FTTH工程、3G和LTE建设提升公司所处行业景气度。根据“十二五”规划要求，预计未来三年整个光通信投资将达1,500亿的规模，ODN网络设备及工程投资约占光纤接入网(FTTX)整体投资的51%；截止2012年3月，国内3G人数已突破1.5亿人，3G渗透率为14.9%，按照国际规律，10%的比例一般是一个拐点，当普及程度达到10%时，3G人数会呈现一种井喷式增长；据isuppli预计，2012年，国内LTE投资规模将会增加两倍，达到3亿美元，到2013年，LTE资本投资额将达到6亿美元，至2014年，投资额将达到13亿美元。我们预计，运营商持续的高投入将带动通信连接分配与保护行业迎来一波发展高峰，公司所处的通信网络连接分配子行业景气度有望高企。

　　公司是国内最大的通信网络物理连接设备供应商，营销体系合理，产品性能优越，努力开拓产业链上下游。公司不仅直接受益于行业景气度的提升，还积极向产业链上下游延伸：上游设立合营企业研发PLC芯片，下游不断收购资质优良的工程服务公司。公司自产光波导芯片将有助于未来ODN产能的释放。工程收入则有望成为公司新的稳定的利润增长点。

　　公司定增建设武汉光谷产业园。公司现有产值约为13亿元，募投项目将至少扩充一倍产能，主要配置在ODN产品线上，武汉产业园将有效缓解公司ODN产能瓶颈，满足国内通信运营商网络建设所需标准和定制化产品，项目完全达产后，预计增厚eps0.45元。

　　预计2012-2014年公司归属于母公司净利润为2.42亿，3.02亿元，4.03亿元，摊薄每股收益为0.96元，1.19元，1.60元。对应5月28日动态市盈率为23.93倍，19.30倍，14.36倍。公司估值合理，未来利润增速可观，给予“买入”评级。

　　风险提示：1. 全球经济衰退，运营商宽带开支低于预期；2.公司武汉产业园项目存在不确定性。