此次定增募投项目将原年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目改为115万片，总投资36000万元却不变

理财周报见习记者 金耀/上海报道

9月11日，天通股份（600330.SH）发布定增预案，欲向市场募资3.09亿元。

其中，定增价格为5.15元/股，发行不超过6000股，定增对象为天通高新集团及杜海利女士。

天通高新集团为公司第一大股东潘建清的控股公司，潘健清持有天通高新集团75.78%股份，潘建青的配偶杜海利持有24.22%。

天通股份内部工作人员向记者表示，控制家族全额认购，主要是由于“对公司充满信心，增持股票也增强了公司实力，进一步改善公司财务结构；另一方面，也是响应政府和证监会号召，为稳定股市出一份力。”

天通股份于9月12日复牌，开盘后不久就冲至涨停，长江证券佛山普澜二路证券营业部、国元证券上海虹桥路证券营业部为当日最大买家，分别买入2083.61万元和1944.00万元，占当日总成交金额的9.22%和8.6%。

20万片、60万片、115万片

此次定增主要投向年产115万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目，该项目拟使用募集资金1.8亿，余下的募集资金1.29亿作为补充天通股份流动资金所用。

天通股份此次转向LED上游材料并非“一时兴起”，记者发现，其早在LED市场“火热”的2010年就开始了动作。

2010年5月，天通股份在第四届十九次董事会会议决议公告中表示，同意实施高效LED照明用蓝宝石基板材料中试线项目，总投资不超过1 亿元，主要生产4英寸蓝宝石单晶片，主要用作高亮度LED半导体发光照明器件及高速、高频的无线电通讯器件的半导体基底材料。项目所需的相关设备和4英寸蓝宝石单晶体的育成技术，由日本第一机电提供，并达成在中国境内（包括香港、澳门和台湾）只向天通股份独家转让该项技术的许可。

此后，天通股份继续推进这一项目，于2011年的第一次临时股东大会审议通过了《年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目》的议案。

令人费解的是，记者在公司2011年年度报告中发现，其他非流动负债栏中显示有递延收益“年产20万片高效LED照明用蓝宝石基板材料补助资金”。

照理说天通股份当年计划建设项目是年产60万片的4英寸LED蓝宝石衬底材料项目，但在关于政府补助资金方面却仅是“20万片”，彼时计划生产的规模到底是多少？

天通股份对此向记者解释道，“年产20万片高效LED照明用蓝宝石基板材料指的是公司已披露的高效LED 照明用蓝宝石基板材料中试线项目，和60万片项目是分开的，这部分政府补助也是基于2010年的中试线项目的。”

此番增发预案一出，公司又“推倒”了前次方案，将建设原计划的60万片项目“扩产”至115万片。

多家基板厂争相“下重注”

由60万片到115万片，产能扩大了近一倍，但记者发现天通股份对于两个生产规模有显著差异的项目的拟投入额却没有变化。

天通股份2011年8月发布的项目投资公告显示，年产60万片4英寸LED蓝宝石衬底材料技改项目总投资36000万元，其中建设投资33090万元，建设期贷款利息1410万元，铺底流动资金1500万元，与此次定增预案中的“115万片”项目的投资额如出一辙。

对此，天通股份回应：“利用专业装备制造平台，实现了部分关键设备的自造，大幅降低了设备采购价格，并通过自制工装夹具，提高加工效率，实现了设备产能的最大化，所以在投资规模不变的情况下，产能实现了从60万片/年到115万片/年的增长。”

此外，另一点值得注意的是，项目产能在扩大后预计年收入及利润没有大幅增长。对此，一位专注于LED上游的研究人士表示：“预计收入没有太大变化，估计是因为蓝宝石衬底价格自2011年开始的大幅下滑，有的公司在2011年作项目投资的财务模型都把4英寸蓝宝石衬底的单价设定在80-100美元，但谁知道到了2011年年底蓝宝石衬底的单价就只有50美元了。”

上述研究人士补充道：“价格下滑很大程度上是产能过剩造成的，2010年之前很多企业觊觎蓝宝石衬底的高利润结果蜂拥而至，好多地区都在建立蓝宝石衬底的大规模生产项目，2011年内地新增的蓝宝石项目数量就有30多个。”

记者从公开资料了解到，最近2年对蓝宝石衬底投资力度较大的项目有江苏同人电子年产2100万片项目，贵阳工投的年产3000万片项目和协鑫光电的年产2000万片项目等。

“可能是看到了未来衬底可以预见的激烈竞争情况，有的厂商已经转向毛利率更高的PSS（图形化衬底技术）。”上述研究人士说。天通股份也于今年3月与浙江中科院应用技术研究院签订了《PSS技术转让合同书》，“PSS也是公司蓝宝石基板材料向下游产业链发展的重要环节。”

潘建清质押近4000万股

3.09亿拟募集金额，由天通股份的控制家族悉数包揽。潘建清、杜海利控制的天通高新集团计划认购不超过5000万股，共计将要投入2.58亿元。但天通高新披露的财务数据显示，其截至2011年末的流动资产仅1.69亿，也就是说天通高新容易变现的资产的最多也不会超过1.69亿。

其次，天通高新的负债3.11亿，全部为流动负债，显示其在短期存在一定偿债压力，集团资产总计4.56亿，资产负债率为68.27%。

可能是为了缓解集团公司的资金压力，潘建清于今年4月将持有的天通股份2387.76万股质押给昆仑信托有限责任公司，在8月又将天通股份1500万股质押给了深发展嘉兴海宁支行。

潘建清夫妇并不宽裕。此次大方伸手天通股份定增，耐人寻味。