解禁高峰将至

　　四季度将近，大小非解禁也将迎来高峰期。财汇数据统计显示，沪深两市四季度共有超过620亿股解禁，解禁市值按照当前股价约为5800亿元。

　　这一数据无论是同比、环比都将是年内的高点。今年三季度解禁市值约为3358亿元，而去年四季度为3096亿元。

　　在四季度解禁的这些股份中，有一个群体特别值得关注，那就是创业板。创业板首批上市的28家企业将在10月底迎来全流通，其解除限售的股份数量为49.39亿股。其中，九成以上为包括控股股东在内的首发原始股东所持股份。而高价、高市盈率、高超募发行的股票，往往上市之后股东持股出现大幅增值，随着限售股的逐渐解禁，巨大的财富效应容易使股东产生出套现冲动。尽管解禁并不等于减持，但创业板公司大股东大规模解禁带来的压力依然不容小视。

　　除大股东的解禁之外，年前尚有18亿股其他原始股东的限售股也将解禁。

　　10个交易日高管净减持逾6亿元

　　进入9月份，在利好消息的刺激下，A股市场单日曾经出现大幅反弹，成交量明显放大，然而上证综指回升至2100点上方之后持续盘整，高管套现的热情反而有所增加。

　　财汇数据显示，仅仅是9月份的前10个交易日，A股市场高管减持的市值就达6.85亿元，而同期的高管增持仅有6746万元。在10天的时间里，上市公司高管净减持达到6.18亿元。

　　根据相关规定，在半年报等经营数据公布的敏感时间窗口，相应关联人不能增、减持股票。等半年报披露完毕，上市公司管理层、占5%以上的股东乃至控股股东，均可以相对自由地进行减持。

　　随着半年报披露完毕，9月份也成了高管、大股东扎堆减持的时节。截至9月14日，两市高管共有144人次进行减持。

　　而特别值得关注的是，高管辞职数量也在9月份大幅增加。9月份以来每个交易日都有高管辞职的公告，仅9月4日一天就多达16位，14日当天也有来自11家上市公司的13位高管辞职。工作调动、个人原因辞职居多。

　　有市场人士分析认为，在半年报业绩出炉之后辞职，一部分可能是因为业绩不好，管理层需要对业绩负责导致；而另一部分可能是因为持有上市公司股票，期望套现获利（编注：根据现行规定，辞职后高管减持相关公司股票的条件更为宽松。譬如，上市公司高管离任半年后即可减持高达50%的解禁股）。

　　产业资本成出逃“垫脚石”

　　在上市公司高管辞职、套现的同时，产业资本倒是在近期频频出现大举增持，但是细究其中会发现，产业资本的“抄底”却成了其他股东“跑路”的机会。

　　宝钢股份（600019）回购一度被市场解读为重大利好，但该公司的流通股东却在这一利好宣布后纷纷出逃。数据显示，该公司的前10大流通股东中，有6家在回购的消息公布后进行了减仓。

　　数据显示，在宝钢股份董事会公告回购股份决议后，包括如皋长荣矿石仓储有限公司、张家港保税区立信投资有限公司、张家港市虹达运输有限公司、交通银行（601328）－易方达50指数（爱基,净值,资讯）证券投资基金等在内的6家股东全部进行了减持，共计减持3104万股。

　　实际上，近期产业资本增持的消息并不少，包括京东方A（000725）、中国建筑（601668）的大股东都大举增持公司股票，但就A股整体而言，仍然呈现净减持。

　　虽然监管部门屡次提振股民信心，但从目前来看效果仍未完全显现。不具备赚钱效应的二级市场，即便大股东增持，也难以吸引其他资金入场。