美菱电器:业绩高预 核心盈利能力待观察_黑马点睛_顶尖财经网

  您的位置:首页 >> 黑马点睛 >> 文章正文

美菱电器:业绩高预 核心盈利能力待观察

加入日期:2013-1-17 12:04:33 闂傚倸鍊烽懗鍓佸垝椤栫偛绀勭憸鐗堝笒绾捐鈹戦悩鍙夋悙闁搞劌鍊歌灃闁挎繂鎳庨弳鐐烘煕婵犲嫬鍘撮柡灞界У濞碱亪骞嶉鍛滈梺鍝ュ剱閸ㄨ泛螞閸涙惌鏁冮柕蹇娾偓鎰佹П闂備浇宕甸崰鍡涘磿瀹曞洦顫曢柣鎰▕閸氬顭跨捄渚剰婵炲牆绻愰—鍐Χ閸℃顫囬梺绋匡攻濞茬喖骞嗛崘顔肩濞达絽鍘滈幏娲⒑缂佹ê濮屾俊顐㈠瀹曟繈濡堕崥銈呯秺瀹曟鎳栭埡鍐帎婵$偑鍊栧ú蹇涘磿闁秮鈧棃宕橀鍡欙紲濠碘槅鍨崇划顖炴偟閸洘鈷戦悹鍥ㄥ絻椤掋垻绱掔€n亞绠荤€规洘鍔欏浠嬵敇閻斿憡鐝梻浣告惈濞层垽宕圭憴鍕姅闂傚倷绀侀幉鈩冪瑹濡ゅ懎鍨傞柟宄板閸欐挳姊婚崒娆戠獢闁逞屽墰閸嬫盯鎳熼娑欐珷妞ゆ牗绋忔禍婊堢叓閸ラ瀵奸梺顓у灦閺屾盯鍩¢崘銊ゅ摋濡炪倧闄勯悡锟犲蓟閿涘嫧鍋撻敐搴′簼閻忓骏绠撻弻宥夊Ψ閿旀儳鈷岄梺绯曟杺閸庨潧鐣烽崡鐐嶆梹鎷呴崷顓熸闂傚倸鍊烽懗鍫曘€佹繝鍥风稏濠㈣埖鍔栭崑瀣繆閵堝懎鏆炴い鎰矙閺岋綁骞嬮敍鐗堝浮閸┾偓妞ゆ帊鑳舵晶鐢告煛娴g懓濮嶇€规洖鐖奸垾鏍敊閻e本鍒涢梺鍝勮嫰缁夌兘篓娓氣偓閺屾盯骞樼€电硶濮囨繛锝呮搐閿曨亜顕i崼鏇炵闁绘ê寮跺▓鐟扳攽閿涘嫬浜奸柛濠冩礈閹广垽骞囬悧鍫濃偓鑸电節闂堟稓澧涙い鎰矙濮婃椽顢楅埀顒傜矓閺夋垶鏆滈梻鍌欑閸熷潡鎮橀崼銉ョ柧婵炴垶鐟ч々鎻捨旈敐鍛殲闁绘挻鐟╁鍝勨枎閹呬哗婵炲瓨绮撶粻鏍ь潖濞差亜绠柤鎭掑劜閺嗙娀姊虹化鏇熸珔闁哥喐鎸抽悰顔界節閸パ呭€炲銈嗗坊閸嬫捇鏌i幒鎴犱粵闁靛洤瀚伴獮鎺戭吋閸偄鏁兼繝纰樻閸娿倝宕堕妸褍甯楅梻渚€娼荤€靛矂宕㈡總绋垮嚑闁稿瞼鍋為悡鏇㈠箹缁懓澧叉繝鈧导瀛樼厵鐎瑰嫮澧楅崳褰掓婢舵劖鍊甸柨婵嗙凹缁ㄥ嘲顭跨憴鍕闁宠鍨块幃鈺佲枎韫囨挻娈堕悶姘间邯濮婅櫣绮欓崹顔炬О闂侀潻缍囩紞浣哥暦濞差亜鐒垫い鎺嶉檷娴滄粓鏌熸潏鍓у埌鐞氭岸鏌f惔锝呬化闁搞劍妞芥俊鐢稿礋椤掍礁鍔呭┑鈽嗗灥濡椼劍绔熼弴銏♀拺闁告稑锕ラ悡銉︺亜閿旂偓鏆€规洘妞介崺鈧い鎺嶉檷娴滄粓鏌熼悜妯虹仴闁逞屽墮閹诧紕绮嬪鍫涗汗闁圭儤鎸鹃崢鎾绘偡濠婂嫮鐭掔€规洘绮岄~婵堟崉閸濆嫬娈ら梻浣呵归張顒傛崲閸愵喖鐤炬い蹇撶墛閳锋帒霉閿濆懏鎯堝ù婊勫劤閳规垿顢涘⿰鍕彧缂備緡鍠楀Λ鍐€佸璺虹劦妞ゆ帊妞掔换鍡涙煙闂傚顦﹂柣鎾村灴閺屽秵娼悧鍫▊婵犮垼顫夊ú鐔奉潖閾忚瀚氶柤纰卞墰椤斿洭姊洪崷顓涙嫛闁稿妫楅埢搴ㄥ閵堝棛鍔堕悗骞垮劚閹虫劙宕㈤幘顔藉仭婵犲﹤鍟版晥閻庢鍠楅幃鍌炵嵁濮椻偓椤㈡瑩宕叉径鍫濆闁哄本鐩獮鍥煛娴e壊鐎烽梻浣风串缁犳垿鎮ч幘璇茬畺婵炲樊浜滅粻宕団偓骞垮劚閻楁粓宕ぐ鎺撯拺闁荤喐婢橀弳杈ㄧ箾瀹割喖寮€规洘妞介崺鈧い鎺嶉檷娴滄粓鏌熼崫鍕ユい鏂款槹娣囧﹪顢曟惔鈩冨闁绘挸鍟撮弻娑㈡晜鐠囨彃绠归梺鍝勬娴滃爼寮婚悢鐓庣闁告瑥顦弸鐘绘⒑缁洘鏉归柛瀣尭椤啴濡堕崱妤冪憪缂備浇顔愮换婵嗙暦閻㈢ǹ绠抽柟鎯у綁缁ㄥ姊洪悷閭﹀殶濠殿喗鎸抽崺鈧い鎺戯功閸掔増銇勯弬璺ㄧ妞ゃ垺鐟╁畷妤呮嚃閳哄偆娼ユ繝纰夌磿閸嬫垿宕愰弽顓炲瀭鐟滅増甯掔壕鍧楁煙閻楀牊绶查柣銈庡枟缁绘盯宕卞Ο璇茬缂備胶濮村鍓佹崲濞戙垹骞㈡俊銈勭劍瀹曟娊姊烘导娆戞偧闁哄拋鍋呯粋宥夊川婵炲灝浜濋梺鍛婂姉閸嬫捇寮插⿰鍐f斀闁绘劕寮堕ˉ鐐烘煕鎼淬垹鈻曠€规洘绻堥獮鎺懳旀担鍝勫妇濠电姰鍨煎▔娑㈡晝閵堝鐒垫い鎺嶇閻忔挳鏌涢埞鎯т壕婵$偑鍊栫敮鎺斺偓姘煎墴閹偤宕归鐘辩盎闂佺懓鎼粔鐑筋敊婢跺绻嗘い鎰Т婵倿鏌$仦鐐鐎垫澘瀚板畷鍗炍熼悜妯煎酱闂傚倷鑳舵灙妞ゆ垵妫濋獮鎴炵瑹閳ь剙顕i銈傚亾閿濆骸鏋熼柛瀣剁秮閺屾盯濡烽敐鍛闂佸憡姊归幐鎶藉蓟濞戙垺鍋勯梻鍫氭櫈閳ь剚瀵ф穱濠囶敃閵忊€虫畻濡炪們鍨洪敋闁宠棄顦灒闁绘挸楠哥粻鎴︽⒑鐠囪尙绠扮紒缁樶缚缁寮介婧惧亾娓氣偓瀵剚鎯旈幘瀵糕偓濠氭⒑鐠団€崇€婚柛鎰电厛濞煎繘姊婚崒娆戠獢婵炰匠鍏犳椽濮€閵堝懎鐎悷婊呭鐢帡宕掗妸锔剧瘈濠电姴鍊绘晶鏇㈡煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炲寮埀顒€鈻嶉崱娆戠<闁告挷绀佹禒婊勩亜閺傝法绠绘い銏$懇瀹曟鎳栭埡鍌ゆ渐闂傚倷娴囧畷鍨叏閺夋嚚娲閵堝懐锛熷銈嗙墱閸嬫稓澹曢幐搴涗簻闁哄洦顨呮禍楣冩⒑缁洘鏉归柛瀣尭椤啴濡堕崱妤冪憪闂佺粯甯梽鍕礆婵犲啫顕遍悗娑欋缚閸樻捇姊绘担鍝ヤ虎妞ゆ垶鍔欏畷鐢稿Χ閸ワ絽浜鹃柣鐔告緲椤ュ繘鏌涢悩铏缂佽鲸鎸诲鍕沪缁嬪じ澹曢梺姹囧灲濞佳囥€傛總鍛婄厪闁搞儯鍔庨惌鎺斺偓瑙勬礃濞茬喖銆佸璺虹劦妞ゆ帒瀚弰銉╂煃瑜滈崜姘跺Φ閸曨垰绠崇€广儱娲ゆ俊鑺ョ節濞堝灝鐏熼柛妤佸▕瀵顓兼径瀣弳闁诲函缍嗘禍婵嬪箚濞戙垺鈷戠紒瀣健椤庢鏌¢崼顐㈠闁逞屽墴濞佳囧Χ閹间降鈧礁顫濈捄鍝勭獩濡炪倖鎸鹃崰鎰邦敂閻樺厖绻嗛柣鎰典簻閳ь兙鍊濆畷婊堝Ω瑜嶇欢銈夋煙缁嬪灝顒㈤柛娆忕箲閵囧嫰骞橀崡鐐典患闂佺粯甯掗悘姘跺Φ閸曨垰绠抽柟瀛樼妇閸嬫挸顫㈠畝鈧粻浠嬫⒒閸屾瑧绐旀繛浣冲泚鍥敍閻愯尙锛欐俊鐐差儏濞撮浜搁悽纰樺亾楠炲灝鍔氭い锔跨矙瀵偅绻濋崘鈺佸伎濠碘槅鍨抽崢褏鏁崼鏇熺厸闁糕€崇箰娴滈箖姊婚崒娆掑厡妞ゃ垹锕敐鐐村緞閹邦厼浠梺闈涚墕濞层劍绋夊鍡欑闁糕剝顨堢粻鎶芥煕閻旂ǹ绲绘い顏勫暣婵″爼宕卞Δ鍐ф偅濠电姵顔栭崳锝呩缚瑜旈幃楣冩倻閼恒儲娅㈤梺缁樓圭亸娆撳储椤掑嫭鈷戦悗鍦濞兼劙鏌涙惔銈嗙彧缂佸倸绉归幃娆擃敆娴gǹ浼庨梻浣瑰缁诲倹顨ラ崨濠冩珷濠电姵纰嶉悡鏇㈠箹閹碱厼鏋欓梺顓у灦閺屾盯鍩¢崒銈嗙杹閻庤娲﹂崑濠傜暦閻旂⒈鏁嗛柛灞剧懄椤洟姊婚崒娆戝妽婵$偛娼″畷鎴﹀礋椤栨艾鍋嶅┑鐘诧工閻楀棛绮婚悩缁樼厱闁靛鍠栨晶顕€鏌i幒鎴犱粵闁靛洤瀚伴獮鎺戭吋閸偄鏁兼繝纰樻閸娿倝宕堕妸褍甯楅梻渚€娼荤€靛矂宕㈡總绋垮嚑闁稿瞼鍋為悡鏇㈠箹缁懓澧叉繝鈧导瀛樼厵鐎瑰嫮澧楅崳褰掓婢舵劖鍊甸柨婵嗙凹缁ㄥ嘲顭跨憴鍕闁宠鍨块幃鈺佲枎韫囨挻娈堕梺瀹狀嚙閻倿寮婚妶澶嬵棃婵炴垶姘ㄦ闂備胶纭堕弬渚€宕戦幘鎰佹富闁靛牆妫楅崸濠囨煕鐎n偅灏伴柕鍥у楠炴帡骞橀崜浣烘澖闂備胶鍋ㄩ崕鏌ユ偋濡ゅ懐宓佸┑鐘叉处閻撴洟鏌¢崒娑卞劌婵☆垪鍋撻梻浣虹《閺備線宕戦幘鎰佹富闁靛牆妫楃粭鎺楁煕婵犲倹鍟炵紒鍌氱Х閵囨劙骞掗幘璺哄笚闁荤喐绮嶇划鎾崇暦濠婂喚娼╅悹鍝勬惈閸ゆ垿姊虹粙璺ㄧ伇闁稿鍔欓崺鈧い鎺嶈兌婢х敻鏌熼鍛偗闁糕斁鍋撳銈嗗笒鐎氼剟宕归崒娑栦簻闊洦鎸炬晶鏇㈡煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帒顓奸崼婵嗗腐闂備焦妞块崣搴ㄥ闯閿濆钃熼柡鍥╁枔缁犻箖鏌i幇闈涘婵炲懏宀稿铏圭矙濞嗘儳鍓遍梺鍦嚀濞差參鐛崘銊㈡瀻闁规儳纾崢鍛婄箾鏉堝墽绉柛濠佺矙婵℃悂鍩¢崘銊ョ导闂備焦鎮堕崕顖炲礉鎼淬劌绠犻柛鈩冾樅瑜版帗鍋傞幖绮规閸嬫捇宕稿Δ鈧拑鐔衡偓骞垮劚椤︻垰鏁梻浣瑰濡線顢氳閳绘捁顦规慨濠冩そ濡啫霉閵夈儳澧︽鐐诧躬瀹曞爼顢楅埀顒傚婵犳碍鐓欓柛鎾楀懎绗¢梺绋匡功閸忔﹢寮诲鍥ㄥ枂闁告洦鍋勬慨銏$箾鐎涙ḿ鐭掔紒鐘崇墵瀵鏁撻悩鑼紲濠殿喗锕╅崣搴∥涢幋锔解拺缂佸娼¢妤呮煟椤掆偓閵堟悂鐛径鎰妞ゆ棁濮ゅ▍婊堟⒑缁嬫寧婀伴柣顓у枟缁旂喖寮撮姀鈾€鎷洪梺瑙勫劶婵倝寮柆宥嗙厱婵犻潧妫濋崣鍕偓瑙勬礃缁诲啫顕ラ崟顖氱疀妞ゆ帒鍊告慨锔戒繆閻愵亜鈧牜鏁幒妤€纾瑰瀣椤洟鏌ょ喊鍗炲幋闁稿鎹囬幃浠嬫濞戣鲸姣夐梻渚€娼уú銈夊磹婵犳艾绠柣妯款嚙閻顭跨捄鍝勵殭婵″弶鍔栨穱濠囨倷椤忓嫧鍋撻弽褜娼栫憸鐗堝笒娴肩娀骞栧ǎ顒€濡肩紒鈧径濠庣唵闁兼悂娼ф慨鍥煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帡骞嬪┑鍐ㄤ壕濡炲瀛╅~鏇㈡煠绾板崬鍘撮柛瀣崌閹粙妫冨☉杈ㄦ瘔闂備線娼уú锕傛儎椤栨凹鍤曟い鎰堕檮閺呮悂鏌eΟ鍨毢闁绘稏鍎甸弻鐔兼倻濡 鏋欓悗瑙勬礃濞叉牠顢橀崗鐓庣窞濠电姴瀚獮鈧梻鍌欑閹诧紕鎹㈤崒婧惧亾濮樼厧寮柟顔斤耿婵¤埖寰勭€n剙骞楁俊鐐€栭崝鎴﹀垂瑜版帗鍊块柛褎顨嗛崐鍫曟煟閹邦厼绲婚柍褜鍓欓幉鈩冪┍婵犲洦鍊婚柤鎭掑劤閸樻捇鎮峰⿰鍕煉鐎规洘绮岄~婵堟崉閾忕懓骞楅梻渚€娼ч悧鍡浰囬锕€鐒垫い鎺戯躬濡绢喚绱掔紒妯肩畺闁诡垱妫冮崺鍕礃椤忓拋娼ラ梻鍌氬€风欢姘缚瑜旇棟妞ゆ牜鍋涢悿顕€鏌eΟ娆惧殭缂佺姷濞€閺屾盯濡烽鐓庮潻闂佺粯甯掗悘姘跺Φ閸曨垰绠崇€广儱鐗滈崬鐟扳攽閳藉棗鈧倝宕堕妸褍甯楅梻渚€娼荤€靛矂宕㈡總绋垮嚑闁稿瞼鍋為悡鏇㈠箹缁懓澧叉繝鈧导瀛樼厵鐎瑰嫮澧楅崳褰掓婢舵劖鍊甸柨婵嗙凹缁ㄥ嘲顭跨憴鍕闁宠鍨块幃鈺佲枎韫囨挻娈堕悶姘间邯濮婅櫣绮欓崸妤娾偓妤冪磼缂佹﹫鑰跨€殿喖顭锋俊鎼佸煛婵犲啯娅栨繝寰锋澘鈧劙宕戦幘瓒佺懓饪伴崼銏㈡毇闂佸搫鐭夌紞鈧紒鐘崇洴瀵噣宕掑☉婊冨嵆闂傚倷绀侀幉锟犲蓟閵娾敡鍥偨缁嬫寧妲梺閫炲苯澧柕鍥у楠炴帡骞嬪┑鍐ㄤ壕闁告稑锕﹂々鑼喐閻楀牆绗氶柣鎾存礋閺岋繝宕掑☉鍗炲妼濠碘剝褰冮幗婊呮閹烘梻纾兼俊顖滃帶閳峰矂姊虹涵鍛彧婵炶尙鍠栭妴浣肝旈崨顓狀槹濡炪倖鍔戦崐鎾舵濠婂嫮绡€婵炲牆鐏濆▍娆戠磽瀹ュ懏顥㈢€规洏鍨奸妵鎰板箳閹寸媭妲峰┑鐘灱閸╂牠宕濋弴銏″€块柛顭戝亖娴滄粓鏌熼悜妯虹仴闁逞屽墮閹诧紕绮嬪鍫涗汗闁圭儤鎸鹃崢鎾绘偡濠婂嫮鐭掔€规洘绮岄~婵堟崉閸濆嫬娈ら梻浣呵归惉濂稿磻濞戙垺鍋傛慨妞诲亾闁哄苯绉归崺鈩冩媴閸涘﹥顔夊┑鐘愁問閸垶宕¢幎钘夌畺闂佸灝顑嗘刊鎾煟閹达絽袚妞ゅ孩鐗犲娲川婵犲啫鏆楁繝鐢靛亹閸嬫捇姊虹拠鈥虫灀闁哄懐濞€閵嗕線寮撮姀鈥充簻闂佺偓鑹鹃崐鎼佀夊顓犵瘈闁汇垽娼ф禒婊堟煙瀹勯偊鍎旂€规洏鍨介獮鏍ㄦ媴閸涘﹦鈧剟姊虹捄銊ユ灁濠殿喖顕划锝呂旈崨顔惧帗闂佽姤锚椤︿即藟閻樿鐟扳堪閸♀晜缍堥梺闈涙搐鐎氭澘顕i鈧崺鈧い鎺戝€瑰畷鏌ユ煕閹扳晛濡块柡鍡畵閺岋絽螣閻戞ǚ鏋欓梺缁樻煥濡瑧鎹㈠┑瀣瀭妞ゆ劧绲界壕鈺呮⒑閸涘﹨澹橀柛濠傛健瀵顓奸崼顐n€囬梻浣呵圭换鎴︽晝閵忕姷鏆﹂柣鎴炨缚閻熷綊鏌嶈閸撶喖鐛崘顔肩厸闁告侗鍘奸懓鍧楁⒑瑜版帒浜伴柛鎾寸懄閹便劍寰勯幇顓涙嫼闂備緡鍋嗛崑娑㈡嚐椤栫偛绀夐柨鏇楀亾闂囧鏌ㄥ┑鍡樺櫣闁哄鍊濋弻娑㈠Χ閸滀焦鈻堥梺鍝勮嫰缁夌懓鐣烽悷鎵虫婵炲棙鍔栫欢顒勬⒒娴e懙褰掝敄閸℃稑绠伴柟闂磋閳ь剨绠撳畷绋课旀担闀愮盎婵犵數鍋犵亸顏堫敋瑜嶉埢鎾斥枎閹炬潙鈧爼鐓崶銊с€掗柣锝囧劋閵囧嫰濮€閳╁啰鍙嗛梺瀹狀嚙闁帮綁鐛崱姘兼Щ婵犳鍠栭崯鏉戭潖濞差亝顥堟繛鎴i哺绗戦梻浣呵归敃銉╁垂閸ф鏄ラ柍褜鍓氶妵鍕箳閹存繍浠奸梺缁樺笒閻忔岸濡甸崟顖氱鐎广儱鐗滈崬鐟扳攽閳藉棗浜栭柛鏃€鍨垮璇差吋婢跺﹤鐎┑鐐村灦閻燂箑顭块幒妤佲拺缂佸顑欓崕鎰版煙閸涘﹦鎽冮柣蹇斿浮閺岀喖鎮℃惔锝嗘喖闁藉啴浜堕弻锟犲川椤旇棄鈧劙鏌$仦鐐鐎垫澘瀚换婵嬪磼濡も偓娴滄儳顪冪€n亜顒㈠┑顖氥偢閺岋紕浠︾拠鎻掑闂佺粯甯掗悘姘跺Φ閸曨垰绠崇€广儱鐗嗛崢锟犳⒑濞茶寮鹃柛鐘愁殜婵$敻宕熼锝嗘櫍闂佺粯鍨靛ú锕傘€傞懖鈺冪=濞撴艾娲ゆ禍婊呯磼婢跺﹦绉烘鐐叉閻f繈宕熼崹顐f珖闂備胶绮摫鐟滄澘鍟弫顕€姊婚崒娆戠獢闁逞屽墰閸嬫盯鎳熼娑欐珷濞寸厧鐡ㄩ悡鏇㈡倵閿濆骸浜滃┑顔肩Ф閳ь剝顫夊ú妯兼崲閸愵煈鍤楅柛鏇ㄥ墯閸庣喖鏌ㄥ☉妯侯伌闁哥喎鐗撳濠氬磼濞嗘帒鍘¢梺绋款儍閸旀垵鐣烽弴銏犺摕闁靛鍎插Σ顒勬⒑閸涘﹤濮﹂柛鐘崇墵閹偤宕归鐘辩盎闂佺懓鎼粔鍫曀囬敂鐣岀闁告侗鍨版禒閬嶆煛鐏炵偓绀冪紒缁樼洴閹瑩顢楅埀顒€鈻嶅鑸碘拺缂佸顑欓崕鎰版煙閻熺増鍠樻鐐插暙椤粓鍩€椤掑嫬绠归柛锔诲幗閸犲棝鏌涢弴銊ュ箹閻㈩垶绠栧缁樻媴缁嬫寧姣愬┑鐘亾闂侇剙绉寸壕缁樼箾閹寸儐鐒搁柨婵嗩槸缁狅綁鏌ㄩ弴妤€浜鹃柛鐑嗗灦濮婃椽宕ㄦ繝鍌毿佺紓浣哄У閸ㄨ埖绌辨繝鍥ㄥ€婚柤鎭掑劤閸樻捇鎮峰⿰鍕煉鐎规洘绮岄埥澶愬閻樼绱遍梻浣告贡婢ф顭垮鈧幃鐐哄垂椤愮姳绨婚梺鐟版惈缁夊爼宕濆澶嬬厽閹兼惌鍠栧顕€鏌$仦鐣屝ら柟鍙夋尦瀹曠喖顢曢姀鐘樻垵鈹戦悩娈挎殰缂佽鲸娲熷畷妤€顫滈埀顒€顕g拠宸悑濠㈣泛谩閵婏负浜滈柡宥冨妿閳藉銇勮箛銉﹀



闂傚倸鍊烽懗鍓佸垝椤栫偛绀勭憸鐗堝笒绾捐鈹戦悩鍙夋悙闁搞劌鍊歌灃闁挎繂鎳庨弳鐐烘煕婵犲嫬鍘撮柡灞界У濞碱亪骞嶉鍛滈梺鍝ュ剱閸ㄨ泛螞閸涙惌鏁冮柕蹇娾偓鎰佹П闂備浇宕甸崰鍡涘磿瀹曞洦顫曢柣鎰▕閸氬顭跨捄渚剰婵炲牆绻愰—鍐Χ閸℃顫囬梺绋匡攻濞茬喖骞嗛崘顔肩濞达絽鍘滈幏娲⒑缂佹ê濮屾俊顐㈠瀹曟繈濡堕崥銈呯秺瀹曟鎳栭埡鍐帓闂備胶鎳撻崲鏌ヮ敄閸℃稑绠氶柡鍐ㄧ墕缁犲鎮楀☉娅虫垿鎮块崒鐐粹拻濞达絽鎲¢幉绋库攽閳╁啫鈻曠€殿喖鐖煎畷褰掝敊绾拌鲸顥夋繝纰夌磿閸嬫垿宕愰妶澶婄闁靛ě鍐瓘闂佸湱枪鐎涒晠宕h箛鏂讳簻闁规儳宕悘鈺呮煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帡骞嬪┑鍐ㄤ壕婵繂鐬肩粻浠嬫⒒閸屾瑧顦﹂柛鐔锋健閹﹢宕奸妷銉︻棟婵炴挻鍩冮崑鎾垛偓瑙勬礃閸ㄥ潡鐛Ο渚唵闁告洦鍘奸弸鎴︽煙椤栨稒鐓ラ摶锝囩磽娴h偂鎴︻敂閻斿吋鈷掑〒姘e亾婵炰匠鍥佸洭顢涢悙鑼紮婵$偛顑呯€涒晜鍒婃總鍛婄厸閻忕偠顕ч崝姘舵煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帒顓奸崼婵嗗腐闂備焦妞块崣搴ㄥ闯閿濆钃熺€广儱娲犻崑鎾跺枈濡嘲浜鹃柛鎰级濞堟煡姊虹拠鑼疄闁稿﹥绻堝璇差吋婢跺﹥宓嶅銈嗘尵閸嬬偛袙閹扮増鈷戦柣鐔告緲閺嗚鲸绻涘顔煎籍鐎规洘妞介崺鈧い鎺嶉檷娴滄粓鏌熼崫鍕ら悹鎰緲闇夐柣鎾抽閳ь剙娼″璇差吋婢舵ɑ鏅i梺缁樻磻缁€渚€寮埀顒勬煟鎼达絾鍤€濠㈢懓锕畷浼村冀椤撶偟顦梺鍝勬储閸ㄦ椽鎮″▎鎾村仭婵炲棗绻愰銉ッ归悩宕囩煉闁哄瞼鍠栧畷姗€宕f径濠冪亷闂備胶纭堕弬渚€宕戦幘鎰佹富闁靛牆妫楃粭鍌滅磼鐠佸湱绡€鐎规洜鏁婚獮鎺楀箻閸欐ḿ鐩庨梻浣烘嚀椤曨厽鎱ㄧ€涙ḿ顩茬憸鐗堝笚閻撴瑧鈧娲栧ú銈嗙鏉堚斁鍋撶憴鍕;闁告濞婂顐㈩吋婢跺﹦顦板銈嗗笒閸婂寮冲鈧缁樻媴缁嬫寧姣愰梺璇茬箰閻楁挸顕i浣虹懝闁逞屽墮閻g兘骞嬮敃鈧粻缁樼節閵忕姴顏柛鐘冲姍楠炲棝寮拠鍓у枔缁辨帒螣濞茶鎴烽梻鍌氬€风欢姘缚瑜旇棟妞ゆ牜鍋涚壕鐟邦渻鐎n亜顒㈠┑顖氥偢閺岋紕浠︾拠鎻掑闂佺粯甯掗悘姘跺Φ閸曨垰绠崇€广儱鐗嗛崢锟犳⒑濞茶寮鹃柛锝忕秮瀵顓奸崶锝呬壕缁剧増菤閸嬫捇宕橀崣澶嬵唹闂備浇顕х换鍫ュ磹濠靛钃熼柡鍥╁枎缁剁偛鈹戦悩鎻掆偓褰掑磻閹扮増鈷戦柛婵嗗椤箓鏌涙惔銏犫枙鐎规洩绲介~婵嬵敇閻樼數妲囬梻渚€娼ф蹇曟閺囩喍绻嗛柛銉墯閻撴瑩鏌涢幇顒€绾ч柛鐘筹耿閺屾盯鍩為幆褌澹曞┑锛勫亼閸婃牜鏁繝鍕闁圭粯宕瑰☉婊庢▌闂佸搫鑻粔鐟扮暦閻戠瓔鏁囬柣鎰嚟閳ь剦鍙冨铏圭矙閸ф鈧鏌¢崼顐㈠⒋妤犵偛绻樺畷銊╊敆閻撳孩璐¢柍褜鍓ㄧ紞鍡樼濞嗘劗鐝堕柡鍥╁亹閺€浠嬫煟濡崵鎳冮柛鐔稿閳綊姊绘担鍛佃顨ラ崫銉﹀床婵せ鍋撶€殿喖顭锋俊鎼佸煛婵犲啯娅栨繝寰锋澘鈧劙宕戦幘瓒佺懓饪伴崼銏㈡毇闂佸搫鐭夌紞鈧紒鐘崇洴瀵噣宕掑☉婊冨嵆闂傚倷绀侀幉锟犲蓟閵娾敡鍥偨缁嬫寧妲梺閫炲苯澧柕鍥у楠炴帡骞嬪┑鍐ㄤ壕闁告稑锕﹂々鑼喐閻楀牆绗氶柣鎾存礋閺岋繝宕掑☉鍗炲妼濠碘剝褰冮幗婊呮閹烘梻纾兼俊顖滃帶閳峰﹪姊洪棃娑欏闁告梹鐟ラ锝夊箻椤旇偐浼嬮梺鑲┾拡閸撴盯鏁嶅☉銏♀拻濞达綀娅g敮娑㈡煕閹存繄绉虹€规洘鍨剁换婵嬪炊瑜嶉悗顓熶繆閵堝繒鍒伴柛鐕佸灦瀹曟劗鎹勬担鏇熸閺佸倻绮电€n亜濡奸梻浣告憸閸犲海鎹㈤幒鎾额洸闁告稑枪閸嬪懘鏌涢幇銊︽珔婵炲牊顨呴埞鎴︻敊閺傘倓绶甸梺绋款儏濡繈骞冮悙顒傤浄閻庯綆鍋嗛崢顏呯節閻㈤潧浠ч柛瀣崌瀹曡櫕瀵肩€涙ḿ鍘遍柣搴秵閸嬪懎鐣峰畝鍕厵妞ゆ梻鏅幊鍥煕閳哄啫浠辨鐐叉椤﹀崬顭跨憴鍕婵﹥妞藉畷顐﹀礋椤愮喎浜鹃柟闂寸閽冪喖鏌涢鐘插姎闁活厽顨呴…璺ㄦ崉閻氬瓨顣奸梺鍛婂笚鐢繝骞冨Δ鍛仺闂傚牊渚楅弳顓犵磽娴e憡鎯堟繛灏栤偓宕囨殾婵犻潧娲ょ欢鐐烘煙闁箑澧伴柛鏃撶畱椤啴濡堕崱妤冪懆闂佺ǹ锕ら幉锛勭矉瀹ュ牄浜归柟鐑樻尵閸橀亶姊洪崫鍕偓褰掝敄濞嗗精锝夊传閵壯咃紲缂傚倷鐒﹀玻鎸庢櫠閹惰姤鐓忛柛銉e妼婵秶鈧鍠楅幐鎶藉垂妤e啯鍤戞い鎺戝亰缁遍亶姊婚崒娆掑厡缂侇噮鍨跺畷娆掋亹閹烘垹锛涙繝鐢靛Т濞层倝宕归崒姣兼棃鏁愰崨顓熸闂佺ǹ锕ㄥ▔娑滅亙闂佹寧姊婚悺鏃堝磿閵夆晜鐓曢柣鏃堫棑缁犲鏌$仦鐣屝ら柍褜鍓涢。浠嬪焵椤掆偓閸熷潡寮抽悙鐑樼厽闊洤顑呴埀顒佺箞瀵寮撮悢椋庣獮婵犵數濮撮崐褰掓倶閹剧粯鈷戦悹鍥皺缁犳煡鎮介銈囩瘈妤犵偛鍟撮崺锟犲椽娴h娅囬梻浣虹帛濡礁銆掔憴鍕彾闁哄洢鍨洪埛鎴犵磽娴e厜妫ㄦい蹇撳珋濞戞ḿ鏆嗛柛鏇ㄥ亞閻ゅ洭姊洪幖鐐插姶闁告挻鐟╅幃鐐哄垂椤愮姳绨婚梺鐟版惈缁夌兘顢欐径瀣╃箚妞ゆ劕楠稿ú锕傛偂閸愵喗鐓曢柨鏃囶嚙楠炴牠鏌$€n亜鈧潡寮诲☉娆愬劅闁斥晛鍟幏閬嶆⒑閻熸澘妲婚柟鍐查叄濠€渚€鏌f惔顖滅У濞存粍鐟︾粩鐔煎即閻愨晜鏂€闂佺粯蓱閻熴儵宕幏灞稿徍闂傚倷娴囧銊ф閵堝洦宕叉繝闈涙閺嗭箑霉閸忓吋缍戦柣鎾卞灲閺屽秷顧侀柛鎾跺枎椤曪綁顢曢敃鈧粻濠氭偣閸ヮ亜鐨洪柛姗嗗墴濮婅櫣鈧湱濯ḿ鎰版煕鎼淬倖鐝紒鍌氱Ч閹瑩顢楅崒婊庡晭闂備礁鎲$划鍫㈢矆娓氣偓閹ê鈻庨幘瀵稿幈闂佸啿鎼崑鍡椻枔閺冨牊鐓熼柡鍐╁灥婢ь垶鏌曢崶褍顏鐐差儔閹晛鈻撶€e墎鎮奸柍褜鍓濋~澶娒洪埡鍐╁床婵犻潧顑呴弰銉︿繆閵堝懏鍣归柣鎾达耿閺岀喖顢涢崱妤€鈧悂藟濮橆厾绡€婵炲牆鐏濆▍娆戠磽瀹ュ懏顥㈢€规洘绮撻弫鍐磼濮樻唻绱垫俊鐐€曠换鎰版偋閸℃稒鍋傞柟杈鹃檮閻撴洘绻濋棃娑欘棞妞ゅ浚浜弻锝堢疀鐎n亖鍋撳┑瀣摕闁挎繂顦介弫鍐煏韫囧鐏柡鍡樼洴濮婅櫣绮欓崸妤娾偓妤呮煛閸偄澧伴柍褜鍓熷ḿ褔濡堕幖浣碘偓浣割潩鐠哄搫绐涘銈嗘尵閸犳劙顢旈悩鍏呯箚闁绘劦浜滈埀顑惧€濆畷銏$附閹肩偛浜奸梺鍦檸閸犳牠宕ョ憴鍕╀簻闊洦鎸炬晶鏇㈠船椤栫偞鈷戦柛娑橈工婵呯磼閻樺啿鐏寸€规洘绮撻、妤呭焵椤掑嫭绠掔紓浣哄亾濠㈡ê鐣烽鈧埢宥咁潨閳ь剟寮诲☉銏″亜闁告稑饪村Λ鍐渻閵堝啫鐏柣鐔叉櫅閻e嘲螖娴e摜绐炴繝鐢靛С缁€渚€藟濮樿埖鈷掑ù锝堟鐢盯鏌ㄥ鑸电厽婵°倐鍋撻柛鐔告綑閻g兘宕崟搴㈡瀹曘劑顢橀崶銉ュ闁哄苯绉瑰畷鐟扳槈濞嗘劗褰呭┑鐐茬摠缁挾绮婚弽顓炵闁哄洨鍎愬ḿ鈺呭级閸稑濡奸柣婵呭嵆濮婃椽妫冨☉杈ㄢ枔闂佸摜濮甸悧鐘差嚕閺屻儱閿ゆ俊銈勮閹风粯绻濋悽闈浶㈠Δ鐘虫倐閻涱噣骞囬悧鍫㈠幈闂佸啿鎼崑鍡椻枔濠婂啠鏀介柨娑樺閸樺鈧娲樼敮鎺楀煝鎼淬劌绠i柣妯虹-缁夘喖鈹戦敍鍕杭闁稿﹥鐗曢~蹇氥亹閹烘挸鍓┑鐘诧工閻楀棝鎮為崹顐犱簻闁圭儤鍨甸鈺呮煟閹烘垹浠涢柕鍥у楠炴帒顓奸崶褍顬夊┑鐘愁問閸ㄨ鲸绔熼崱娑樼劦妞ゆ帒鍊归弳鈺侇熆瑜庨〃濠冧繆闂堟稈鍫柛顐g箘閿涚喖鏌h箛鏇炰沪闁稿孩濞婇、姘綇閵婏絼绨婚梺鍝勬川閸嬬偤宕宠ぐ鎺撶厸闁告盯鍋婂ḿ鎰版煏閸パ冾伃鐎殿喗鎸虫慨鈧柍鈺佸暞濞堟悂姊绘担铏瑰笡闁瑰摜鍏樺畷锟犲箮閽樺鐎梺鐟板⒔缁垶寮查幖浣圭叆闁绘洖鍊圭€氾拷



  东莞证券[微博]

  事件:

  公司16日发布2012年业绩修正公告:预计全年业绩,同向上调,2012年1月1日—2012年12月31日归属于上市公司股东的净利润约17,000–19,000万元比上年同期增长:约59%-78%,每股盈利:约0.2226-0.2488元。

  点评:

  1、公司业绩率高于预期。

  2012年1月1日—2012年12月31日归属于上市公司股东的净利润约17,000–19,000万元比上年同期增长:约59%-78%,每股盈利:约0.2226-0.2488元。业绩略高于预期的原因:主要是行业产品结构升级,毛利率升高,因此导致归属于母公司的净利润同比增加。预计2012年EPS0.2226元-0.2488元左右,对应PE17倍。

  2、核心盈利能力仍有待强化。

  第三季度虽然营收和毛利率进一步提升,但是营业利润约为-7361万元,主要是促销使营业费用率高企,同比提高约4.5pct,达到23.53%。不过去年后三季度连续盈利利润为负相比,今年前三季度有明显改善,但是相比其他冰箱龙头企业相比,仍有不少改善空间。Q3盈利高增长受益于补贴收入确认,主要是子公司四川长虹[微博]空调有限公司节能惠民补贴收入得到确认约1.05亿元。如果能延续第二季度的盈利状况,公司业绩质量将明显提高。

  3、产销两头仍旧较为依赖大股东渠道。

  根据公司12年半年报数据来看,原材料采购这块:公司2012年全年预计向长虹及子公司华意压缩(主要是压缩机啊)合计购买商品金额总计12.2亿元,上半年实际发生额为55144.75亿元,占12年上半年营业总成本的14.2%,占比仍旧偏高,对大股东原材料及供应链体系的优势依赖程度仍旧偏高。

  在产品销售这块:预计2012年公司向四川长虹及其子公司销售商品的交易不超过18亿元,上半年实际发生额为8.94亿元,占12年上半年公司国内销售收入的19.77%。综合分析上述产销数据,我们认为公司对大股东产销渠道的依赖程度,从一定程度上实现了纵深一体化,产生了协同效应的规模优势,但另外一方面来看也一定程度上限制了公司自身渠道扩展及管理能力的提升。

  4、四季度业绩增长幅度较大。

  根据产业在线公布的数据,2012年10、11两个月共销售冰箱56万台,同比增长约10%。而11年4季度同期,公司由于产品优化及去库存需要,毛利率较低造成的亏损不会再次出现。得益于高端新品牌雅典娜及大容量电冰箱销量占比逐渐提升,我们预测12年4季度销售净利率同比提升2-2.5个百分点左右,我们推算的2012年4季度公司收入应该在17亿左右,公司四季度扣非后净利润约为2550万元-3400万元,每股扣非后四季度净利润为0.0295-0.445元,相比上年每股亏损0.0383元,的较低基数相比增长幅度较大。

  5、行业景气度较高,给予“谨慎推荐”评级。

  白电整体行业景气度较高,我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.23/0.25/0.26元,对应2012年PE为17倍,估值较为合理,而且公司未来业绩恢复弹性较大,但公司实质性盈利能力的提升及新品牌的市场运营效果还有待观察,给予“谨慎推荐”评级。

编辑: 来源:东莞证券 



    闂傚倸鍊搁崐椋庢閿熺姴绐楁俊銈呮噹閸ㄥ倿鏌涜椤ㄥ懘姊婚鐐寸厱婵炴垶锕崝鐔兼煟濠靛棛鍩i柡宀嬬到铻栭柍褜鍓熼幃褎绻濋崶椋庣◤闂佸搫绋侀崢浠嬫偂閵夛妇绠鹃柟瀵稿仧閹冲懘鏌i幙鍐ㄧ仩闂囧绻濇繝鍌氼仼缂佹姘ㄧ槐鎺斺偓锝庝憾濡插湱绱掔紒妯肩畺闁瑰嘲鎳忛ˇ鐗堟償閿濆洦姣庨梻鍌氬€峰ù鍥敋閺嶎厼鐭楅幖娣妼閸ㄥ倹銇勯弽銊х煁閻庢艾顭烽弻锝夊籍閸屾艾浠樼紓浣插亾闁糕剝绋掗悡鏇㈡煃閳轰礁鏆堢紓鍌涘哺閺屽秷顧侀柛鎾寸洴瀵煡顢曢敃鈧弸浣广亜閺囨浜鹃悗瑙勬礈閸樠囧煡婢舵劕绠抽柟瀛樼矊椤ユ艾鈹戦悙鑸靛涧缂佽弓绮欓獮澶愭晸閻樿尙锛欓梺闈涚墕閹儻銇愰幒鎾存珳闂佺硶鍓濋悷褔鎮℃笟鈧娲传閸曨厾浼囬梺鍝ュУ閻楃娀鎮伴鈧獮妯兼嫚閼碱剛鏉告俊鐐€曠换鎰涘⿰鍛床闁硅揪闄勯埛鎴︽煙缁嬫寧鎹i柍钘夘樀閺岋繝宕奸銏狀潻闂佹寧娲忛崹浠嬬嵁瀹ュ鏁婇柟顖嗗啳袝濠电姷鏁搁崑娑樜涘Δ鈧湁闁绘垼濮ら崑鈩冪節闂堟侗鍎愰柣鎾寸懇閺岋紕鈧綁娼ф禍婊堟煕閺冣偓缁秶鎹㈠┑瀣劦妞ゆ帊鑳堕悷褰掓煃瑜滈崜鐔肩嵁閸愵収妯勯悗瑙勬礀閵堟悂骞冮姀銈呬紶闁靛鐏濆鑸碘拻濞达絿鎳撻婊呯磼鐎n偄鐏撮柟顖氼樀瀹曟宕楅崗鑲╁娇婵犲痉鏉库偓鏇㈠箠鎼达絿妫憸鏃堝蓟濞戙垹绠涢柍杞扮椤绱撴担鍓叉Ч婵$偘绮欏璇测槈濡粎鍠栭幃鈩冩償閵忊懇鍋撻搹鍦=闁稿本姘ㄦ牎濠碘槅鍋勯崯鎾嵁婵犲洤绠婚悹鍥ㄥ絻缁愭稑顪冮妶鍡樷拻闁冲嘲鐗撳鎶芥晸閻樻枼鎷洪梺鍛婄箓鐎氼喗鏅堕弴鐔翠簻鐟滃宕戦幘鍓佺=濞达絼绮欓崫铏圭磼鐠囨彃鏆炵紒宀冮哺缁绘繈宕惰閿涙粌鈹戦悙鏉戠仸闁荤啙鍥ㄥ仼闁惧浚鍋嗙粻楣冩煙閹呮憼闁汇劍鍨块弻鈩冩媴閸涘﹤鏆堥梺閫涚┒閸旀垿寮婚崱妤婂悑闁告侗鍨抽弳顐︽⒒娓氣偓濞佳嗗櫣闂佸憡娲﹂崢钘夆枔閹间焦鈷掑ù锝堟鐢稒銇勯妸銉﹀殗闁诡啫鍕瘈闁稿本鐗滅槐浼存⒑鐠恒劌娅愰柟鍑ゆ嫹,闂傚倷娴囧畷鍨叏閺夋嚚娲Χ婢跺﹤绨ラ梺鍦帛鐢晠宕甸弴銏$厽闁硅揪绲鹃ˉ澶岀磼椤愩垻效闁哄瞼鍠栭、娑㈡倻閸℃ɑ顓肩紓鍌欑贰閸犳骞愰崜褎顫曢柟鐑橆殢閺佸秵绻濇繝鍌涘櫣缂佹绻濆娲箹閻愭彃顬夌紓渚囧枛缁夊墎鍒掔€n喖绠虫俊銈勭劍濞呫垽姊虹捄銊ユ珢闁瑰嚖鎷�,闂傚倸鍊烽懗鍫曞箠閹剧粯鍋ら柕濞炬櫅閸ㄥ倿鏌涢幇顓犮偞闁割偒浜弻鐔衡偓鐢登瑰皬闂佺粯甯掗敃顏堝蓟濞戙垹鐒洪柛鎰典簼閸n噣鎮峰⿰鍕凡闁活厼鍊垮璇测槈濡粍妫冨畷鐔碱敆閸屾碍閿梻鍌欐祰濡椼劑鎳楅崼鏇炲偍鐟滄棃鏁愰悙鍝勵潊闁靛牆妫欏▍婊堟椤愩垺澶勬繛鍙夌矒閺佸秴饪伴崟顓狀啎闁诲海鏁告灙鐞氥劑姊虹粙鍨劉濠㈢懓妫涢崚鎺楊敇閵忕姷锛滈梺缁樺姇瀵爼藟濠靛鈷戦柟鑲╁仜閸旀鏌¢崨顔剧畾闁靛洦鍔欏畷绋课旀担鍝勫箞闂備礁缍婇崑濠囧礈濮樿泛闂悷娆忓娴滄粓鏌¢崘锝呬壕闂佸憡姊归悧婊呭垝鐎n喖绠虫俊銈傚亾鐎瑰憡绻冮妵鍕箳閸℃ぞ澹曢梻浣芥〃鐠佹煡寮查悩璇茬畺閻犻缚銆€濡插牓鏌″畵顔煎枤閻庤京绱撻崒姘偓鍝ョ矓闂堟党娑㈠礃椤旇偐鐤囬梺瑙勫礃椤曆冾啅濠靛洢浜滈柟鐑樺灥椤忊晜绻涢崼鐔虹畺缂佺粯绋撻埀顒佺⊕宀e潡鎯岄幒鏃傜=闁稿本绋戦崫娲煥濠靛牆浠辩€规洖鐖奸、妤佹媴缁洖浜鹃柣鎴eГ閻撶喓鎲稿澶婄婵犲﹤鎳愰惌鍡楊熆鐠哄彿鍫澪i崼銉︾厵闁绘劦鍓欓埢鏇㈡煕濞嗗繐顏柡灞炬礋瀹曞崬螖鐎n亜顫犲┑鐐茬摠缁秹骞冮崒姘煎殨濞寸姴顑愰弫鍡涙煃瑜滈崜鐔风暦閹存繍鍚嬮柛銉㈡櫇閿涙繃绻涙潏鍓у埌闁硅姤绮庣划璇茬暦閸モ晝锛濋悗骞垮劚閹峰螣閳ь剟鎮楀▓鍨珮闁革綇缍侀獮鍐煛閸涱厾顔岄梺鍦劋閸ㄥ湱绮欓幋锔解拻濞撴埃鍋撴繛浣冲吘娑樜旈崨顓狅紮闂佸綊妫跨粈渚€鎯屽Δ鈧灃闁挎繂鎳庨弳娆撴煕鐏炶濮傞柡宀嬬秮瀵剟宕归鍙晠姊虹拠鏌ョ崪缂佺粯绻堝濠氭偄绾拌鲸鏅炲銈嗗坊閸嬫捇鏌涙繝鍥舵闁奸缚椴哥€佃偐鈧稒岣块崢鍗炩攽閻愬弶顥滃Δ鐘茬箻瀵劍绻濆顓犲幐闁诲函缍嗘禍婊堝汲閻愮數纾奸悗锝庝憾濡偓濡炪們鍨洪敃銏℃叏閳ь剟鏌嶉挊澶嬵棏闁稿鎹囬獮瀣晝閳ь剛鐥閺屽秹宕崟顐f濡炪倧绲介妶鎼佸蓟閿涘嫧鍋撻敐搴濈盎闁哄棛鍠栭弻宥堫檨闁告挻姘ㄧ划娆撳箳濡炲皷鍋撻崘顔煎窛闁哄鍨归鍡樼箾閺夋垵鎮戞繛鍏肩懅缁牓宕橀鐣屽幈濠电偞鍨靛畷顒€顕fィ鍐╃厱闁绘棃鏀遍崰姗€鏌″畝瀣瘈鐎规洖銈搁、鏇㈡晬閸曨剚娅︾紓鍌氬€风欢锟犲闯椤栨粍宕叉繝闈涙-閸ゆ洟鏌i姀鐘差棌闁轰礁妫濋弻娑氫沪閸撗呯厐闁荤姳鐒﹂悡锟犲蓟閿濆鍋愰柛娆忣槺閻撴垹绱撴担鎻掍壕婵炴挻鍩冮崑鎾绘煙椤斿吋鍋ョ€规洜鍠栭、娑樷槈濞嗘劗褰ㄩ梻浣筋嚙缁绘帡宕戦悢鍏煎仱闁哄啫鐗嗛崥褰掓煟濡偐甯涢柣鎾寸洴閺屾盯顢曢顫盎婵犫拃灞界仸闁哄矉绱曢埀顒婄秵娴滄粓寮抽悙鐢电<闁稿本绋戝ù顔尖攽閿涘嫬鍘村┑锛勫厴婵$兘鏁冮埀顒勬儍閵娾晜鈷掑ù锝呮嚈閸︻厽宕查柟瀛樼箰閼拌法鎲搁悧鍫濈瑲闁搞倕鐗撻弻鐔告綇閸撗呮殸缂備讲鍋撻柛宀€鍋為悡蹇撯攽閻愰潧浜炬繛鍛嚇閺屾盯寮拠鎻掑Е闂佸搫鐬奸崰鎾诲焵椤掍胶鈯曞畝锝嗗閺呭爼骞庨懞銉у帗閻熸粍绮撳畷婊冣枎閹惧磭鐤囧┑顔姐仜閸嬫挾鈧娲樺ú鐔肩嵁濮椻偓椤㈡瑩鎳栭埡濠冃㈤梻鍌欒兌绾爼宕滃┑瀣ㄢ偓鍐川閺夋垶鐎梺鍓插亝濞叉﹢宕愰悽鍛婄厽闁绘梻枪椤ュ鏌i敐搴″籍闁哄苯绉烽¨渚€鏌涜箛鏃傛创闁诡喚鍋ら弫鍐磼濮橆剙娈ら梻浣告啞閸旓附绂嶉弽顓炵;闁圭偓鏋煎Σ鍫熺箾閸℃〞鎴︽偩閻撳簶鏀介柣鎰皺婢ф盯鏌涢妸銉﹀仴妤犵偛妫濆畷鍫曨敆娴i晲绨诲┑锛勫仜椤戝懐鈧稈鏅涢…鍧楀冀椤撶啿鎷洪柣鐘叉礌閳ь剙鍟挎慨杈ㄧ箾鏉堝墽绋荤憸鏉垮暞缁傚秹骞嗛‖鈥崇秺閺佹劙宕ㄩ钘夋瀾闂備礁鎼Λ娆忕暆閹间礁钃熼柍鈺佸暞婵挳鏌涘┑鍕姕闁规彃銈稿娲焻閻愯尪瀚伴柛鏃戝灠闇夐柨婵嗘缁茶霉濠婂嫬鍔ら棁澶愭煥濠靛棙顕氱憸鐗堝笒缁犱即鏌曢崼婵愭Ч闁绘挻鐩弻娑㈠箛闂堟稑绠归梺缁樻尰閸旀瑩寮诲鍫闂佺ǹ瀛╅幃鍌氱暦閻旂⒈鏁嗗ù锝呭娴煎棛绱撻崒姘偓鐑芥倿閿曗偓椤繗銇愰幒鎾充画闂侀潧鐗嗗ú銊х不閺傛鐔嗛悹杞拌閸庢劕鈹戦姘辨憼缂佺粯绻冪换婵嬪磼濮橆厽顔勬繝娈垮櫙缁蹭粙藝椤栫偞绠掗梻浣虹帛鐪夐悹鈧敃鍌氳埞闁惧繐婀辩壕鐣屸偓骞垮劚閹虫劖鐗庣紓鍌欑閼活垰鐣烽鍕厴闁瑰鍋熺弧鈧梺鍛婃处閸擄箑岣块弮鍫熲拻濞达絿鍎ら崵鈧梺瀹︽澘濮傞柟顔ㄥ吘鏃€鎷呴搹鐟伴獎婵犵數鍋涘Λ娆撳垂閸撲讲鍋撳顓炲摵闁哄矉绲介~婵嬵敆婢跺﹥顔嶇紓鍌欒閸嬫挸顭块懜闈涘闁稿缍侀弻娑㈠Ψ閵忊剝鐝曢梺缁樺笚鐎笛囧Φ閸曨垰鍗虫慨姗嗗墮缁侇噣姊虹涵鍛彧闁圭懓娲ら悾鐑藉Ω閳哄﹥鏅㈤梺绋挎湰缁酣宕㈤幒鎴旀斀闁绘劘鍩栬ぐ褏绱掗幓鎺戔挃闁告帗甯炴禒锔剧驳鐎n亝顓挎俊鐐€栫敮鎺斺偓姘煎弮瀹曠敻鍩€椤掑嫭鈷戦柛娑橈工婵本绻涙径瀣缂侇喖鐗婂鍕偓锝呯仛椤旀棃姊虹紒妯哄婵炲吋鐟╁畷婵嬫嚋閻愰€涚盎闂佸搫娲㈤崝灞炬櫠閹绢喗鐓欓柧蹇e亞濞插瓨銇勯姀鈩冾棃鐎规洖鐖奸幊婊堝垂椤愶絾绶梻鍌氬€风粈渚€骞栭銈囩煋闁煎摜鏁告禒姘舵⒒娴e湱婀介柛濠冩礈閳ь剚鐭崡鎶界嵁閸℃稑绀嬫い鎾跺Х閻撴捇姊洪崜鑼帥闁哥姵鐗滅槐鐐差潨閳ь剙顫忓ú顏勫窛濠电姴鍊搁~宀勬⒑閻熸澘鏆遍梺甯秮閵嗕礁鈻庨幘宕囩杸闂佸搫顦抽鎶藉Ψ閳哄倻鍘遍柣蹇曞仜婢т粙鍩婇弴銏$厵闁绘垶鍨濋幉楣冩煛瀹€瀣瘈鐎规洘甯掗~婵嬵敇閻橀潧骞€缂傚倸鍊烽悞锕傘€冮崨姝ゅ洦瀵奸弶鎴狀唵闂佸憡渚楅崢鎼佸醇椤忓牊鐓冪憸婊堝礈濞戙垹绠憸鐗堝笚閸嬪嫰鏌i幘铏崳妞ゆ柨鎳樺娲传閸曨剛銈紓浣介哺濞茬喐淇婇崼鏇ㄦ晝闁挎梻鏅崢浠嬫⒑闂堟胆褰掑磿闁稁鏁傜憸蹇曟閹烘绀堝ù锝嚽归獮瀣旈悩闈涗沪闁搞劌娼″顐﹀箻缂佹ɑ娅㈤梺璺ㄥ櫐閹凤拷,濠电姷鏁搁崑娑㈩敋椤撶喐鍙忛柟缁㈠枛缁犵姷鈧箍鍎卞ú锕傤敃娴犲鐓熼柕蹇婃嚉瑜版帗鍎楁俊銈呮噺閻撴洟鎮橀悙鎻掆挃濠碘€虫喘閺屾稓鈧綆鍋呭畷宀€鈧娲樺玻鍧楀箲閸曨垰惟鐟滄粌危閻戣姤鈷掑ù锝勮閺€鐗堛亜閺囩喓澧电€规洘婢樿灃闁告粈鐒﹂弲銏犫攽閻樼粯娑фい鎴濇噽缁牓宕掗悙瀵稿帾婵犮垼娉涢悧鍡涘礉閵堝棎浜滈煫鍥ュ劜鐎氾拷,濠电姷顣槐鏇㈠磻濞戙埄鏁勯柛娑樼摠閻撯偓闂佹寧绻傞幊澶愬几瀹ュ鐓欓柛鎾楀懎绗¢梺鎼炲€曢敃銉╁Φ閸曨喚鐤€闁圭偓娼欏▍锝咁渻閵堝懎顒㈤柟鐟版喘瀵寮撮姀鐘茶€垮┑掳鍊愰崑鎾绘煃瑜滈崜姘舵偤閺囥垹桅闁圭増婢樼壕鍏肩節婵犲倸顏繛鍫滃嵆濮婃椽宕ㄦ繝鍌氼潊闂佸搫鎳忕划鎾荤嵁韫囨稒鐒肩€广儱妫涢崢鎼佹⒑缁嬫寧婀扮痪鏉跨Ч閹苯螖閸愵亞锛滈梺缁樼懃閹虫劗绮旈鈧弻鐔碱敍濮橆剦浼冨銈冨灪閻熲晠骞冨▎鎿冩晢闁稿本绋掗蹇涙⒒閸屾瑧绐旀繛鑹板吹閹峰綊鎮㈤悡搴n槷闁诲函缍嗛崜婵囨叏閾忣偁浜滈柟鍝勭Ф椤︼附銇勯弴顫喚闁哄矉绲借灒闁圭ǹ娴疯ぐ褔鏌h箛鎾荤崪缂佺粯绻堝濠氭晸閻樿尙鍊為梺闈涒康婵″洨绮欓崶褜娓婚柕鍫濈箻濡绢噣鎮楃粭娑樻噽閻岸姊洪鈧粔鎾倿濞差亝鐓曢柟鏉胯嫰閹虫劙藝閵夆晜鈷掑ù锝囨嚀椤曟粎绱掔€n偄鐏撮柟宕囧枛椤㈡盯鎮欓弶鎴烆吅闂備胶绮弻銊╁箺濠婂牆鐓濋柡鍐ㄥ€甸崑鎾荤嵁閸喖濮庡┑鈽嗗亝椤ㄥ棛绮╅悢鐓庨唶闁靛濡囬崢鍗炩攽閻愭潙鐏﹀畝锝呮健閺佸秴顓奸崱娆戭啎闂佺粯鎸告鎼佸汲閻愮儤鐓忛柛銉戝喚浼€闂佸湱鎳撶€氫即骞栭崷顓熷枂闁告洦鍘介鍥⒒娴h棄鍚瑰┑顔炬暬瀹曟繈骞嬮敃鈧崹鍌炴煠婵劕鈧洟宕瑰┑瀣叆婵炴垶锚椤忣偆鐥ィ鍐暫闁哄瞼鍠愬ḿ蹇涘礈瑜庨崑褍顪冮妶鍌涙珖闁轰礁顭峰璇测槈濮楀棙鍍靛銈嗗笂閻掞箓骞忛柆宥嗏拺闁硅偐鍋涙俊鎼佹煕閺冣偓閸ㄥ潡鐛繝鍥х閻犲洦褰冪粣娑橆渻閵堝棙灏甸柛鐘查叄瀹曟粓濡搁埡鍌滃幗闁瑰吋鐣崐銈呩缚閹邦喚妫柡澶庢硶瀛濋梺鎸庢磸閸ㄨ櫣鈧潧銈稿鍫曞箣閻戝棙顥ら梻鍌欑劍閹爼宕曞ú顏勭婵炲棙鎸哥粈澶愭煏婢跺棙娅嗛柣鎾存礋閺岀喖鎮滃Ο铏逛桓濡炪們鍎查悷銉╂箒濠电姴锕ょ€氼剙霉椤旈敮鍋撶憴鍕┛缂佹彃澧介幑銏犫攽鐎n亞锛滃┑顔斤供閸忔稓妲愰悢鍏尖拻闁稿本鐟х拹浼存煕閻樿櫕宕岀€规洘绻嗙粻娑樷槈瀹曞洨鈼ら梻浣规偠閸庢椽宕滃璺虹9闁绘垼濮ら崑鈩冪箾閸℃绠版い蹇婃櫊閺岋綀绠涢弮鎴炵杹闂佸搫鏈惄顖炵嵁閸ヮ剦鏁嗗ù锝呮啞椤忕姵淇婇悙顏勨偓鏍ь潖瑜版帒绀夋繛鍡樺姃缁诲棝鏌熺紒銏犳灈缁炬儳鍚嬮幈銊ノ熼崫鍕€梺鐟板悑閸旀瑩寮婚敐鍡樺劅婵犻潧鐗忛妶宄邦渻閵堝骸浜滄い锔诲灦閺佸啴濮€閳ユ剚鍤ら梺鍝勵槹閸ㄥ爼藟濠靛鈷戦柟鑲╁仜閸斺偓闂佸憡鍔忛弲婊冣枔娴犲鈷戦悹鍥у级閹癸絾銇勯姀鐙呰含闁挎繄鍋炲鍕節韫囨埃鍋撻崹顔衡偓鎺戭潩閿濆懍澹曢梻浣筋嚃閸犳牕岣块敓鐘靛祦閻庯綆浜栭崼顏堟煕濞戝崬鐏¢柣搴亰濮婄粯鎷呴悷閭﹀殝缂備礁顑嗛崹鍧楀箚鐏炲墽鐟归柍褜鍓熼妴浣割潩妫版繃鏅㈤梺鍛婃处閸嬪棝鎮¢幋鐐电瘈闁汇垽娼у瓭闂佸摜鍣ラ崹鎯版閻熸粌绉归崺銉﹀緞閹邦剛顔掗梺鍛婂姇濡﹪宕濇径鎰拺闁硅偐鍋涙俊鐣岀磼椤旇偐肖缂侇喖顑夐獮鎺懳旀繝鍐╂珜闂備礁鎲¢崜顒勫川椤栨粌甯ㄧ紓鍌氬€搁崐椋庢閿熺姴鍨傞梺顒€绉甸崕鎴犳喐閻楀牆绗掗柣鎺戠仛閵囧嫰骞掗幋顖涙暰闁诲孩鐔幏锟�

濠电姷顣槐鏇㈠磻閹达箑纾圭憸鏃堢嵁韫囨稒鏅搁柨鐕傛嫹 闂傚倷娴囬褏鎹㈤幇顓ф闊洦绋戠粻顖炴煥閻曞倹瀚� 闂傚倷娴囧畷鍨叏閻㈢ǹ绀夌憸鏃堢嵁韫囨稒鏅搁柨鐕傛嫹 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪孩顐介柕鍫濐槸缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 -- 濠电姷鏁搁崑鐐哄垂閸洖绠规い鎰剁畱缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 闂傚倸鍊风粈渚€骞夐敓鐘偓鍐箛閺夎法顔嗛梺璺ㄥ櫐閹凤拷 濠电姷顣槐鏇㈠磻閹达箑纾圭憸鏃堢嵁韫囨稒鏅搁柨鐕傛嫹 闂傚倷娴囬褏鎹㈤幇顓ф闊洦绋戠粻顖炴煥閻曞倹瀚� 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁绐楁繛鎴欏灩缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 缂傚倸鍊搁崐鎼佸磹妞嬪孩顐介柕鍫濐槸缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 濠电姷鏁搁崕鎴犲緤閽樺褰掑礋椤栨氨顔嗛梺璺ㄥ櫐閹凤拷 闂傚倸鍊峰ù鍥敋閺嶎厼鐭楅煫鍥ㄧ☉缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 闂傚倸鍊风粈渚€骞栭锔藉亱闁绘劕鎼粻顖炴煥閻曞倹瀚� 闂傚倸鍊风粈渚€骞夐垾婢勬盯骞嬮敃鈧粻顖炴煥閻曞倹瀚� 濠电姷鏁搁崑鐐哄垂閸洖绠规い鎰剁畱缁狀垶鏌ㄩ悤鍌涘 闂傚倸鍊搁オ鎾磻閸曨個褰掑礋椤栨氨顔嗛梺璺ㄥ櫐閹凤拷
www.58188.com