上周股指期货三涨两跌，主力合约全周上涨0.41%，周线报收四连阳。市场人士分析，尽管期指目前依然延续反弹格局，但空头的力量亦不可小视，净空单已经连续7日位于万手之上，上周五达到了15120手，创出了自今年6月25日以来的新高。

　　总持仓处于年内高点、净空单亦迭创近期新高，这说明期指上涨同时多空双方对峙大幅升级，尤其是市场做空套保等资金的热情不减。持仓数据极值的出现往往预示着变盘即将发生。

　　消息面冲击趋弱

　　从上周全周来看，IPO即将重启的消息一度重挫股指走势，但该影响逐渐被市场消化，期指之后走势整体向好。

　　对于上周走势，上海中期资深分析师陶勤英认为，全周市场经历了较复杂的消息面考验，IPO注册制以及IPO重启安排的相关消息给市场带来了较大的情绪波动，但经逐步消化后，市场选择向上突破，加之经济数据超预期的表现，股指下行空间得以限制。

　　上周一，市场受到IPO即将重启消息的冲击，期指四个合约大幅波动，日内振幅超过60点，最终收于长上下影线的阴十字星，跌幅在0.8%左右。尽管当日期指成交持仓放大，多空日内上演“龙虎斗”的激烈场景，但是在偏空消息的影响下，多头依然较为顽强的收复了日内失地。

　　此后的三个交易日，IPO重启的消息影响逐步被市场消化。上周二，消息面的短期冲击减弱，期指反弹动能有所恢复。当日早盘波澜不惊，午后明显反弹，但尾盘小幅回落，但收盘期指四个合约小幅上涨0.7%。上周三，期指延续周二的强势连涨两日，多个讯号指向乐观，而IPO重启消息的利空作用已被市场基本消化，政策利好预期继续支撑股指走势。上周四，尽管期指小幅收红，但减仓上涨的背后透露出反弹稍显颓势。而期指总持仓近期达到年内高点后开始回落透露出拐点信号，而当日的减仓上行亦表明多头可能后续弹药不足。

　　不过，上周五出现了市场所担心的小幅下跌，市场情绪趋于谨慎。上海中期分析师陶勤指出，上周五期指盘面显示，空头占据较大的主动性，盘中期指的弱反弹主要由空头主动减仓所致，虽然多头也有反抗迹象，但依然表现出信心不足。整体而言，当前市场情绪较为谨慎，期指收盘总持仓量在近两日从高位略有回落，同时期指成交量有明显萎缩，表明股指上下两难的情况下，市场参与积极性下降，观望情绪趋于浓重。

　　周线四连阳PK净空单高企

　　市场人士指出，目前期指依然维持多头格局，而沪深300现货指数周K线已经4连阳。

　　不过，亦有人士提醒，期指净空单创出了近半年的新高，表明空头的热情不减。

　　东方证券金融衍生品首席分析师高子剑认为期指有望延续强势。他分析，以11月14日为此次上涨的起点，至今共17个交易日，其中，8天上涨，累计涨幅10.96%；9天下跌，累计跌幅4.03%。“上涨天数少一天，幅度却是2.72倍，也就是大涨小跌”。并且，日K线在60日均线以上，周K线4连阳，季均线斜率也向上，均属于标准偏多格局。

　　不过，期指净空单上周五达到15120手，创出了近半年的新高，空头实力不可小视。

　　从中金所公布的席位数据来看，主力合约多方前二十席位减持1376手，空方增持207手，总体上多方变现相对不坚定。前五席位来看，多方减持972手，空方增持1284手，前十席位多方减持1032手，空方增持1237手，看空倾向明显。具体席位而言，多方内部出现了7家减持超过100手的席位，且中证期货和银河期货分别减持877手和927手，减持较为坚定。但是，空方中出现了海通期货和安信期货增持空单分别为1872手和719手。广发期货资深研究员郑亚男认为，“总体空方力量占据优势”。她分析，目前期指反弹思路继续，但应该关注持仓释放着空方相对占优的倾向。

　　国泰君安期货资深研究员胡江来亦较为谨慎。他认为，期指量化加权指示信号大概率地指向空头方向，上周期指主力上冲至2500点后掉头下行，持仓结构的信息偏空，总持仓量变动幅度较小，前5名、前20名净空持仓居高不下格局显示，部分参与者的空头套保情绪较浓。