评级机构：广发证券

　　公司发布2012年业绩预告，全年实现未经审计净利润约5亿元，利润增速在7.3%左右，对应每股收益0.65元。由此计算四季度实净利润1.645亿元，单季度业绩增速在73.5%，超市场预期。公司2012年全年新开47家门店，其中四季度新开11家店，都位于福建、重庆、浙江、河南、河北等较成熟区域。传统区域门店加密策略对当地费用控制产生一定协同效应。

　　快速门店扩张为公司收入带来了高速增长，也加大了业绩波动性，同时虽然公司生鲜业务同行领先的地位能够得到确认，但转型大卖场业态的经营能力仍有待确认。考虑到2012年人力成本快速上涨及新区域亏损等因素及暂不考虑增发摊薄，我们上调2012年~2014年每股盈利预测至0.65元、0.79元和0.95元，维持“持有”评级。