德源安系列领跑行情

　　一般而言，一轮行情中跑到前面的私募产品往往会领涨整轮行情，而它们的仓位配置和操作风格也具有阶段性的借鉴意义。

　　2012年12月份以来，德源安就凭借高仓位以及对个股的把握，在涨幅前十中占据3个席位。从德源安以往的策略看其投资主要集中在高端制造、品牌消费、稀缺资源三大板块当中。其操作风格偏向价值投资，持股周期往往较长。由于长期保持较高的仓位，德源安产品净值2012年整体波动较大，因此更适合对风险有较高承受能力的投资者。

　　德源安更多是依靠重仓取得的成绩，短期也选择以持仓为主。在2011年12月8日和2012年1月9日，德源安分别发出“致投资者的一封信”和“致投资者的第二封信”。在第一封信中，德源安提出市场处在2005年股改以来第三个重要的底部区间（前两个重要底部分别是2005年的996点和2008年的1664点）；在第二封信中，德源安指出“市场上涨拐点已经出现”，制度层面将出现一系列重大改革，养老金等长期资金将进入股市。

　　记者注意到，德源安资产系列产品净值呈波动式上涨，波动特征与指数具有一定的相关性，但整体强于大盘。

　　此外，崔军掌舵的创赢1号和曾军的富锦6号金中和也值得我们研究。崔军的创赢1号主要是源自他在去年四季度对大势与银行股的精准判断，重仓银行股的缘故，目前更像是反映银行股指数的ETF基金。

　　昔日大佬再度发力

　　金中和西鼎是2008年的年度私募冠军，而当年的主要成绩也是2008年11、12月大盘刚见底时取得的，而这次曾军再度亮相，和历史有相似的一幕。金中和西鼎三季度末出现在恒顺电气（300208）前十大流通股东席位上，持有131.85万股，该股也是持续跑赢上证指数。金中和西鼎是成立于2007年10月16日以前且在存续期的阳光私募非结构化产品，过去5年的收益率达到70%，远超同期上证指数。

　　另外，呈瑞1期去年12月以来上演的逆袭，完全华丽蜕变。在去年10月和11月时，呈瑞尚未跻身十强名单，当时也没有任何迹象表明呈瑞是阳光私募三强的有力竞争者。12月以来，呈瑞1期却实现了净值狂奔，从12月至今单月净值涨幅达到25%。

　　呈瑞之所以值得重点关注是因为自2008年以来的年度私募冠军中，2011年的冠军呈瑞1期在2012年继续表现出色，以44.13%的年收益率夺得季军，打破了私募冠军第二年业绩低迷的魔咒。

　　据悉，呈瑞1期目前采用双基金经理制，由陈杰和陈晓伟管理，2011年将该产品领到冠军位置的芮崑则退出了呈瑞投资旗下产品的管理。

　　从历史上看，多数绩优基金在取得一段较好的收益后，均会有一段业绩沉寂时期，只有极少数基金能够长期保持良好业绩和稳定的排名。而业绩稳定的私募基金经理，操作风格都偏于保守，这部分私募的业绩很有可能是在熊市里跌得不多，但在行情稍好的市道里赚得也不多，因此，短时间内很难冲至前列。

　　显然，私募三甲银帆3期、云腾1期、呈瑞1期，能否在2013年继续领先阳光私募榜，大家为它们捏了一把汗。呈瑞投资投资基金经理、策略部经理陈晓伟则表示，城镇化的投资主线将持续很长一段时间，需要深度挖掘，经过第一轮的炒作，未来更关注一些真正能够从业绩上受益的板块和个股，重点看好“智慧城市”概念和钢结构相关的上市公司。