转融通试点推出“箭在弦上”，证金公司预计，未来转融资交易将占大头，及时为市场注入新资金。

　　本报记者昨日获悉，证金公司拟在当前75亿元注册资本金的基础上进一步增资扩股到120亿元。这意味着，未来将有1200亿元资金等待取道两融市场“按需供给”。同时，为多渠道筹集资金，证金公司已着手启动借入次级债等相关工作。

　　转融资先行 证金公司多渠道筹资

　　“转融通试点推出后，证金公司就将开始为开展融资融券业务的证券公司提供转融资资金。”据证金公司相关负责人介绍，由于预期市场对转融资资金需求较大，公司拟在现有基础上进一步增资扩股。

　　截至目前，证金公司75亿元注册资本已全部到位，在原有证券交易所、中登公司等股东的基础上，证金公司计划进一步扩大股东范围、扩大资本金规模，预计增资扩股后，公司资本金规模可达到120亿元。

　　资本金规模的扩大意味着可提供转融资资金规模的扩大。

　　按照相关监管要求以十倍杠杆比例计，增资扩股后，证金公司可提供的转融资资金规模将达到1200亿元。

　　资深业内人士向记者表示，从资金使用程序上看，在转融通业务开展初期，证金公司将使用自有资金向市场提供转融资。此后，按照有关规定，可供证金公司选择的融资方式包括借入次级债、商业银行授信、发行公司债、发行短期融资券，以及同业拆借等五大类。

　　就在预备增资扩股的同时，证金公司已经着手通过上述方式筹集转融资资金。

　　计划发债千亿元 借入次级债规模无限制

　　据记者了解，证金公司初步计划发债1000亿元，第一期发售200亿元。

　　另外，证金公司已启动借入次级债工作，并正在研究发行定向债券方式增加转融资业务资金来源，由于证金公司无任何负债，借入次级债的规模亦无限制。

　　与此同时，证金公司正在积极申请国有商业银行授信和发行短期融资券，目前申请进展顺利，还获得了相关部门的大力支持。

　　“转融通试点初期，证金公司可以向两所一司等股东单位和其他会管单位，以及特定投资者定向借入次级债，预计近期内借入规模超过200亿元不成问题。”上述业内人士说。

　　资金与证券按需供给 转融资占大头

　　“转融通试点推出后，资金与证券‘按需供给’，根据市场需要，转融资和转融券的数量和范围将有所不同。”证金公司相关负责人判断，当前市况下，转融资业务将占大多数。市场人士分析，目前A股估值水平较低，蓝筹股、绩优股的估值都已在10倍左右。此时推出转融通，将更利于转融资业务发展，因为“市场处于低位时，融券卖空受损的可能性会更大”。

　　数据显示，自2010年3月启动融资融券业务以来，按累计交易额计算，融资交易累计为13216.11亿元，占88.34%；融券交易累计为1743.93 亿元，占11.66%。显然，市场上融资需求远大于融券需求。

　　沪深交易所公布的融资融券交易历史数据也表明，每逢市况低迷，两融市场空头交易行为倾向于呈现两大特点：一是做空规模减少，防止市场随时可能出现的反弹风险；二是做空周期缩短，多数投资者从融券卖出到融券偿还的交易周期都在几个交易日以内。

　　另外，首批进入转融通试点的券商将从25家参与三轮联网测试的证券公司中择优产生。记者了解到，目前部分资金规模较大的公司在进行融资授信时仍有余力，但部分中小型券商由于自有资金受限，在开拓两融客户上亦“捆手捆脚”。