信达证券研究开发中心研究总监 吕立新

　　讯哪些因素导致上半年A股坑爹行情？这些因素下半年将会如何演变？下半年A股市场能否走出阴霾？中小投资者应秉承怎样的投资策略？投资热点行业与板块有哪些？“股市直通车——金融界投资策略沙龙”聚焦上述话题，邀请东兴证券研究所所长王明德、宏源证券（000562）研究所副所长谢学成、信达证券研究开发中心研究总监吕立新、资深职业投资人闫世刚、海通证券（600837）首席策略研究员陈瑞明、金鹏期货经济研究所所长张晓磊、新兰德首席投资顾问张晓昭共同探讨解析。

　　信达证券研究开发中心研究总监吕立新表示认可东兴证券研究所所长王明德所提的结构性通缩概念，他表示通缩问题可能会在一定的区域、一定的时机隐隐约约出现一阵子，但是随着政策的不断放松，应该不会出现很严重的通缩。他分析说，“国际上对通胀并没有严格的界定，一般谈一个国家是不是发生通胀，要跟它的GDP增长速度结合在一起说。中国的老百姓特别痛恨通货膨胀，3%以上就认为通胀了。通胀在不同国家和地区标准不一样的。但是通缩就不一样了，教科书里讲1%之内就是通缩，也有人说光是说CPI不对，光说PPI也不对，还要谈其他的配套指标。但是简单来说，如果CPI月度同比回落到1%以内就算通缩了，上个月是2.2%，下个月1.5%都有可能。通缩的坏处可能有几个方面，一个国家的经济增长速度慢了之后，在微观领域反映就是大量的工厂关门，大量的产品积压，生产过剩，商品卖不出去，降价也卖不出去，大量的工人失业。这给中国带来的社会问题可能比那种经济过热问题还要严重。我想政府也一定会意识到这一点，所以在采取经济政策微调和预调的时候一定是打了提前量的。”