中期分配预案:拟以2012年6月30日总股本13335万股为基数，每10股派发现金5.00元（含税），共计派发现金6667.50万元。

　　按照单季度拆分，公司第二季度实现营业收入1.05亿元，同比下降58.95%；营业利润4331.95万元，同比下降52.11%；归属上市公司股东净利润3822.45万元，同比下降57.41%；折合摊薄每股收益0.29元。

　　核心观点：光伏设备制造业整体景气周期滞后于下游产业链，光伏行业下游严重产能过剩、价格杀跌的情况从2011年下半年已经持续至今，而设备制造业的景气低谷或许仅刚刚开始，受此影响，公司上半年出现下游客户购买设备积极性下滑、大量订单无法按时交付的情况，导致了公司上半年业绩的下降，需求萎靡或在一段时间内难以得到改善。

　　在行业景气周期下滑时期产品成本和差异化将成为竞争核心，公司所产全自动单晶硅生长炉相比国际品牌具有很强的价格优势，该产品已成为公司最核心竞争力；另外公司蓝宝石晶体炉研发也已基本完成，主要用于生产4-6英寸晶棒并用于LED衬底材料。两项产品目前均被国外企业垄断，预计将为公司未来成长开创新增长点。

　　盈利预测与投资评级。我们调低公司2012-2014年的全面摊薄EPS预测至1.87元、1.99元和2.50元。参照目前行业的估值水平，我们给予公司2012年16倍PE，对应目标价为29.92元，首次给予公司“增持”评级。

　　风险提示。下游需求波动风险；光伏政策变化风险。