赤择远

　　转融通的脚步越来越近。中国证券金融股份有限公司总经理聂庆平昨日表态称，这项业务仍在积极筹备中，但各方均在加紧准备。

　　笔者认为，转融通的推出，对市场的影响从本质上来说应该是中性的，既可以提供资金做多，也可以融券做空。但是，目前市场上有一种情绪，就是认为转融通对市场将是“大利空”。同时，现在市场上也出现一种声音，把上周包括中信证券(600030,股吧)、苏宁电器(002024,股吧)、张裕A等的股票下跌，归咎于融券卖空及转融通试点即将推出。

　　那么，事实真是这样吗？以张裕A为例，2012年8月10日，张裕公司陷入“农药门”乌龙传闻，有人把它与当日的“两融”数据相结合，认为是标的个股遭到“空袭”。

　　但是，从统计数据看，当天，张裕A融券卖出金额仅为295万元，当日总成交金额为6.28亿元，融券卖出金额只占当日成交总额的0.48%，比上一交易日下降了0.05个百分点；融资买入额为2581万元，是上一交易日融资买入额的2.95倍，融券卖出金额为295万元，融资买入额是融券卖出额的8.75倍。

　　再看中信证券和苏宁电器。其实，这两家公司股价下跌也有别的原因：8月13日，中信证券因一则不知出处何在的巨亏传闻，当日几乎被猛压至跌停板上。8月14日，中信证券方面就巨亏等传闻辟谣。8月14日，京东商城正式叫板苏宁电器打响价格战，随之苏宁电器的股价在当日大幅跳水。

　　笔者认为，从目前的市场情况看，推出转融通试点对我国证券市场具有积极影响，对我国证券市场长远发展也具有重要意义。其一，作为融资融券业务的配套制度安排，转融通业务能促进融资融券市场功能的发挥，做空机制能够遏制新股、题材股炒作，对市场发掘合理的价格产生积极影响；其二，做空机制的推出也使得投资咨询机构能够更为客观地分析评价上市公司，为投资者提供有价值的参考，也帮助投资咨询机构建立自己的品牌和盈利机制；其三，转融通试点推出，投资者有望从过去关注题材股、小盘股转向有业绩支撑的蓝筹股，有助于吸引新的长期资金入市；其四，转融通的推出配合股指期货，有望使股指波动趋缓，进一步降低股市的系统性风险。

　　总之，在目前的情况下，将股价的下跌归罪于融券卖空以及转融通试点推出，这种说法是站不住脚的。