浦发银行(600000) 近日披露了首家银行股的年报业绩快报，公司业绩增速较前三季度有所下滑，但多家券商仍表示公司业绩超出预期。由于之前市场对银行股业绩下滑已达成共识，所以昨日业绩好于早前预计的浦发银行带动银行股整体向好。截止昨日收盘，浦发银行上涨 2.99%，其余商业银行也普遍上涨。分析人士认为，银行业业绩下滑已是不争的事实，市场关心的是业绩下滑的幅度会给银行股的股价和估值带来何影响？

　　业绩下滑好于预期

　　昨日，浦发银行先于其他银行披露2012年业绩快报，公司全年营业收入同比增长21.64%；归属于上市公司股东的净利润同比增长25.2%，基本每股收益1.83元。公司主要经营数据显示，浦发银行资产总额达31485亿元，比2011年底增长17.28%；负债总额达29687亿元，比2011年底增长17.1%。此外，按五级分类口径，公司不良贷款率为0.58%，比2011年底上升了0.14个百分点。

　　从业绩方面来看，浦发银行业绩出现逐季下滑的趋势。公开信息显示，公司前三季度净利润同比增速为31.21%，全年增速已下滑至25.2%。从单季数据来看，2012年一季度公司实现净利润78.94亿元，第二季度增加至92.99亿元，随后便开始出现持续下滑。简单计算得出，浦发银行第三、四季度净利润分别为89.32亿元、80.35亿元。

　　虽然浦发银行业绩出现持续下滑，但业内人士纷纷表示这在预期之中，并且比市场之前的预期还要好一些。此前市场普遍预计银行业业绩将在2012年三季度见顶后出现回落，2012年全年净利润增速将低于20%。因此，浦发银行25.2%的业绩增速明显好于市场预期。

　　瑞银证券分析师孙旭在对浦发银行业绩快报分析认为，公司2012年净利润同比增25%，小幅超市场预期，其贷款、存款同比增16%、15%，环比增2%、1%，总资产规模基本与三季度末持平，显示同业资产规模扩张速度趋缓。浦发银行在四季度延续了对同业业务结构及资金成本方面的调控，是同业及存款规模环比增速下降的原因。

　　之前预计浦发银行全年归属于母公司股东净利润同比增长22%的东北证券分析师唐亚韫表示，浦发银行实际情况略微超过之前预期，主要原因是营业收入和营业利润均略超过表现较好。

　　一季度或是行业盈利低点

　　虽然今年业绩下滑已成定局，但银行股的走势却毫不逊色。2012年12月初，大盘进入反弹通道，正是由银行股等权重股大幅走高带动的。

　　接受记者采访的某银行行业分析师表示：“虽然浦发银行全年业绩增速超出市场预期，但考虑到五大国有银行权重较大的因素，银行业整体净利润增速仍可能低于20%。虽然银行股经历一波明显回升，但估值依旧相对偏低，目前银行业整体市盈率、市净率与沪深300整体市盈率、市净率相比仍有明显折价，估值优势明显。加之多个宏观经济指标企稳回升，经济逐步筑底企稳。一方面是基于低估值，一方面是源于经济基本面的支持，银行股仍会得到大资金的青睐。”

　　有基金人士认为，早前银行股的估值普遍较低，主要是因为市场担忧经济若硬着陆，银行的不良资产将大幅上升，加上息差收入收窄，银行整体获利面可能趋于下滑。然而，近期从对各银行调研后的反馈可看出，对银行不良资产的增幅预估以及明年息差收窄的幅度均好于原先市场预期。如此一来，市场此前对于银行基本面的担忧情绪得到大幅度修复。

　　在券商人士看来，银行业的盈利能力有望在2013年一季度见底后出现逐步回升。渤海证券分析师黄锋预计2013年上市银行净利润同比增长7.8%，生息资产规模扩张带来的利息收入增加将是盈利增长的主要推动力。因为两次降息后年初住房按揭等贷款重定价的一次性冲击，以及2012年一季度的高基数， 2013年一季度将是银行业盈利增速的最低点，而后将缓慢逐步回升。银行业基本面的拐点也将于2013年一季度未或上半年出现，届时三大因素将产生共振积极效应，银行业面临整体性估值修复机会。