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瑞银证券 周中
入围邮储银行采购名单。
公司公告入围中国邮政储蓄银行2013年金融自助设备项目的入围供应商，中标设备包括ATM设备和CRS设备。公司将在近期同邮政签订正式采购合同，目前合同采购金额未公布。我们认为，本次入围邮储银行采购，进一步巩固提升了公司在ATM/CRS业务领域的综合竞争力，体现了公司作为民族品牌越来越被大型银行客户认可。
“政策春天到来”，金融设备国产化大势所趋。
在中国银监会日前召开的银行业信息科技风险管理2013年会上，监管机构重点强调围绕“安全可控促发展，自主创新推转型”主题，进一步推进银行业信息化自主可控工作进程。长期来看，以ATM/CRS/清分机等为代表的核心金融设备国产化的大方向不可逆转。未来几年国产设备厂商有望迎来“政策春天”。
金融IT设备进口替代有望加速。
日前，海关总局将“循环出钞器”的进口关税税率由1%提升到10.5%。我们认为这一举措将对进口循环机芯形成一定压力，加快银行金融设备核心部件国产化的进度。广电运通是唯一拥有自主研发循环机芯的国内厂商，随着国产机芯市场打开，公司有望持续受益。
估值：目标价20.4元，“买入”评级。
我们预计国产化替代将对公司未来两年业绩有正面推动，预计公司13/14/15年EPS分别至0.9/1.18/1.45元，较市场一致预期高0%/8.3%/10.7%。我们基于瑞银证券VCAM绝对估值模型，得出目标价20.4元(WACC=9.4%)。