本轮上涨的精神基础是投资者对于新一届领导人推动进一步改革和经济发展的憧憬，其中包括三大预期：一是对于新政府实现稳增长目标的预期，二是“新城镇化”预期，三是启动新一轮改革的预期。由于这些中长期政策预期短期内不可能被证伪，因此这仍将是1季度内推动市场上涨的核心。
　　本轮上涨的物质基础主要包括经济基本面的改善和在股市资金流动性的改善两个部分。我们认为经济数据层面上不会成为拖累1 季度股市行情的因素，而从股市资金面上看，受益于1 季度季节性的资金面改善以及预期改善推动的投资人气上升共同作用，1 季度资金面整体也相对乐观。同时，数月来IPO 暂停和再融资大幅下滑导致的股票供给减少也是推动股市资金面改善的重要因素。
　　我们认为，1季度A股总体上有望继续延续上涨行情，而在春节长假以后至“两会”召开时可能会形成一个阶段性的高点。市场涨幅有望达到10~15%，技术上看沪指2400 点附近将会有一定的压力。但如果市场继续选择集中拉升权重指标股从而避免普涨带来的散户解套抛售和基金赎回压力的话，指数则有望突破这一点位。
　　A股整体TTM 市盈率约13.9 倍，仍低于2012 年4 月时最高的14.6 倍。近几年A 股弱反弹可以达到14~15 倍市盈率，强反弹可以达到接近20 倍。我们预计本轮上涨有望突破15倍的市盈率，达到中级以上级别反弹的估值水平，由于当前社会资金成本依然较高且股市定价权越来越受制于产业资本，因此我们预计再现市场整体估值泡沫化的可能性很小。
　　预计1季度市场仍将维持“高举高打，一鼓作气”的运作模式，集中运作指标权重股，利用指标股和股指期货紧密的联动效应，采取逼空的方式在尽量短的时间内将本轮上涨的第一波主升浪做完。因此从板块推荐上，我们维持前期推荐，继续认为银行、地产、券商等金融板块以及早周期股板块将是贯穿本轮上涨行情的主线。投资者继续持股至春节以后，而对于部分仓位较轻的投资者，建议重点关注汽车、化工、家电等板块中的二线蓝筹股的补涨机会。
　　1季度的风险多集中于1季度末，包括新股发行重启、一线城市房价大涨和“影子银行”监管加强导致资金成本上升这三大风险。投资者应重点关注金融监管部门人事变动后相关政策走向的变化，并为风险留出一定的提前量来锁定盈利。