核心要点: 影响上周市场最大的因素是资金,展望本周,资金问题在央行救助和结算缓解背景下或有所缓解,但资金还是会处于较为紧张的局面。受此影响,预计股指或小幅反弹,小幅震荡的概率较大。 从资金的供求层面,利率市场化快速推进,导致资金成本不断抬升,高利率非标产品的高风险被隐藏,共同导致了资金利率的持续飙升。在银行层面,一是年底各银行基于时点考核冲规模,往往只收不贷,导致资金沉淀,货币乘数下降,货币供应减少,二是今年春节较早,与元旦离得较近,银行必须准备较多的资金供企业发放工资、奖金,还得留出较多的现金供居民过节等。因此,银行都需要钱而不放钱,导致资金紧张。 从股市资金方面,年底也是各投资机构进行年度结算的时点,一些股票收益需要兑现锁定今年收益,股票卖出的意愿较强,给市场带来一定压力。在卖出股票后,由于货币市场利率较高,资金并不急于回到股票市场,也导致股市资金缩水。 但是,资金紧张状况可能会得到一定程度的缓解。上周央行已连续3 天通过SLO(短期流动性调节工具)累计向市场注入超过3000 亿元流动性。从股票市场看,证监会表示将支持企业年金和职业年金通过专业资产管理机构积极参与资本市场投资,实现基金资产的保值增值。从市场机构行为看,一些机构的结算时点并非最后一天,越接近年底,兑现收益的压力会减小,相反,一些机构重仓股可能得到资金照顾。因此,资金紧张可能会得到一定程度的缓解,虽然在春节之前可能还不会彻底缓解。 2014 年投资需谨慎,安全至上。在投资与资产配置上,研报认为要保持谨慎,安全至上。安全有两层含义,一是要注意防范风险,适度增加低估值行业龙头的配置,二是相对看好与安全相关的主题,包括三个层次的安全主题,国家安全——国防军工、信息安全、安防等,生活与生产安全——现代农业、食品、医药、智能装备、3D打印等,生态安全——节能环保、新能源、新能源汽车等。此外,国企改革将是明年重要的投资主题,需要重视。 短期来看,前期跌幅较大的股票可能反弹相对较强,但更应注重对明年一季度的布局。具体到本周,股指或有反弹,呈现小幅波动的概率较大。若有反弹,前期跌幅较大的股票可能反弹相对较强,但更应注重对明年尤其是一季度的投资布局。农业、医药、食品、纺织服装等稳定增长行业,非银行金融、石化天然气、汽车、电力等低估值龙头,以及军工、环保、智能装备、电子等成长性行业中的优质公司值得关注。
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