事件：

　　公司拟投资5,082.00万元收购中科通用所持有的济宁中科40%的股权。

　　公司通过《关于设立桐庐盛运环保能源有限公司的议案》，决定以自有资金5,000.00万元设立桐庐盛运环保能源有限公司。

　　公司决定使用超募资金297.45万元追加投资，对淮南电厂进行增资，完成后，淮南皖能的注册资本为人民币6,461万元，公司占45%的股权。

　　点评：

　　本次收购济宁中科40%的股权，公司取得控股地位，可以对济宁中科进行并表。济宁中科2012-2014年净利润预测值为1945万、3335万、3335万，本次收购对应13年PE为3.8倍，按净资产评估计算，资产评估增值10%，增值率不高，对股价是利好。

　　同时，设立桐庐环保能源有限公司，我们预测本次项目总投资预计在2个亿，项目建设期间贡献EPC收入为1.8亿(分两年)，每年9000万元；项目运行后，贡献运营收入为4403万元，运营业绩1885万元。

　　同时，对淮南环保发电公司进行增资，预计淮南公司2012-2014年利润399万元、1018万元、865万元，对公司贡献投资收益为180万元、458万元、346万元。

　　对公司长短期看法的修正：

　　公司上市后一致致力于垃圾发电总包资质和总包业务，公司参(控)股三个垃圾发电厂，参股中科通用，自主研发炉排炉技术，同时取得桐庐总包订单。垃圾发电业务对技术、工程、运营经验要求较高，同时必须要有地方政府(即业主方)有良好的支付能力，公司参股丰汇租赁公司将利用融资租赁平台，有效撬动公司垃圾发电总包业务，我们认为公司有望在这一领域有更大的突破。

　　对盈利预测、投资评级和估值的修正：

　　我们预测2012/13/14年每股EPS为0.57/0.77/0.91元，目前股价对应12年PE为23倍，维持“买入”评级，目标价15元。

　　风险提示：

　　宏观经济下行带来公司下游需求萎缩的风险。