东北证券今日举办“新改革、新机遇、新起点”为主题的2014年投资策略报告会，东北证券策略分析师沈正阳在报告会上表示，明年上证指数的核心区间或在2000-2650点，在投资机会的选择上，偏向于服务业及中下游产业的挖掘。

东北证券认为，2013年A无股估值微降、盈利增长，估值水平在全球股市中已处于低位而盈利增速处于中高速区间；欧美以及多数新兴市场股市估值已经接近乃至突破金融危机前水平，而盈利增速缓慢乃至负增长。

沈正阳表示，目前股票市场的生态环境正在改善，管理层明确经济“上下限”、稳定了市场预期，全面深化改革、强调市场化，股市外部环境改善；资本市场改革及多层次市场建设的推进，经济及政策环境处于中性乃至偏好状态；证券化率低、市场参与与主体仓位普遍较低且已有介入锁仓迹象，A股市盈率不足20倍的占30%，投资标的有可选性；中国进入正利率时代，投资者理性增强，大类资产配置中对权益类资产的偏好在增大。

东北证券预计，明年上证指数的核心区间可能在2000-2650点，市场可能是N走势，即两头机会、中间疲弱。明年市场风险点在于：既有曾经发酵但未释放的风险因素，如美国退出QE、国内地方债务问题等；也有潜在的局部地区房地产衰退以及引发的金融风险；即，最大的不确定性是房地产市场与资金市场。

沈正阳指出，市场风格将由2013年过度偏于成长向均衡状态发展。传统权重板块将在国企改革、业务转型、并购重组等催化下存在老树新枝的机会；创业板为代表的成长股由于估值处于历史高位，分化将加剧，机会更多来自盈利的兑现、估值的切换。

在改革的背景下，东北证券判断明年机会依旧存在。东北证券预计，投资机会的选择上，偏向于服务业及中下游产业的挖掘。重点配置：券商保险，中游高端装备（高铁、航运船舶海工、环保水务、新能源等），下游家电家纺装饰以及农业饲料等行业；并关注国企改革主题对二线蓝筹的拉动、并购重组对部分减值证券或产能过剩行业的价值发觉以及土地流转、丝绸之路等全面深化改革的相关主题。