[财经动态]2012年8月8日星期三，某专业报刊发布了“转融通倒计时，1200亿资金入市”冲刺“的专题市场报导。文章称：转融通业务试点推出已经进入倒计时阶段。中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上，再增资扩股45亿元，按相关监管要求以10倍杠杆比例计，这意味着将有1200亿元等待取道两融市场”按需入市；而这仅仅是转融资资金池扩大的第一步，未来债券、银行间市场打通后，数千亿资金将有望通过转融通市场入市。

　　[财经观察分析] 作为专业证券研究机构，我们认为此文章具有较大的偏面误导性。首先将中国证券金融公司注册金拿出增资扩股，简单的作为未来杠杆比例，而目前其注册金只是拟注册扩股，而即使是10倍杠杆，其也不可能全额转融；其次，转融通从国际惯列来看，其对冲性原则是最为关键的，如果出现10倍杠杆，理论上，其融券也应出现同等规模批配；文章中避重就轻，其写道，在转融通业务推出初期融券标的将难以扩宽，仍将维持在目前280余只标的股的范畴之中。分析人士表示，加上转融资规模将远远大于转融券规模，投资者无需担忧卖空压力，转融通目前推出实际有利市场。如果是证券市场做空做多的对冲往往是相伴的，为何无需担忧卖空压力，特别是经济下行、公司业绩下降及企业负债率如此之高的背景中，因此其缺少科学性理性分析。最后作为实施的中介机构券商，整体业绩下降的基础上，其利用转融通政策来临，大量融资早已超转融通1200亿的杠杆规模，比如，今年以来，多家券商发布公告申请再融资，如光大证券表示，公司目前的净资本水平制约着公司创新业务的拓展，在国内证券行业创新发展的大环境下，通过适当规模的再融资来增加净资本迫在眉睫。6月28日，宏源证券公告，公司于6月实施了非公开发行方案，募集资金69.4亿元；海通证券则是通过发行H股的方式实现了143.83亿港元的募资计划。国海证券 、东北证券 、国金证券和太平洋证券目前均已发布定增预案。而作为证金公司而言，我们看到其准备通过发债来进行融资，其报道中显示：，证金公司初步计划发债1000亿元，第一期发售200亿元。那么发债来进行融资买股票其风险如何是否测算，因此其文章标题具有误导性，单方面分析，其回避了风险可能出现的另类情况，具有避重就轻之嫌。

　　九鼎德盛研究认为，转融通作为证券市场的双刃剑特征，作为专业研究媒体，应公正客观的将其正面因素与负面影响给以谨慎表述与分析，而非偏面的对某一方面给以渲染，研究发现，数据显示，自2010年3月启动融资融券业务以来，按累计交易额计算，融资交易累计为13216.11亿元，占88.34%；融券交易累计为1743.93 亿元，占11.66%。这充分说明融券模式没有跟上，应加大发展，实际对冲，数据显示的融资做多，从时间点与实证因素来看，大部分融资者应该是亏损累累，反而做空者从K线轨迹来看，其盈利有加。因此我们认为，在股指期货对冲机制完善之中、新三板及经济变化较大的实际背景下，作为公众媒体特别是专业媒体，应公正、客观、谨慎、全面的对某一财经动向给以分析，而非渲染性的标题，实际我们研究发现，今年初以来，多个类似标题对市场形成的伤害是很大的。