国投新集发布2012年度业绩快报，2012年实现营业收入人民币88.52亿元，实现归属于公司股东的净利润人民币 13.39 亿元，每股收益为 0.72 元，比我们预计0.68 元的 2012 年每股收益高出了 .8%。

　　分析

　　公司四季度业绩环比显著增加，可能主要来自于煤炭产量的增长。2012 年四季度公司实现营业收入 23.19 亿元，季度环比增加 18%，同比增加 17%；而实现归属于股东的净利润 2.72 亿元，环比增加 91%，同比下降 14%。我们认为 4 季度公司业绩环比增加可能来自于煤炭产量增长：2012 年中 500 万吨的口孜东煤矿投产，并且刘庄矿的产能获准从 800 万吨提高到 1140 万吨。

　　公司较高的合同煤比例，在煤价下跌时具有更强的防御性。公司的合同电煤比例高达 70%以上，因此在现货煤价下跌时受到的影响更小。