东方证券股份有限公司分析师(杨云，王晶)11月13日发布浙江龙盛(600352)的研究报告。

　　公司于近日与Kiri工业有限公司签署《合作意向书》，公司通过提供资金协助用于Kiri企业运营，资金支持方式有通过转让Kiri公司资产(包括德司达全球控股有限公司股权，存货)给龙盛，未来供应中间体，以及Kiri对龙盛增发部分股份，最终减少Kiri对外债务。

　　就转让德司达股权，协商条款包括，德司达股权转让价格需低于每股账面净资产，本次交易达成以Kiri完成债务重组消除外部债务为前提。

　　公司最高支出不超过3.9亿元人民币。德司达2013年1-10月未经审计净资产达1.67亿美元，以Kiri公司占比37.57%计算，公司如收购该部分股权最高支出不超过3.9亿元，分析师认为以公司目前在手现金，完成收购没有压力。

　　若收购德司达剩余股权有望大幅提高公司业绩。截止10月，德司达今年净利润达3873万美元，如计入37.5%的德司达股权，净利润有望提升9000万元，约占公司归属上市公司股东净利润的10%。分析师认为，公司收购德司达剩余股权后，公司业绩有望大幅提升，同时德司达与龙盛的协作效应将更为显现。

　　财务与估值：分析师预计公司2013-2015年每股收益分别为0.92、1.19、1.35元，根据公司历史5年平均PE估值，给予2013年16倍PE估值。对应目标价14.72元，维持公司买入评级。

　　风险提示：产品跌价