【财经网专稿】记者 王金

　　丽江旅游(002033.SZ)发布非公开发行预案，拟以不低于14.88 元/股价格发行不超过5242 万股股票，募集资金不超过7.8 亿元，用于香格里拉香巴拉月光城项目、茶马古道奔子栏精品酒店项目、玉龙雪山游客综合服务中心项目开发。多家券商指出，此 次非公开预案项目投入资本回报率偏低，对股本有所摊薄。

　　根据公司非公开增发预案，香格里拉香巴拉月光城项目规划建设一家为以藏文化为主要识别特征的五星级酒店及藏文化风情体验区，并配套1.6 万平米的商业步行街；茶马古道奔子栏精品酒店项目定位精品酒店；玉龙雪山游客综合服务中心项目资金投向为景区商业物业，拟打造一个以餐饮为主，兼具展览、娱乐、购物于一体的大型综合旅游休闲中心。上述募投项目前期资本开支大、回报率低于公司现有资产盈利水平。

　　安信证券分析师董云翔认为，此次募投项目主要投向为香格里拉地区，标志着公司异地扩张正式开启。公司资本开支主要集中于景区配套星级酒店业务。作为休闲度假游的必要配套，景区高星级酒店旺季需求旺盛，但全年来看由于淡旺季因素难以维持全年高入住率，资本回报率偏低。

　　中银国际报告认为，香巴拉月光城项目包括酒店和藏文化体验区，总投资超过6 亿元，预计酒店建成后会拥有客房240-250 间，入住率需要一定时间的培育。

　　中投证券分析师张镭预计，2013、2014 年公司业绩将摊薄30%。（证券市场周刊供稿）