银行股和券商股昨日均大跌超1%，不同的是券商股资金流出约3亿元，银行股却净流入2.2亿元，体现出一定的护盘意图。消息面，央行昨日公开市场零操作，下月资金面仍面临考验；银行严重的资产负债期限错配，自饮“钱荒”苦酒；逆回购重启+财政存款投放，银行间资金价格大跌。据报道，从监管层的身上来寻找两场“钱荒”的成因已显得流于表面。“钱荒”实质在于，近年来监管层自上而下推动的金融创新和管制放松，遭遇到市场惯性配置资金的矛盾。

申银万国在研报中表示，资金最紧张阶段或还没有到来。短期来看，春节前的下月资金将继续面临严峻考验，提醒市场无需过度理解短期资金面被动缓和的信号。预计未来一年，海外流动性持续收紧和国内宏观流动性总量不松将并存，央行阶段性逆回购导致市场压力下降只是短期效应。