评级机构：东方证券

　　2012年12月公司客车合计销量7360辆，同比环比分别增长9.4%和38.6%，好于市场预期。我们预计由于公路客车需求的释放、公交客车需求的回暖，且1月是春节前的旺季，预计2013年1月销量增速有望在15%以上，仍存在好于市场预期的可能。

　　2012年公司客车销量同比增长10.7%，其中大客销量同比增长12%，占比从2011年44.9%提升至45.5%，预计全年盈利增速仍将高于销量增速。预计公司新能源客车将是2013年销量及收入提升的增长点，另外公交客车和校车也是增长点之一，预计2013年增速有望达15%以上。

　　公司仍是2013年汽车股优选配置标的。预计2012年、2013年每股收益为2.1元、2.42元，维持“买入”评级。风险提示：地方政府校车执行力度影响需求；原材料成本上升影响盈利能力。