。
　　据公司内部人士介绍，目前该项目处于研发阶段，南方风机研究所已经在工程化关键技术上已经取得了一定的突破性，并制成了相关样件。一旦研发成功，公司将在技术加工、以及加工过程中所运用的设备生产方面都具备领先优势。
　　根据公告，本项目自主研发的重型金属构件电熔精密成型技术，是一种原创性的“增材制造”新技术，这种技术广义的说法就是国际上流行的3D打印技术。可广泛应用于百万千瓦核电装备，百万千瓦超临界和超超临界火电机组及水电、石化、冶金、船舶等行业现代重大工业装备合金钢等重型金属构件的制造。
　　根据公开资料，王华明是航空材料与结构研究部“首席科学家”，国内激光制造的学术带头人。他所带领的北航团队使我国成为继美国之后世界上第二个掌握飞机钛合金结构件激光快速成形及在飞机上装机应用技术的国家。该团队突破飞机大型钛合金整体主承力构件激光快速成形关键技术，研制出迄今世界最大、拥有“原创”系列核心关键技术的飞机大型整体钛合金主承力结构件激光快速成形工程化成套装备，制造出迄今中国最大的大型整体钛合金飞机主承力结构件并通过装机评审，使我国成为目前世界上唯一掌握飞机钛合金大型主承力结构件激光快速成形技术并实现装机应用的国家。由于技术的相通性，其成果也可以应用于其他大型金属结构件。
　　此前，中航重机与王华明研究团队建立了战略合作关系。2011年7月，中航重机与控股子公司中航（沈阳）高新科技有限公司、王华明研发团队共同投资成立中航激光成形制造有限公司。
　　据科技部国家制造业信息化培训中心三维数字化技术认证培训管理办公室主任鲁君尚介绍，如今的3D打印技术大多脱胎于清华、北航、西安交大、华中科技大学等几大高校。有接近公司的券商分析人士透露，与行业领军团队合作是南风股份进军3D打印的最大优势，一旦项目成功，则对3D打印产业化将起到巨大的示范和拉动效应。
　　在对外投资3D打印战略技术促进公司转型升级的同时，公司核电类产品收入也取得高增长。去年上半年，南风股份核电类产品营业收入同比增长37.88%，9月又与中国核电工程有限公司签下近亿元大单，为其田湾核电站3、4号机组核岛风阀设备供货，合同金额约占公司2011年度主营业务收入的18.1%。
　　去年10月，国务院常务会议通过《核电安全规划(2011-2020年)》和《核电中长期发展规划(2011-2020年)》，之后数个核电项目陆续开工，业界判断核电已实质性重启。根据湘财证券的测算，2012年4季度将是公司核电业务在手订单交付的一个小高峰。


　　苏大维格（300331）:导光膜和导电膜,成为公司未来亮点
　　国内微纳光学制造龙头。公司主要从事微纳光学产品的设计和制造等,产品包括四大类——公共安全防伪膜、镭射包装、新型显示光学膜和光刻设备。公司在该领域存在技术等多方面优势,是国内少数拥有微纳光学制造完整产业链的厂商之一,在公共安全防伪领域的部分产品上处于垄断地位。
　　行驶证改版对公司影响短暂,未来将开拓车牌防伪。三季度受公安部相关技术标准局部调整影响,公司暂时无法推出基于新标准的产品,基于原有技术标准的防伪膜产品正在去库存,其营收和利润均有所下降。行驶证驾驶证的改版对公司今年该项业务收入有一定影响,但影响是短暂的。在改版过程中公司均有参与,待明年新版出台后将加库存,未来该部分将维持在较为稳定的收入规模区间。公司同时还与多个客户就金融、交通领域的其他公共安全防伪应用进行深入合作研发,极有可能在各类证卡票券等产品上取得合作机会。目前有车牌防伪在苏州的新上牌或换牌卡车上试用,预计明年将在苏州全省卡车上推广试点,试点后再逐步推行至其他类型车辆。
　　镭射包装业务实施定制化,行业领先。公司镭射包装产品主要针对烟标、酒标、化妆品等市场。其中烟标主要是镭射膜,以标准化产品为主,而酒标主要是镭射纸。由于白酒市场化程度高,高价白酒对高端定制化防伪包装需求也因此更多。公司酒标主要下游客户包括洋河、剑南春、双沟、古井贡、西凤酒等,洋河为大客户,收入规模占比在该业务约一半,剑南春是其第二大客户。公司目前镭射包装业务与去年表现基本持平略有下滑,前三季度由于白酒行业经销商去库存而略受影响,四季度作为酒标传统旺季,以往基本处于满产状态。
　　光刻设备技术优势明显,保持一定规模。公司在微纳光学产业上的领先更体现在设备制造商,目前微纳光学膜加工设备主要生产商为美国Anvik和德国海德堡,公司设备技术性能优势明显,比肩海外厂商。目前公司该项业务出货量不大,客户来源有中科院苏州纳米所和以色列。（方正证券 盛劲松）


　　金运激光（300220）：激光应用第一品牌
　　金运激光主营业务为从事中小功率激光切割行业应用解决方案的研发、服务以及设备的生产和销售,主要产品为集成应用解决方案的中小功率激光切割设备。公司拥有两大类、四大产品线系列共100多种机型,产品广泛用于服装家纺、制鞋箱包、产业用纺织品、家俱装饰、广告工艺品、金属精密加工等行业,销售遍布全球六大洲、国内七大区,在业内拥有良好的口碑。在服装家纺行业,公司市场占有率多年稳居国内第一,已树立起服装家纺行业激光应用第一品牌的形象。公司经过多年的行业经验积累和持续的自主创新,在光机电一体化方面取得了一系列的创新成果,形成了颇具竞争力的技术优势。（国信证券研究所）


　　华中数控（300161）:业绩大幅下滑,前景依然看好
　　行业短期增速回落,发展前景依然看好。2011年,受宏观经济波动及下游需求下滑影响,机床行业下半年开始出现增速减缓、库存增大的趋势,数控系统需求也受影响,国产数控系统竞争力较弱,受影响相对较大。但从长远来看,我国制造业正处于转型升级阶段,对中高档数控机床及数控系统的需求加大,加上国家政策扶持,未来发展空间巨大。目前可以说是数控系统国产化进程加速的前夜,公司拥有中高档数控系统方面的优势,并承担多个重大专项,在市场需求回暖之后,公司业绩有望实现快速增长。（天相投资 张雷）


　　中航重机（600765）:投资金属再生和风场,支持中长期持续增长
　　12月6日,中航重机发布董事会公告,通过了新能源投资公司投资建设安白高速乐胜风电场二期工程、中航上大投资建设再生战略金属及合金工程(一期)项目一阶段、陕西宏远投资建设等温锻生产线项目等议案。
　　2.我们的分析与判断
　　(一)战略金属再生项目将成为重要的新兴增长点
　　中航工业再生战略金属及合金工程项目将大幅提高战略金属的再利用率,经济附加值很高,并可在一定程度上缓解国家战略金属资源短缺的困难,该项目规划建设年再生高温合金、钛及钛合金、有色金属合金共计33万吨的生产能力,形成年销售收入110亿元,年利润7.4亿元。2012年8月,国家发展改革委办公厅、工业和信息化部办公厅对中航上大上报的产业振兴和技术改造项目的资金申请报告进行了批复,原则同意将中航上大承建的中航工业高温合金及钛合金再生工程技改项目列入产业振兴和技术改造中央预算内投资项目,并给予该项目1亿元的中央预算内资金支持。
　　该项目一期第一阶段将投资4.63亿元,建设将形成高温合金、耐蚀合金、特种不锈、高档模具材料和中间合金11.58万吨的生产能力,可实现销售收入29亿元,年利润3.1亿元。2012年开工建设,力争2013年底前完成第一阶段工程建设并实现投产。
　　再生战略金属的需求空间广阔,且毛利率很高,主要风险因素在于客户对再生金属的认识以及国际金属价格的波动。我们认为由于公司前期的资源整合和技术准备较为充分,未来在原料方面有充分的保障,生产技术和装备将处于国内领先水平,经营前景总体较为乐观。（银河证券 鞠厚林）


　　利达光电（002189）:募投项目投产有望提高公司毛利率
　　公司产品毛利率下滑影响盈利能力。受2011年上半年和稀土有关的特种光学玻璃、抛光粉、蒸镀膜料等原材料价格大幅上涨影响,公司各产品毛利率都出现不同程度下滑,透镜下滑0.63个百分点,棱镜下滑0.6个百分点,光学辅料下滑0.58个百分点,光敏电阻及其他产品下滑0.79个百分点,从而导致公司光电行业产品毛利率下滑0.74个百分点,对公司整体运营造成较大影响。
　　公司业绩受期间费用影响:公司2011年期间费用率为15.53%,同比增长1.47个百分点,职工薪酬上涨、折旧增加、研发费投入加大导致公司管理费用率同比增长0.59个百分点。同时受人民币升值、利率上涨因素影响财务费用增幅较大,财务费用率增长0.88个百分点。
　　业绩平淡不乏亮点项目进展:由于光学行业领域市场竞争日趋激烈,公司盈利能力持续下降,管理层对募集资金投资的3条光学膜生产线及个精密光学元件项目的推进也持谨慎态度,导致项目进展缓慢,但其中不乏亮点,属于光学辅料的新增变更项目——超硬薄膜生产线项目建设进度较快,目前光学辅料项目的毛利率维持在40%左右。
　　高端产品募投项目将带来产品升级。目前全球金融危机对公司所处行业及市场的影响在逐渐减弱,公司募投项目(高清晰微显示系统关键光学部件生产线、特种精密光学元件产业化、精密光学薄膜配套用溅射靶材生产线建设项目)的市场需求情况已恢复至全球金融危机前的水平,产品订单回暖,公司决定恢复实施募集资金投资项目,按照原计划继续实施,将于2012年12月达到预定可使用状态。由于光学膜及精密光学元件比公司目前产品具有技术优势,毛利率更高,因此募投项目达产后公司产品升级将有望提高公司毛利率。（天相投资 段桂培）


　　福晶科技（002222）:财务上强强联合产业链分羹,战略上有助于破产能瓶颈难题
　　事件:公司9月19日晚公告,出资500万元人民币与福建省电子信息集团、三安光电、鸿博光电、兆元光电、中国科学院福建物质结构研究所(以下简称“物构所”)共同投资设立福建省绿色照明合同能源管理有限公司,注册资本10,000万元,其中本公司出资500万元人民币 ,占能源公司5%股权,物构所以无形资产作价500万元出资,占能源公司5%股权。
　　强强联合,财务上公司至少可从LED产业链盛宴中分羹。我们认为此次合资公司为国内LED产业链的强势资源互补整合:三安光电与兆元光电(台湾LED巨头鼎元光电在大陆的合资公司)在LED上游外延片、芯片具有一定的技术与规模优势,福晶科技(包括“物构所”)在封装领域具有明显的成本优势,福建电子信息集团与鸿博光电具有下游应用产品及项目资源上的优势。因此,单纯从财务投资角度来看,合资EPC公司会在技术、制造工艺和客户资源上得到保证,从而给福晶科技带来稳定的投资收益。
　　物构所技术入股,战略上或有助于公司破LED业务产能提升难题。由于此次参股比例少,因此短期内投资收益有限。但在此次合资协议中,物构所以无形资产入股占比5%,意味着物构所LED封装胶体材料技术或曲线在合资公司进行一定程度的产业化应用。借用合资公司各合资方在规模化制造工艺上的经验积累,福晶科技LED封装胶体材料及封装工艺在量产稳定性技术上将更易成熟,从而有助于参股公司万邦光电破产能提升瓶颈。
　　维持“增持”评级。由于此次参股比例小,我们暂时维持11-13年公司EPS 0.28/0.38/0.46元。但若万邦光电自动化生产线产能提升成功,公司12年业绩存在约20%的上调空间,建议投资者密切关注其产能进展。同时,我们长期看好公司在激光晶体领域的技术垄断优势及万邦光电LED产品的成本优势,维持“增持”评级。（申银万国 王华）


　　大恒科技（600288）:看好电视高清化和智能交通领域的发展前景
　　公司控股子公司大恒集团旗下的大恒图像的主要产品有图像采集卡、工业相机和智能摄像机,去年销售额1.8亿元,其中工业检测领域收入4000万元,印刷领域5000万,智能交通领域9000万元。未来主要依靠智能交通的推动,以北京市为例,共有约1800个交通路口,按照每个路口8个摄像机计算,每个摄像机2万元,则规模达到2.88亿元,未来在公交车上也可能配置摄像机,公司统计北京市一共有1600万辆公交车,则规模达到3200万元。目前公司在北京市智能交通领域占50%左右份额,在济南等城市市占率30%,我们认为公司在高像素摄像机生产上具有一定的技术优势,未来有望受益于政府对智能交通的大力投入。在智能交通的推动下,明年大恒图像将有望获得4000万元净利润。（民生证券 李晶）


　　中海达（300177）:打通智慧城市产业链,分享LBS高增长
　　公司拟使用超募资金5,760万元和房产2,540万元共计8,300万元收购并增资广州都市圈网络科技。本次交易结束后,公司将持有都市圈58.68%股权。
　　打通产业链,提供智慧城市整体解决方案。都市圈主要业务有城市三维电子地图、行业应用和电子沙盘等。三维电子地图已覆盖35个城市,并不断新增其他城市;行业应用包括国土、人防、消防、公安、城市应急、数字社区等领域;电子沙盘业务客户有军方、房地产商、机场等。我们认为公司与都市圈具有明显的优势互补效应。公司通过收购都市圈打通了智慧城市产业链,有能力为行业应用提供数据、设备、软件和服务等整体解决方案,提升了地理信息业务综合竞争力和智慧城市订单获取能力。
　　从行业应用到消费领域,分享LBS行业高增长。公司原有业务主要集中在高精度定位专业细分市场,收购后公司将获得乙级互联网地图服务测绘资质以及增值电信业务经营许可证,可通过都市圈自有网站o.cn开拓LBS业务,即向消费者提供城市生活服务,并向商家提供广告宣传平台。据艾媒咨询预计,到2013年中国LBS市场总体规模有望突破70亿元。
　　协同效应显著,都市圈发展即将加速。2011年和2012年都市圈营业收入分别为2,088万元和1,929万元,净利润为692万元615万元。借助上市公司渠道和资金的优势,都市圈在并购后增长将明显加速。预计2013年~2015年都市圈营收分别为4,000万元、6,500万元和9,000万元,三年CAGR67%;净利润分别为850万元、1,580万元和2,360万元,三年CAGR57%。（申银万国）