下调12年盈利预测至-0.29元。

　　我们预计公司四季度完成收入约5亿元，全年实现收入约16亿元，但由于四季度主要订单依旧来自华为，因此毛利率较低。此外，Powerwave苏州公司目前尚处在亏损状态，也将拖累公司的全年业绩。康普、华阳无线、好利时等公司的营收、利润情况都较为健康，但无法改变全年亏损的现实。公司高管团队非常重视自我问题排查，也提出相应的降薪与激励方案，我们认同这种危机意识，但其效应无法在四季度充分显现。

　　收入体量较大，资产负债率很低，LTE标的中弹性最大是我们关注公司的三大理由。

　　公司今年收入规模较去年增长60%(并购)，其资产负债率仅20%，同时公司100%的收入来自射频器件与零部件，为通信设备商的最上游，根据全球通信行业在3G时期的历史表现，此领域是周期反转时弹性做大的类别(库存传导)。

　　13年，华为、Powerwave苏州的转正是基础，多厂商放量是弹性：若华为订单能够恢复小幅盈利至1亿元(与11年相当)，Powerwave苏州能够转正，伴随管理费用的严格控制，公司将较快回复到2亿元左右的净利润水平，我们把这部分视作基础。爱立信[微博]、阿朗、诺西、康普等公司若能够因LTE部署而上量，则公司利润有望再增加1亿元以上，我们把这部分视作弹性。

　　投资建议：我们预计公司2012年-2013年的收入增速分别为60.7%、29.4%、，净利润增速分别为-143%、450%、对应EPS为-0.29元、0.60元，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价10.00元，相当于2013年16.6倍的动态市盈率。

　　风险提示：

　　华为依然采用大幅压价的采购策略；LTE的全球启动不达预期；公司管理层的流动风险。