近一年来，招商证券可谓“麻烦事不断”。2012年12月份，其投行部门实行5%末位淘汰制，不少保代被转岗或者被裁掉。此前的5月10日，证监会通报招商证券原保荐团队负责人李黎明涉嫌多 项违法违规行为。5月底，招商证券又公告称，国家审计署在审计公司2010年财务收支时，发现公司三大问题，已经采取措施完成了整改。

　　而本报从招商证券一位中层处获悉，近期，证监会或将再次通报招商证券，该人士称，最有可能出问题的是投行部门。

　　频出事端

　　一家北京券商深圳分公司负责人亦向本报表示听说上述拟通报事项，涉及的是招商证券投行部门，事情或许有关内幕交易行为。

　　招商证券董秘郭健的秘书告诉本报，董秘办公室还没收到证监会的相关通报。这距离上一次被通报还不到一年时间。

　　2012年5月10日，证监会通报招商证券原保荐团队负责人李黎明涉嫌职务侵占、内幕交易、违规购买所保荐的拟上市公司股权等多项违法违规行为。

　　2012年5月底，招商证券公告完成整改事项时，所披露其2010年财务收支审计结果存在三大问题：2009年至2010年报销费用凭证中含涉及1464.58万元不合规发票；2010年个别董事以350万元取得私募基金3.5%的股权，个别高管人员配偶及直投子公司少数员工在未实际出资的情况下，受让拟上市公司50万股股份并收取相应的分红款22.5万元；2009年招商证券在与客户签订补充协议过程中，因相关决策制度不完善而调减应收财务顾问费。

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　　证监会把违规记录下来，然后也有一个警告处分。到年底证监会要对所有的公司进行评分，评分低的结果，就是要交给投资者保护基金更多的费用。

　　上述招商证券中层人士称，如果此次确定被证监会通报，招商证券将得向投资者保护基金交更多的费用，“我们大致算了一下，由于一次警告大概要交投资者保护资金5000万左右。当然还有一个很重要的是名誉上的损失。”

　　业绩滑坡

　　招商证券何以在一年内频繁出事端？广和律师事务所马传傲律师称，这与招商证券近年来的激进发展战略不无关系，招商证券把摊子铺得太广。

　　招商证券总裁王岩上任一年多，但并未能扭转招商证券的发展颓势。

　　2012年前三季度，招商证券的营业收入35.86亿元，同比下滑15.52%。其中，招商证券承销业务净收入3.16亿元，同比下滑了65.48%。财务顾问业务净收入0.46亿元，同比下滑了39.39%。

　　同期，招商证券的营业支出却不断攀升，逆势上涨12.76%，达21.2亿元；同期净利润增长率仅为-34.4589%，在A股44家上市金融企业中，排名倒数第四。与多家金融机构止损上涨，甚至是净利润上涨幅度提高相比，招商证券反而陷入净利润加速下跌的泥潭中。

　　投行业务方面，据中国证券业协会统计，2012年前三季度，招商证券投行总收入4.07亿元，比2011年10亿元收入下滑了60%，行业排名从2011年的第四位降至第十位。

　　招商证券市场部相关人士解释称，主要是IPO项目审核有进度控制，审核节奏较慢，而公司已经过会、在审、储备的项目，排名依然靠前。

　　在新股上市暂停之下，招商证券投行在2012年底开始实行5%末位淘汰制，颇有瘦身过冬之意。2012年，招商证券就已面临人员流失，当年公告离职的高管就有常务副总裁余维佳、副总裁汤维清等等。包括原资产管理部总经理柳星明在内多名员工以及保荐代表人中帅晖、彭德强都追随余维佳投奔了西南证券。

　　竞争加剧

　　王岩“空降”招商证券后，也提出了新的发展战略，即“转型发展战略、跨境发展战略和创新发展战略”。王岩称，“总体而言，就是要跳出传统的增长模式和盈利模式思维。”

　　在跨境发展战略上，招商证券把摊子铺到香港，主要精力放在招商国际业务。在任职招商证券前，王岩在中银国际证券担任多年CEO。王岩曾公开表示希望招商证券(香港)的收入占到招商证券未来总收入的15%~20%。

　　上述招商证券市场部人士称，招商证券进入香港，是有长远的思考，目标是力争通过3年的努力，招商证券(香港)在香港的市场竞争力由第三梯队跻身到第二梯队。

　　2011年年报显示，招商证券在香港的营业收入3.4亿元，仅占公司总收入6.5%。2012年，港股市场交易持续萎缩，上半年度市场平均每日成交590.67亿元，同比下跌21%。2012年上半年，海通证券的境外业务收入4.17亿元。

　　而招商证券在香港的业务收入只有1.34亿元，远低于上年同期的2.03亿元；营业利润0.32亿元，远低于上年同期的1.1亿元；营业利润率亦大幅下滑，仅为23.99%，远低于上年同期的54.22%。

　　2012年上半年，招商证券在香港的营业收入占比为5.23%，低于2011年度的6.50%。目前看来，距离15%的目标，仍需时日。