背景不够乐观，投资继续推进。全球经济增长缓慢，虽然美国经济复苏，中国经济回升，但是经济增速放缓，欧盟地区经济疲软，交通运输行业运行的大背景依然不够乐观。作为发展中的经济体，交通运输这一基础设施仍将继续完善，投资的重点将继续围绕区域公路网的完善、高铁和重点货物通道、仓储设施进行，新型城镇化的推进将进一步加强区域交通运输、仓储等基础设施的建设。

　　航空供需偏紧，盈利能力提升。国民收入水平提高以及消费升级推动民航需求将会稳步上升，考虑到2013 年外围环境将陆续有所好转，国内经济增长好于今年，我们预计客运增速将继续维持在10%左右。而从供给来看，空域紧张短期难以得到有效的解决，将会从客观上限制供给的增长，预计2013 年行业将继续保持从紧调控运力，新增运力在8%左右，供需将继续维持偏紧局面，航班效益继续呈现上升趋势。

　　物流发展趋势向好。作为经济发展各环节中物的衔接平台，物流的重要性日益凸显，这个平台建设的好与否将极大影响整个经济体的运行效率，占GDP18%的比重有巨大的改进空间。2013 年物流的热点仍将表现在快递和物流地产方面，相关的税费改革仍将陆续推进，由于很多政策也是在摸着石头过河，对行业的正负影响有待验证，但是趋势向好。

　　强弱周期分别对待。我们对行业投资机会的整体判断分两条线进行，一个是强周期性行业，例如航空和航运，它们基本面临着供需失衡这一局面，其中国内航空在空域管制这一因素的牵制下维持着相对平衡，集运行业在船东的自律下维持着短暂的弱平衡，其余均处于低谷当中，行业的景气度将继续决定其投资机会；二是相对弱周期性行业，例如港口、铁路、机场和物流，基础设施仍在逐步的完善之中，服务将逐步以现在业务为核心向外拓展，其未来的成长性也将更多的体现在这些方面，这需要时间，也存在空间。整体而言，我们倾向于选择部分增长稳定的个股作为防御品种进行配置、选择部分增长空间大的个股作为投资标的。我们建议关注航空、机场、铁路、物流这四个细分行业。从个股而言，我们建议关注中国国航(601111)、中储股份(600787)、外运发展(600270)、上海机场(600009)、大秦铁路(601006)、恒基达鑫(002492)、飞力达(300240).

　　风险提示：油价持续反弹。