在存量股解禁领域，海通、中信、中金等大型券商在106家券商里正在慢慢拉开差距。

另一方面，大宗交易即将迎来松绑，广发证券研究员胡海涛判断，门槛的放宽将吸引更多的投资者参与。预期未来将会有更多的套利者加入到“大宗交易-融券卖空”的行列中。

“公司也在三线城市所在营业部纷纷开展大小非减持税收优惠活动。”7月12日，上海某大型券商深圳营业部人士透露，而地方中小券商与政府合作实施的税收优惠的方式，现在大券商也可以做，因此去年大宗交易的活跃券商国盛证券等成交额已开始下滑。

在二级市场低迷的背景之下，存量股解禁已成为多家券商经纪业务分享的另一块蛋糕。

国盛、东海优势不再

早在2010年，就有券商地方营业部利用税收优势，拉拢大小非赴地方解禁。江西、河南、云南、西藏等地券商营业部都打出了税收优惠的旗号。

“根据规定，解禁的时候应该按20%的比例征收个人所得税，这20%中的六成由中央征收。可操作的部分就在于地方征收的四成部分。”长江证券人士表示，“比如2000万市值的限售股解禁，其中136万是要交给地方的，但根据新疆地区的优惠政策，这其中可以返还110万。”

江西省二线城市出台的相关文件显示，可以在“大小非”所得税上予以优惠，地方政府只收取地方财政所占份额的20%。

税收优惠直观反映在大宗交易数据上，去年一季度两市合计产生大宗交易金额291亿元。

在资本市场上并不起眼的小型券商，如国盛证券、东海证券、同信证券、国都证券等非常活跃，其中，国盛证券、东海证券更是分别以23.4亿元、15.5亿元，分列前十大活跃券商的第2和第5名。

但在2012年，国盛证券在大宗交易平台鲜有出现，截至7月16日，国盛证券在大宗交易平台卖出额仅为6亿元。

相反，大券商则开始崛起。

据了解，海通证券已开发出包括融资类、交易类等多样化的创新产品，服务内容涵盖从股权托管、资产盘活、过桥融资、借券套利、现金管理、中长期资产配置等各个环节。

本报记者还了解到，有部分大型券商已建立属于公司自己的大宗交易竞价平台，为客户快速寻找到交易对手。这一方式节省了买卖双方寻找和甄别交易对手的时间和精力。

有业内人士指出，过去部分中小券商凭借地方优惠政策，吸引了大量通过大宗交易平台减持限售股的上市公司股东。“随着越来越多的券商推出类似优惠政策，中小券商的地缘优势正逐渐弱化。”

“大宗交易-融券卖出”初现

大宗交易与融券交易同时进行的股票正在增多。

平煤股份、光大银行、中国铝业、鞍钢股份、宝钢股份、中国太保等大盘股，都曾同时进行过大宗交易和融券的套利。

分析人士指出，上述套利模式买入和卖出的价格可以提前确认，相比大宗交易平台接手后，次日在二级市场卖出具有明显确定性优势。

但由于通过大宗交易平台接手的股数较大，但能得到的融券卖出股数偏少，所以目前实施上述套利策略并不现实。

不过，自上交所发布《关于征求优化大宗交易机制有关措施意见的函》之后，大宗交易即将迎来松绑。

相比于目前的《上海证券交易所大宗交易实施细则》，征求意见函中提出了四项优化大宗交易机制的具体措施，主要体现在交易时间、交易门槛、涨跌幅限制范围、申报类型等。

胡海涛认为，征求意见稿中，成交额及成交量的下限缩减至原来的1/5。结合去年底融资融券标的券的扩容，预期未来将会有更多的套利者加入到“大宗交易-融券卖空”的行列中，这种套利模式亦将更加普及。

广发证券统计数据显示，2012年初至3月15日，上交所A股大宗交易日均成交额为1.86亿元，占两市大宗交易日均成交额的39.8%。

由于目前两个交易所门槛基本相同，如果上交所单独放宽交易门槛，很可能会出现上交所大宗交易显著增加，最终份额占比超越深交所的情况。

业内人士还认为，对于券商而言，上交所推出的延长大宗交易业务时间、降低交易门槛、放宽涨跌幅范围等改革，将大幅提升大宗交易交易量，同时也将能提升券商的交易佣金收入。