本报见习记者 李 文 作为有望成为下半年来首个“落地”的券商新政，转融通近期赚饱眼球。事实上，关于转融通即将推出的消息，从去年下半年开始就在业内盛传。今年以来，关于转融通的各项工作也在紧锣密鼓地进行，随着上周通关测试的结束，如今该项新政可谓呼之欲出。
据悉，深交所8月20日对其会员发出通知，要求在综合行情库中增加转融通证券出借行情信息，并在8月31日前完成技术系统准备工作。有业内人士表示，深交所发布这个通知，意味着转融通业务正式推出更进一步，预计9月初就会推出。
所谓“转融通”业务是指证券金融公司借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，包括转融券业务和转融资业务两部分。但与转融资相比，转融券业务的制度安排和实施方案的设计更为复杂。融资融券业务主要是券商把自有资金和自有证券出借给客户，转融通则是券商向金融公司借入资金和证券后再转借给客户，实质上是证券金融公司对券商的融资融券。
转融通进入冲刺阶段
证监会2011年8月19日证监会公布了《转融通业务监督管理试行办法(草案)》(征求意见稿)并表示将适时推出转融通，这意味着转融通业务的推出正在临近。紧接着，10月19日，中国证券金融股份有限公司(下称证金公司)正式获得国家工商局的企业名称核准。证金公司的成立，是融资融券开闸以来第二个突破性进展，意味着酝酿数时的转融通业务将获得突破，融资融券将就此驶入快车道。国泰君安研报称，在我国单一授信的融资融券机制下，证券金融公司在转融通、乃至整个融资融券中扮演着关键作用和核心角色。证金公司将成为整个转融通业务中融资券的流转中枢。
10月28日证监会正式发布《转融通业务监督管理试行办法》，同时还发布了《关于修改〈证券公司融资融券业务试点管理办法〉的决定》和《关于修改〈证券公司融资融券业务试点内部控制指引〉的决定》。这意味着证券公司的融资融券业务正式从试点转入常规。而随着“转融通办法”的正式颁布，转融通业务也进入最后的冲刺阶段。
“两步走”方案
今年4月份证金公司已经开始组织各家券商进行培训，证金公司相关负责人曾表示，转融通试点准备工作已基本就绪。此前，交易所、中登公司、证金公司、前三批25家两融试点券商已进行了三轮联网技术系统测试。这意味着转融通业务距正式实施已经越来越近。
近期，中国证券金融公司拟在当前75亿元资本金的基础上，再增资扩股45亿元，按相关监管要求以10倍杠杆比例计，这意味着证金公司用于转融资的资金规模将超过1200亿元。中国证券金融公司总经理聂庆平称，目前转融通试点推出的各项工作正在加紧准备，公司75亿元注册资金作为初期转融资资金已经到位，公司拟进一步增资扩股至120亿元，目前董事会已通过增资预案，近期将就此召开股东大会。至此，转融通业务有望年内正式推出的呼声也越来越高。国泰君安就此表示，转融通随时可望推出。
据悉，11家券商日前正式递交转融通业务试点方案。这11家券商是国泰君安、国信证券、
中信证券、
光大证券、
海通证券、
广发证券、申银万国、中信建投、
招商证券、
华泰证券、银河证券。据悉，转融通将分两步走，转融资将先问世，转融券则需要等待市场稳定以及技术测试等准备到位后再择机推出。
转融通利好券商行业
转融通的推出对资本市场存在着较大的影响。如果说融资融券业务形成市场“做空”业务的雏形，那么转融通业务已经开始正式开启了市场“做空”时代。东兴证券研报称，传统市场操作过程中以“做多”为主，即便是融资融券开始之后，由于证券持有者本身的操作能力有限，导致整体成交量较小，但转融通可以通过再借的方式进行“做空”操作，很显然这一业务本身扩大金融证券公司的资金杠杆，改变了传统的靠“做多”的模式来进行市场盈利，对于A股市场而言，转融通业务开展，“做空”时代产生了，日后，我们将会看到，多空力量在市场运行过程中展开的一系列对决。对于这个问题，有业内人士在此前接受记者采访时候表示，散户应防做空风险，最好的方法就是通过对仓位的有效控制来降低风险。
除了对于资本市场产生影响之外，业内普遍认为，转融通的推出利好券商行业。国泰君安研报称，转融通给券商带来的影响主要有：首先，加杠杆、提升ROE。转融通作为提升证券公司杠杆的重要途径，预计可提升证券业杠杆率15个百分点，对于改变证券业盈利模式具有重要意义；其次，放大两融规模。转融通可补充两融资券，短期券商资金相对充裕，推出初期预计以补充券源为主。中长期，随着各类创新业务开展，券商资本稀缺，转融通规模势必超过常规融资融券，成为券商利差与佣金收入的重要来源；再次，增值服务途径，提升客户粘性。券商可通过证券融入融出的撮合过程，为机构客户提供融出闲置证券的增值服务，使客户取得稳定收益的同时，自身也获取部分咨询收入。
这可是对证券行业的重大利好
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