IPO重启催熟创投果实

　　成都天保重型装备股份有限公司之前发布的招股说明书显示，成都创新风险投资有限公司持有其股份738万股，占比9.58%，位居第三大股东；博源创投持有其股份近81万股，占比1.06%。

　　尽管博源创投持有股份并不多，但其投资总监邝启宇仍然认为，IPO重启对创投有利好影响。“因为在目前我国创投资本退出渠道还不是很多的情况下，IPO仍然是创投资本退出的一条主要渠道，特别是对财务投资者来说，退出渠道更加通畅。”

　　据悉，博源创投是一家致力于四川本地私募股权投资的专业投资管理机构，先后发起设立了4只人民币基金，目前管理基金资金总额约3亿元人民币，主要投资对象是处于成长期的拟上市企业，已完成投资8个项目，累计投资金额近两亿元。

　　作为投资总监的邝启宇曾在大型国企从事管理工作，擅长行业研究、数据分析和企业价值评估，特别是项目管理和风险控制，参与或负责过天保重工、圣迪乐、新鲜果子等项目投资，因此，深知退出渠道的重要性。“希望今后有更多的退出渠道，这也是所有创投资机构的共同愿望。”

　　对于退出渠道问题，成都鼎弘投资管理有限公司总经理陈红炬则认为，退出渠道将会越来越多，如在创投链上可以分别不同阶段退出，这好比长跑比赛中的接力跑，早期进入的天使投资、风险投资可以将其股权转让给偏好于投资成长期的投资机构，甚至可以将其转让给偏好于投资成熟期的投资机构。“还可以通过产业并购等形式退出。”陈红炬告诉记者，不要因为以为只有只有破长重整的企业才会被人并购，事实上，好公司更能够引起投资机构的关注和兴趣。

　　川内创投机构开始行动

　　“我们正在筹备一支专门投资医疗健康行业的基金，目前正处于资金募集之中，为此，我们建立了一支很强的投资团队。”陈红炬说，他们以实际行动表达了对于IPO重启后的预期。

　　陈红炬说，IPO重启使创投在长久期待中终于见到了一丝曙光，这不能说不是一大利好，道理很简单：创投今天的进入，就是为了明天的退出。

　　博源创投投资了圣迪乐村，先是在2009年投了一笔钱，后来随着业务的迅速扩大，博源投资又于2011年追加了投资用于圣迪乐村增资扩股，目前博源投资持有圣迪乐村近10%的股份。

　　博源投资看上“鸡蛋生意”在于对未来市场空间的美好憧憬。中国的鸡蛋市场规模占到全世界45%，但品牌蛋品企业缺少整合，规模尚小，发展空间极大，这一领域未来一定会出现世界级的农牧企业。

　　记者同时获悉，四川长虹(行情,问诊)拟与私募股权机构宽带资本合作设立2.5亿元的创投基金，投资方向涵盖云计算、大数据、智能终端、互联网等领域。此次与宽带资本的合作，主要采用“基金+基地”的模式，与风投类似，公司设立专门的项目组寻找项目，之后将业务公司化，成立多个公司实现技术的突破，弥补产业链的不足。

　　陈红炬同时表示，不准借壳创业板公司的规定实施后，对创投机构没有直接影响，特别是对正规的和坚持价值投资的创投机构，本来就不是冲着今后“卖壳”而来的。“IPO重启后不会使创投机构盲目乐观，从而放宽对投资项目的选择标准，特别是对于那些属于科技型、创新型，拟在创业板上市的创业企业，更会精挑细选，宁缺忽滥。”“今后不准借壳创业板公司，不会降低创投对拟上创业板公司的投资热情，相信绝大多数创投资本投资拟上创业板公司的初衷也不是为了今后‘卖壳’赚钱，只是创投机构在对投资项目的选择上将更为严格和谨慎。”邝启宇告诉记者，目前他们看好川内地区现代农业、消费升级、环保、医药、先进制造等行业，将更注重其成长性。

　　全民PE现象将不复存在

　　对于IPO重启后会否再现全民PE现象的问题，陈红炬认为，实践证明全民PE现象是严重违背市场经济规律的，更不符合股权投资规律，其结果只能是揠苗助长、适得其反，因此，全民PE现象也是在资本市场不成熟的情况下产生的特定现象，也是一种暂时现象。我国资本市场在历经二十多年的发展后，市场参与主体也逐渐成熟，特别是新股发行注册制实施后，过去那种全民PE现象将不复存在了。

　　在陈红炬看来，未来新股上市批量发行，必然会大浪淘沙，而好的项目还是有可能脱颖而出，取得不错的回报。好的公司和差的公司未来两极分化会越来越明显，而这也督促创投机构转变思路，更为重视投资项目的质量。“而全民PE能够做到这一点吗，这岂不是拿真金白银开玩笑？”陈红炬反问记者。

　　邝启也认为，不会再现过去那种全民PE现象了。随着新股发行制度的改革，特别是注册制实施后，上市公司的数量将增加，在股票供过于求的情况下，发行市盈率有望理性回归，股权投资收益水平也将更加取决于投资人对项目的专业判断。而我国资本市场在历经20多年的发展后，市场参与主体也逐渐成熟起来了。