由于退市制度的不完善，“不死鸟”、“炒垃圾股”成为此前A股的一道独特景象。不过，随着近期证监会一系列新政和表态，曾经的香饽饽壳资源正在逐渐贬值。一位难求的盛宴或许将变成无人问津的剩宴。

　　ST板块或上演最后的晚餐

　　上周五，证监会发言人在例行发布会上强调，市场化、法制化和常态化一直是上市公司退市制度改革方向，这是继前一周借壳上市条件等同IPO的表态后，证监会又一次对炒作壳资源的“回应”，而这也让此前屡遭炒作的壳资源迎来了生死考验。

　　截至上周五的交易数据显示，虽然ST板块逆市上涨0.59%，但该板块日成交量仅为1.5万手。

　　“ST板块在去年底跌至短期低点后，突然遭遇大量资金追捧，成交量的突然暴增推动板块指数再次冲高，演绎一波接一波的逆市上涨行情。彼时成交量最高一度突破60万手。不过，伴随板块成交量明显萎缩，板块估值随时可能面临重塑。”北京某私募人士告诉北京商报记者，这或许是该板块上演最后的晚餐。

　　北京商报记者注意到，ST板块指数经历去年底的一轮疯狂上涨后，目前再次处于历史偏高位置。盘面数据显示，该板块已从今年初的698.95点涨至当下的879.68点，涨幅达25.85%，明显优于大盘表现。

　　新规致壳资源贬值

　　此前A股市场包括ST上市公司在内的壳资源不断上演被借壳，并成功实现涅槃重生，主要是源于在行政能力审批下上市公司壳资源的稀缺性。

　　“此前谋求一个代码，即获得一个上市位置是较为不易的。因此，公司上市后即便业绩变脸，其拥有的上市位置，或者说代码都是有一定价值的。”上述私募人士表示。

　　不过，随着新股发行制度改革的出台，这一状态发生了翻天覆地的变化。

　　一方面，新股IPO发行已越发淡化业绩审核趋于注册制，增加了市场的供给；另一方面，借壳上市条件等同IPO也致使这一途径在迅速失去市场。

　　有业内人士告诉北京商报记者，此前借壳上市相对IPO上市的最大好处是可以省去不少审批手续，企业上市周期相对IPO流程较短。不过，借壳上市融资功能显然不如IPO。如今，两种上市途径的条件相同，发行人肯定更愿意使用融资功能更具优势的IPO途径上市。这是导致上市公司壳资源不值钱的根本原因。

　　据了解，证监会此前发布的《关于在借壳上市审核中严格执行首次公开发行股票上市标准的通知》中已明确了借壳上市条件与IPO标准等同，而退市制度的加速推进加剧了壳资源的贬值步伐。市场人士认为，在证监会有关借壳等同IPO标准的表态后，再配合上新的新股发行思路，已为A股完善退市制度铺平了道路。

　　“此前A股退市公司尚不足百家。”银泰证券分析师路巍告诉北京商报记者。来自上交所和深交所的统计数据显示，自A股设立至今，除了因吸收合并以及分立等特殊原因而退市的上市公司外，真正意义上因监管规则而退市的公司只有50家。而从2008年至今，因监管规则而退市的上市公司只有3家。

　　“当控制IPO上市的行政力量削弱后，市场对A股的供给预期被放大，就是说企业上市资源的稀缺性被逐渐降低。这时，壳资源也就没有此前显得那么重要、紧缺。”前述市场人士说。

　　借壳上市遭遇重挫

　　实际上，今年以来上市公司壳的诱惑似乎失去了往日的魔力。

　　有统计数据显示，今年1月1日-11月13日，公布的借壳交易数量为20起，完成的借壳交易共5起。另一方面，同花顺(行情,问诊)金融统计数据显示，2008年1月-2012年12月10日，共有86家企业通过借壳谋求上市，其中67家成功借壳，平均每年有13家企业通过借壳完成上市。这也意味着，今年借壳上市明显低于过往五年间的平均水平。

　　其中，不乏较为典型的借壳失败案例。*ST北生(行情,问诊)早前公告显示，9月26日收到证监会终止审查通知书，决定终止对公司前期提交的重大资产置换申请的审查。实际上，早在2012年9月*ST北生就已经历过一次失败的被借壳。

　　此外，有消息称厦华电子(行情,问诊)在停牌后的110天内接触了30个潜在借壳对象，这也从另一侧面展现了当前拟上市企业已经对借壳途径不再“感冒”。