28日，《第一财经日报》记者来到了熔盛重工的造船基地实地探访。在工厂的分段中心、板配事业部等区域，巨型行车正在运送钢板，工人们也忙着焊接，正在建造的大船雏形隐约可见。

　　表面上的经营形势看上去“火热”，但实际上，随着造船业整体持续低迷，熔盛重工也处在“风口浪尖”上，不仅一系列“意外事件”频频袭来，公司本身的经营状况和财务状况也堪忧。

　　7月底，熔盛重工的实际控制人张志熔身陷SEC内幕交易指控。8月18日，熔盛重工撤销对全柴动力（600218）的要约收购，这也引发了股东的抗议乃至诉讼……

　　对熔盛重工来说，在船舶行业周期性下滑的形势下，自身难以摆脱经营状况的不堪。记者在熔盛重工的厂区看到，几架龙门吊正上下抬放着钢材，数名工人穿行在即将成型的船舶主体中。“今年工厂的效益明显不如去年好了。”一名厂区里的员工告诉记者，这些在建船舶都是过去的订单。

　　数据显示，今年上半年，熔盛重工手持的111艘订单中，仅有2艘是新订单，且吨位也不大，两艘散货船加起来才折合15.2万吨，订单额5560万美元，同比下降95%。

　　“前几年，熔盛重工靠着淡水河谷等一些大客户攒了许多船，但在今年整体萎靡的市场环境下，它也不得不经历船企互相抢订单的痛苦。”一名分析人士对说。

　　熔盛重工的困境集中反映在财报中。刚刚发布的财报显示，熔盛重工上半年净利2.2亿元，同比下滑82%。不过，这一业绩还是建立在政府给予的6.7亿元的补贴基础上。如果扣除非经营性损益，熔盛重工实际上呈现亏损状况。而2010年和2011年扣除非经损益后的利润分别是8.7亿元和5.6亿元。

　　熔盛重工厂区内的多名工人告诉记者，由于拖欠工资，一部分熔盛重工的外包人员在今年7月初进行抗议，甚至停工，“工厂在发放工资后才平息了这一风波。”

　　但上述情况并未得到公司方面的证实。不过，这或多或少反映了熔盛重工正面临着资金紧张的局面。

　　公开资料显示，熔盛重工的资产负债率已连升三年：从2010年的64%，到2011年的69%，再上升到今年上半年的72%。而同期，中国船舶（600150）和广船国际（600685）的资产负债率仅为60%。

　　此外，半年报显示，熔盛重工今年上半年的借贷总额达287亿元，较去年增加了32亿元。长期借款由100.2亿元增至110.4亿元，短期借款由2011年全年的154.1亿元增加至176.2亿元。

　　但是，结合熔盛重工今年上半年54.6亿元的收入和手持58.8亿美元的订单数，若有船东再弃船或者拖延，偿还这些短期借款的压力可谓不小。

　　在今年上半年，熔盛重工还将应收贸易账款和票据周转日数从去年的45天提高到了133天。这是因为“考虑到与各船东的长期合作关系，且船舶主体建造基本完毕，同意给予船东一定的延期所致”。

　　分析认为，这也是熔盛重工迫于形势和船东共担风险的一种做法，在获得大量银行授信的情况下，它替这些船东承担了这些风险。