天相投资顾问有限公司分析师(朱岩)11月27日发布皖通科技(002331)的研究报告。

　　事件描述：

　　11月26日，公司发布非公开发行股票募集资金预案，拟以不低于8.35元/股的价格，非公开发行不超过4500万股，募资总额不超过3.6亿元，用于智慧交通、港口物流软件及信息服务平台建设等项目。

　　评论：

　　根据预案，公司本次募投项目包括：港口物流软件及信息服务平台建设项目、基于TD-LTE技术的企业网通讯终端产业化建设项目、智能路网管理系统建设项目、交通运输智慧信息服务平台建设项目、市场营销和服务网络建设项目及补充流动资金。上述募投项目达产时预计可实现年销售收入共计4.995亿元，净利润共计7859万元。

　　公司目前主要从事高速公路信息化及港口航运信息化领域的信息系统集成与运行维护业务。本次募投项目的主要驱动因素及市场前景有：1、在港口航运信息化领域近年来我国港口建设不断深入，随着港口企业经济效益持续增长以及政府对港口信息化的大力推动，港口物流企业在信息化方面的投资将不断增长。预计“十二五”期间港口信息化投资额在300-400亿元左右，年均投资至少在60亿以上。

　　随着港口物流领域信息化发展和智能化港口建设的大力推进，港口企业对信息化管理的要求越来越高，对满足港口行业应用需求的无线移动通讯终端需求量预计在30万台左右。

　　2、在公路网信息化领域根据《国家公路网规划》，2030年我国将建成公路网总规模约580万公里，国家公路网约40万公里，其中普通国道约26.5万公里，国家高速公路约13.6万公21里(含展望线)。据研究预计到2030年，交通运输需求量、主要通道交通量可能还会有3-4倍的增长。快速增长的路网规模及大量原有路网的信息化改造急需智能路网管理系统的持续跟进。

　　截至2012年底，汽车保有量达1.2亿辆，预计未来仍将持续保持10%的增长速度，整个汽车服务业呈现高速发展态势。伴随机动车辆保有量的持续增长，社会对交通信息服务能力要求将不断增加，加之国家对交通信息化的鼓励政策，促使各方对交通运输、公众服务等相关内容的市场需求快速增加。

　　本次募投项目的建设都是结合市场需求及行业发展而进行的投资，项目的实施将有力提升公司的盈利能力和规模，优化公司的业务和结构，实现公司港航信息化业务国内与国外协同发展，推动公司在交通信息化建设领域的全面布局，强化公司的市场竞争力。

　　盈利预测与投资评级：考虑到募投项目建设期均在2年左右，暂不会对公司近期业绩产生实质性影响，分析师维持公司原有盈利预测，分析师预计公司2013-2015年每股收益为0.43元、0.48元和0.61元，以最新收盘价9.52元计算，对应动态市盈率水平分别为22倍、20倍和16倍，分析师看好公司所在智能交通行业持续快速发展的趋势以及募投项目为公司带来的长期收益，维持“增持”的投资评级。

　　风险提示：(1)募投项目进展不及预期的风险；(2)政府及相关机构投资不达预期的风险。