评级机构：申银万国[微博]证券

　　浦发银行公布2012年业绩快报，实现归属于母公司净利润341.6亿元，同比增长25.2%，超过我们预测的18.2%。公司税前利润达到447.2亿元，同比增长24.79%，高于我们预测7%。每股收益1.83元，每股净资产9.52元，净资产收益率20.93%，比2011年高近1%。

　　贷款规模略和息差水平好于预期。公司资产规模达到3.15万亿元，同比增长17.3%；其中贷款总额达到1.54万亿，同比增长16%。资产规模比我们预测高4%，超过年初管理层制定的资产规模目标。公司负债总额达到2.9万亿元，同比增长17%；其中存款总额达到2.1万亿，同比增长15.3%。存款规模低于我们预测。年末贷存比数达到72.3%，同时我们预计浦发的息差水平好于预期。不良率稳定，核销量加大保障未来增长。年末不良率0.58%，与三季末一致。我们预计公司在去年下半年明显加大核销力度，同时在拨备计提力度上保持较高水平，估计全年信用成本在0.6%左右。

　　浦发是第一家公布2012年业绩快报的银行，其相对较低的公布不良率和扎实的业绩增长有助于稳定市场对银行的业绩预期，公司估值相对有优势，维持“增持”评级。