《投资者报》研究员 尚志科

行业盈利的大幅下滑，妨碍不了证券行业高管薪酬的逆势飙升。

同花顺iFinD数据显示，18家上市券商2011年高管薪酬总额为4.14亿元，平均每家发放高管薪酬2301万元。各家券商最高薪酬整体平均水平为414万元，相比2010年逆势增长了32%。

与之相伴的是，这18家券商2011年净利润为267亿元，同比降幅超过40%，仅中信证券一家净利润上升。在券商行业内部，薪酬差距也较为惊人，其中国海证券、华泰证券、山西证券、兴业证券和国元证券5家券商的最高薪酬不足200万元，而中信证券最高薪酬是国元证券最高薪酬的12倍多。以前三名高管薪酬之和统计，最多的中信证券比最低的国元证券平均薪酬超出9倍多。

2/3高管最高薪酬逆增

德勤中国高管薪酬研究中心2012年6月发布的《2011~2012中国企业高管薪酬调研报告》显示，2011年上市公司最高薪酬的行业依然被金融业占据；农林牧渔业高管薪酬依然居行业末位，其最高薪酬均值仅为金融保险业的1/8。

从各行业高管最高薪酬均值来看，金融保险业最高薪酬均值为355万元，远远高过排第二的房地产业3倍多。

在金融保险业中，券商虽然受制于2011年整个经纪与自营双双折翼，盈利数据较为惨淡，但却占据薪酬最高值。

德勤统计发现，2011年A股上市公司高管薪酬排行榜前十名中，中信证券拔得头筹，其副董事长殷可约1600万元，夺得2011年A股上市券商最高薪酬。

据同花顺iFinD统计，18家上市券商前三名高管薪酬约1.5亿元，平均每家833万元，平均每位高管278万元；而可比的16家券商2011年薪酬总额增加1177万元，这些公司各自薪酬最高的3位高管薪酬总额同比增加了2467万元。这意味着除了薪酬最高的前三名高管，其他管理团队薪酬实质上出现下降。

从最高值来看，2011年券商最高薪酬整体平均水平为414万元，相比2010年的314万元增长了32%，2/3的券商高管最高薪逆势增长。

2011年最高薪酬排名紧随中信证券之后的，分别为广发证券、太平洋证券、方正证券和东北证券，最高薪酬分别为727万元、530万元、440万元和434万元。

在增长变化上，最高薪酬增幅最高的三家券商为中信证券、长江证券和宏源证券，增幅分别达到313%、110%和57%，另外广发证券、太平洋证券涨幅分别为49%、39%。总体来看，中信证券、宏源证券和国海证券等公司向高管支付的薪酬增长较多。

相反，光大证券、山西证券、国元证券和华泰证券最高薪酬降幅都超过了20%，分别下降27%.5%、26.9%、25.6%和20.4%。

不过，券商的员工却只能“望洋兴叹”，行业整体平均薪资水平同期出现下降。“2011年总人工成本增长明显放缓，业绩缩水直接影响到各券商的总人工成本支出，人工成本的小幅增长以及营业收入的大幅下降，使其平均增长率较2010年下降了27个百分点。”德勤表示。

薪酬与业绩相关性不显著

券商业整体薪酬水平高企的同时，内部分化也极为明显。

比如高管薪酬较低的券商中，国元证券、兴业证券和国海证券各自前三名高管薪酬分别为320万元、388万元和444万元。相比2010年，他们的管理层报酬总额均出现不同程度的下滑。而中信证券殷可一人的薪酬是国元证券薪酬最高3人之和的5倍，凸显出券商高管内部薪酬的差异化。

分化在最高薪酬上也体现得较为明显。如国海证券、华泰证券、山西证券、兴业证券和国元证券最高薪酬不足200万元，而中信证券最高薪酬是国元证券最高薪酬的12倍多。

德勤发现，总体来看A股高管薪酬内部公平性整体处于合理范围内，金融保险行业高管薪酬内部差异最大。从薪酬内部差异性上，有10家券商高管薪酬在可接受范围，3家券商差异性较小，5家券商的高管薪酬差异性较大。

而最高薪酬获得者更多向副董事长、副总裁等非一把手职位倾斜。

如中信证券的最高薪酬获得者殷可是其副董事长，而中信证券执行委员会委员德地立人、董事长王东明各领取557万元、371万元。

薪酬较高的还有广发证券，其副董事长李建勇、董事总经理林治海、副总经理孙晓燕，3人各领取薪酬729万元、581万元、544万元；另外，宏源证券董事总经理胡强338万元、副总经理赵玉华和周栋各领取302万元和287万元。

薪酬较低的三家券商中，国元证券领取报酬最多的三位高管分别是董事长凤良志、董事总经理蔡咏、董事会秘书万士清，各领取128万元、117万元、114万元；兴业证券董事长兰荣、总裁刘志辉、副总裁胡平生，各领取薪酬139万元、132万元、129万元；而国海证券总裁齐国旗、监事长黄兆鹏、副总裁燕文波各领取198万元、126万元、124万元。

以券商为代表的金融保险业，居高不下的高管薪酬与业绩是否有关系？

德勤发现，2011年A股上市公司高管薪酬与基本每股收益的相关关系最为显著。同时，不同行业之间高管薪酬与经营业绩的相关性也存在明显差异。如金融保险业企业高管薪酬，只与基本每股收益和每股净资产呈现十分显著的正相关关系。

而不太好的消息是，只有个别金融保险业企业的高管薪酬，与其经营业绩呈现十分显著或显著的相关关系，而其他公司并没有呈现出明显的相关性。

“这反映了金融保险业的高管薪酬除了受到本企业经营业绩指标的影响外，更受到外部宏观经济环境、整体行业发展趋势和人才稀缺等因素的影响。”德勤认为。■