证券时报日前报道了转融通机制有望在8月下旬推出的消息,以及首批试点券商名单。有券商日前专门针对此消息发布的研报称,推出时点符合市场预期,转融通机制将提升券商中长期业绩,但初期利好有限。
根据上述报道,有望首批试点转融通业务的券商为:海通证券(600837)、国泰君安证券、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、申银万国证券、银河证券、招商证券(600999)、广发证券(000776)、光大证券(601788)、国信证券和中信建投证券。
中信证券的研报认为,截至今年6月底,这11家券商融资融券余额排名前十一名。在转融通业务上继续实行试点,使得大型券商在转融通业务方面取得了先发优势,对先行试点的券商无疑构成了利好。按照此前融资融券业务的试点节奏,第二批转融通业务试点券商将在3~6个月后获批。
不过,中信证券认为,在转融通业务试点初期,转融通交易占总体交易规模的比例将不会太高,因此短期内对大型券商的利好有限。接受采访的多位券商人士表示,监管部门已经进行了全网测试和通关测试,但在转融通试点初期,各家券商均需要对系统的有效性进行观察,加之前两批融资融券试点券商自有资金相对充足,因此初期的转融通规模不会太高。
尽管如此,中信证券表示,从日本经验看,转融通业务将在中长期提升券商业绩。数据显示,日本融资融券交易占股票总交易额的15%左右,而转融通业务则占融资融券业务量的30%左右。据此预计,转融通将为我国券商的经纪业务贡献4.5%的交易量。
此外,我国券商收取的转融通息差远高于达日本等国家。我国券商收取的转融通息差将在3%左右,而日本向投资者收取的融资利息仅在2%~3%,收取的融券费率仅在1%~2%之间,其中还包含了需向证券金融公司支付0.77%的融资利率和0.4%的融券费率。