中金公司表示，整体来看，指导意见重在减轻企业负担，对板块形成一定利好，有望成为短期表现催化剂。若严格实施，工商用电用水同价影响相对较大。

　　中金公司称，目前我国各大城市中，商业服务业用水、用电普遍比工业贵得多，电价差幅多的可以达到30%-50%不等。由于各地情况不同且较为复杂，具体推进可能还需要磨合和观察，最终取决于各地政府的推进力度。总体来看相关费用差距有望缩小，对零售商而言电费影响更大。

　　目前零售公司水电费率大多集中在0.5-2%之间（水费一般占水电费合计的1-3%），其中百货公司均值在1.1%左右，超市公司约1.5%，家电连锁公司约0.6%。

　　敏感性分析显示，若分别假设费率的下调幅度为5%，10%以及15%，20%和30%，综合来看，有望静态增厚净利润约1.4%-4.1%-8.2%（每个假设取均值），其中超市公司受益最大（平均4.7%左右），百货公司次之（平均约2.2%），家电连锁公司影响最小（平均1%左右）。

　　静态来看，若调整对利润影响相对较大的超市公司有：中百集团（000759） 、联华超市、京客隆、永辉超市（601933） ；百货公司相关的有：大商股份（600694） 、友谊股份（600827） 、鄂武商、重庆百货（600729） 等。

　　中金公司还称，免征蔬菜流通环节增值税（主要在13%左右）在今年1月1日已经开始实施，后续品类范围有望扩大至有条件的鲜活农产品。税负降低有利于终端零售价格降低，拉动超市公司销售表现。从中金和一些公司的交流情况来看，由于蔬菜等在超市中本来就是吸引客流的品类，零售商在操作中更多愿意让利提升销售和客流，因此单纯就免增值税而言对盈利的影响相对有限。

　　中金公司认为，前期市场对板块预期较低，政策层面刺激有望成为短期催化剂。整体来看，行业趋势判断不变：关注三季度末投资时点，往下半年看机会主要来自4季度至明年1季度低基数效应以及消费逐步恢复，预计届时盈利增速将恢复至20%以上。短期来看，多数公司2季度销售和1季度略有提升或持平，预计消费数据一般的情况将持续到十一假期。

　　中金公司表示，相对看好在渠道变革中能平稳过渡，受冲击较小的公司，可关注两大组合：

　　避险组合，值得重点关注品种：1）中西部地区领军零售商：友好集团（600778） （广汇持续增持是催化剂，下半年地产收益将入账）、合肥百货（000417） （收入增速回升）、鄂武商（要约收购和盈利释放意愿增强）、重庆百货（明年起整合效应体现）；2）东部沿海经典高档零售商：友谊股份（下半年或将收购奥特莱斯股权，是催化剂）；3）泛零售公司（商品城）：海宁皮城（002344） 。

　　迎难而上组合，持续跟踪品种：苏宁电器（002024） ，大商股份，永辉超市。