近期A股市场受诸多因素影响而低迷不振，而笔者除观察宏观经济、外围债务危机、上市公司业绩、多层次市场加快等因素外，发现我国退休制度的可能变化也将对A股形成重大影响，而这一影响或体现出心理与投资理性预期的加快。

　　据《京华时报》报道，6月5日，人社部就社会保险关系转续及医药卫生体制改革等问题集中答复网友时明确表示，相应推迟退休年龄已是一种必然趋势，该部将适时提出弹性延迟领取基本养老金年龄的政策建议。由此信号来看，我国有可能在未来退休制度出现变革的概率为大。

　　研究发现，如果在全国实行弹性延迟领取基本养老金的政策，每年可能会涉及到上千万人，并由此导致年轻人无法进入这些岗位的问题。这一巨量岗位无法腾出，可能很难通过新开发岗位等方式一下子化解。而从目前实际运行来看，企业缴费数量化透明，而事业单位、公务员体制的视同缴费明显存在实际缺口的问题，“截至2010年底，我国养老金缺口达1.7万亿元，2011年的养老金缺口比这个数据还要大，”5月下旬，社科院世界社保研究中心主任郑秉文接受《华夏时报》记者采访时表示，事业单位改革将会加大养老金的缺口。而从企业角度来看，国有、民营、个人等又存在较大的差别，民营体制下的职工稳定性差，连续性缴费难度较大，如果将其领取基本养老金年龄延长5-10年，那么这个阶段就可能产生无工作缴费且领取日缩短的冲击，目前社会企业招聘员工或管理人员，大都有年纪45岁以下的限制，因此延迟退休冲击最大的就是私企民营类公司。

　　总体来看，我们认为退休年龄制度的改革与否，将对中国经济领域形成较大的影响性冲击，同世界市场经济国家明显不同的是，市场经济国家中没有企业性质的差别，而公职人员也是以雇员的身份所体现，人口寿命周期较为良好，而完善的失业金领取与申请较为透明。我国事业单位改革后，养老金会被纳入社会保险，但之前没有缴费的年限视同缴纳。没有缴费的个人账户里面就没有积累，没有积累却要按照有积累的形式来发放养老金，这一块如果没有人来买单，本身就是个缺口，而从现公务员体制来看，更是一种财政支持下的认可式累积，因此延迟企业职工退休年纪将对私有、个体企业的冲击较大。从市场经济国家提出将退休年龄延长所带来的公民意愿来看，其接受与反对的均有，但我国居民的实际寿命要低于它们，因此如何综合考虑是一项非常复杂的工程。从对证券市场的影响来看，我们认为此制度的变革与否也将体现出影响度来，首先投资者心理预期是财政、养老金方面可能有缺口，私企从业人员缴费15年后不想再缴；其次，就业因素将导致生活压力与成本因素的提升，投资股票等风险市场的冲动将理性化，由于人口老龄化趋势下的股票市场均表现不佳，比如日本股市30年的下跌调整，参与者减少、机构破产等。因此对于此项制度的变革，投资者须高度关注其对证券市场的另面冲击与影响。