华创证券

　　主要观点：

　　1.三季度收入和净利润均稳步增长，全年30%以上的业绩有望达到报告期内，前三季度公司实现营业收入8.8亿元，同比增长15.71%；实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长15.3%。公司也预告了全年的预测范围0-40%，我们认为大概率公司业绩在上限左右，全年业绩增长能够达到30%以上，通常来说四季度是公司业绩确认的主要季度。

　　2.并表效会在全年中得以体现。

　　公司通过内生业务的发展和两年内16次资本运作与增资扩股，培植了软件评测、雷达、频谱管理、仿真模拟、天线等一批新的增长点。由于近期并购的企业大多数属于军工企业，军工企业的一个重要特征就是业绩集中体现在下半年，因此并表效应将在下半年集中体现，特别是在四季度将有不错的表现。

　　3.模拟仿真是公司未来发展一个重要方向。

　　收购摩诘创新打开模拟演练新市场。摩诘创新竞争优势明显，是某型军用直升机全任务飞行模式的唯一供应商，已获空军单兵模拟训练的科研合同。同时，铁路市场将是公司下一个未来发展的业务重点方向。

　　4.北斗产业规划已经出台，公司全产业链布局受益于行业爆发。

　　公司具备五十多年的导航定位产品研制经验，装备配套应用广泛，未来随着北斗行业的爆发，公司必然直接受益。下属子公司广州润芯：公司的射频芯片在民用市场出货量最多，先发优势明显。下属子公司长沙海格北斗科技进一步加强北斗技术能力。通过收购陕西海通天线，成就北斗导航高端天线龙头地位。成功并购南方海岸，船联网基础扎实，后续发展路径清晰。

　　投资建议：摊薄后的业绩，预计公司2013年、2014年的EPS分别为0.52元、0.69元。维持“强烈推荐”投资评级。