海螺水泥:水泥价格上涨超预期上调盈利预测和目标价_投资评级_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 投资评级 >> 文章正文

海螺水泥:水泥价格上涨超预期上调盈利预测和目标价

加入日期:2013-12-2 10:24:43 【顶尖财经网】



分享到:



  中国国际金融有限公司分析师(丁玥)12月2日发布海螺水泥(600585)的研究报告

  公司近况

  华东区域水泥价格在环保节能减排和区域协同的共同作用下,上周再次上涨20-30元/吨,自此已连续十周上涨,超出市场预期。

  水泥价格旺季超预期上涨,预计将推动公司盈利增长超预期。

  评论

  华东、中南地区水泥价格旺季超预期上涨,目前浙江、安徽、湖南、广东、广西价格分别超去年高点60/50/60/35/40元/吨,主要来自几方面因素的共同作用:1)环保节能因素:安徽巢湖一带11月中旬起至年底限额用电30%,浙江宁波、嘉兴和建德减排停产(宁波窑磨停15天,嘉兴11-12月期间停产10天,建德每条窑各停7天),熟料供应紧张推动水泥价格上涨;2)区域主导企业协同出色,限产执行好,后期进入淡季后价格回落的幅度亦将有限。

  华东、华南区域供需改善明年将持续加强,海螺大幅受益。分析师认为华东、华南区域的供需改善格局将在明年延续,并推动价格继续上升,主要源于区域水泥需求稳定增长,而供应的减量持续推动产能利用率的提升。2014年江浙沪皖四省几乎没有新增产能,泛华东区域仅江西有200多万吨新增产能;华南区域约有600万吨新增产能,新增比例不超过5%,而需求仍保持两位数增长。海螺水泥在这两个区域的产能占比超过70%,将大幅受益于区域供需改善带来的盈利持续提升。

  4Q吨毛利接近100元/吨,明年达到87元/吨,净利润超2011年的历史最高水平。分析师预计4Q吨毛利将接近100元/吨,全年接近78元/吨;明年吨毛利达到87元/吨,伴随量的增长,净利润将超过2011年的最高水平。

  估值建议

  基于四季度华东水泥价格超预期上涨,以及明年供需改善加强推动盈利增长,分析师上调13/14年盈利预测16.8%和27.6%至每股1.75元和2.25元,对应同比增长47.3%和28.3%。当前股价下,海螺H股对应13/14年P/E分别为13.6x/10.4x,分析师上调海螺H股目标价15%至40港币,对应14年14xP/E;海螺A股对应13/14年P/E仅有10.2x/7.9x,A股估值更具吸引力,距离估值中枢仍有超过40%的修复空间。维持海螺A股和H股“推荐”的评级。

  风险

  流动性超预期收紧,投资大幅下滑导致需求不足。

(责任编辑:DF078)

编辑: 来源:



    郑重声明:以上信息为分析师、合作方提供,本站不拥有版权,版权归原作者所有,如有侵犯您的版权,请及时联系我们,我们将立即改正!以上文章内容仅代表作者个人观点,与顶尖财经网无关。其原创性以及文中陈述文字和内容未经本站证实,对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性本站不作出任何保证或承诺,请读者仅作参考,并请自行核实相关内容。本文不作为投资的依据,仅供参考,据此入市,风险自担。发布本文之目的在于传播更多信息,并不意味着顶尖财经网赞同或者否定本文部分以及全部观点或内容。如对本文内容有疑义,请及时与我们联系。

顶 尖 财 经 -- 中 华 顶 尖 网 络 信 息 服 务 中 心
www.58188.com