事件：公司接到宁波新金广投资管理有限公司的正式通知，新金广投资通过上海证券交易所交易系统买入了本公司70.2万股，占已发行总股份的0.34%，买入价为12.27元/股。且新金广投资在未来十二个月内计划通过上海证券交易所交易系统增持本公司股份至1%。

　　点评：

　　公司高管增持，凸显对公司未来发展的信心。宁波新金广投资成立于2013年9月26日，注册资本3100万元，公司主要股东包括芦德宝、朱志荣、曹阳、何灵敏等本公司董事、高管及主要管理人员。 公司董事、高管等通过宁波新金广投资间接增持公司股票，彰显出对于公司未来快速发展的强烈预期。粉末冶金VVT/VCT零件是公司的主要看点，也是推动东睦长期增长的根本推动力，目前市场上仍然有部分质疑的声音。宁波新金广投资的股东大都是公司的高级管理人员，其对于东睦的发展现状以及对行业的理解都非常深入，此次增持有利于加强资本市场的信心，减小对于其未来发展不确定性的担忧。

　　VVT/VCT有效提高燃油利用效率，降低汽车尾气排放，有利于消除城市雾霾，空间巨大。根据我们的草根调研，东睦定增项目之一的年产7000吨高效节能粉末冶金汽车关键零件生产线项目已经开始贡献部分业绩，该项业务的增速较快。近几年我国民众保守雾霾 之苦，政府正在积极推动清洁空气计划的施行。对于技术简单，易于实施且能够有效提高燃油燃烧效率降低汽车尾气排放的VVT/VCT系统的需求量也在快速增长，VVT/VCT系统的普及顺应了当前的发展趋势。我们的统计表明2010年前国产自主品牌车型中VVT/VCT系统的普及率仍然非常低，总体在20%上下，而日韩车企早已经达到了80%以上的安装率，但近年来随着汽车尾气排放标准的日趋严格，及民众环保意识的加强，自主品牌厂商新出厂的车型中均已经配备了VVT/VCT系统，市场正处于高速成长阶段，空间巨大。

　　技术+市场的双重优势。东睦在高端粉末冶金零件生产领域具备很强的竞争能力，市场占有率长期保持国内第一，在立足国内市场的同时，东睦积极参与国际市场的竞争，其粉末冶金产品在国内外多个大型展会上得到了一致好评，且已经与国际汽配零件巨头建立了良好深入的合作关系。东睦在粉末冶金关键生产技术尤其是模具的设计制造上已经完全不逊色于米巴、GKN等国际一流厂商，产品质量得到了国际大型汽车零配件生产厂商的一致认可，同时具备较为明显的价格优势。目前东睦意向订单充足，可以确保定增生产线建成后的稳定高效运行，锁定未来三年的盈利。

　　给予“推荐”评级。我们认为东睦不能被视为传统的机械行业公司，首先公司所处细分行业比较特殊，尚处于成长期，VVT/VCT行业的增速要远高于传统机械行业，且行业内的竞争尚不充分，市场参与者较少，公司的成长空间也足够大；其次公司的主营业务与节能环保密切相关，VVT/VCT的推广应用能够有效降低汽车尾气的排放，对于治理城市空气污染非常重要，这部分业务理应享受环保行业的较高的估值。考虑明年增发摊薄后我们预计2013-2015年每股收益为0.36、0.43、0.61元，2013-2015年净利润复合增速高达46%，业绩增长具备一定确定性，且存在超预期的可能，给予“推荐”评级。

　　风险因素：(1)宏观经济下行影响粉末冶金压缩机零件的销售；(2)定增项目建设进度落后预期；(3)汽车零件销售不达预期。