宏源证券 易欢欢

　　投资要点：

　　公司2013前三季度实现营业收入19,335.59万元，同比增长119.19%，实现归属于上市公司股东的净利润2,745.82万元，同比增长42.18%。

　　摘要：

　　市场需求旺盛，公司业绩高增长动力十足。公司前三季度营业收入与净利润依然保持高速增长势头，分别较去年同期相比增长119.19%与42.18%，公司在年初至报告期末新签订单总额33164万元，比去年同期增长90.5%，可预期公司未来业绩能够保持稳定高速增长。公司报告期内营业成本增速较快，较去年同期增长234.28%，主要系母公司以及子公司汉王智通的销售、技术服务及劳务成本的增加。

　　推出全时空智慧城市综合信息平台，深耕技术深度。公司的全时空融合系统，实现了动态视频监控数据及识别管理与三维建模数据的无缝融合，提高城市管理可视化程度。公司集可视技术、感知技术、智能分析技术融于一体，结合城市管理现状为用户提供全时空展示和全方位管理，公司不仅保持业内领先优势，又拓展了数字城管的应用环境与效率。将城市管理变为“一张图”管理，公司领衔行业技术创新。

　　领军数字城管+收购汉王智通，拓智慧城市领域业务广度。报告期内公司中标众多城市的数字城管业务，尤其是中标宁波市智慧城管二期工程主要针对北斗卫星的示范应用项目，推广了北斗卫星导航系统在城市管理中的应用。今年公司收购汉王智通90%的股权，成功切入智慧城市核心关键领域。公司在原有数字城管技术业务范围继续拓展的基础上，通过不断通过自主研发深耕业务深度与外延并购拓展业务广度，将公司逐步打造成智慧城市领域龙头企业。

　　我们预测公司13/14年EPS分别为0.90元/1.24元，维持“增持”评级，目标价45元。