4月份，依然是比较煎熬的一个月。意大利与西班牙面临债务偿还的高峰期，两国的借贷成本出现持续攀升；希腊与法国将迎来领导人的换届选举；美国非农就业数据遭遇回落，QE3预期风起云涌；对全球经济的担忧加剧，市场的避险情绪料将升温，美元指数短期可能走强。

　　今年1季度国内经济增速下降至8.1%，远弱于前值及预期值，但符合宏观经济减速的预期。其中，“三驾马车”(包括：消费、投资、净出口) 均遭遇疲态，受到欧债违约风险的持续冲击、原材料成本大幅上涨的利空影响，国内政策目标致力于“稳增长、调结构以及控通胀”，努力实现经济软着陆的预期。

　　4月份对于欧元区来说，依然是比较煎熬的一个月。由于面临大量的到期债务偿还压力，意大利与西班牙两国的借贷成本持续攀升。其中，西班牙10年期国债收益率已经逼近6%大关，较德国同期收益率高出约422个基点，创出今年以来的新高，未来西班牙国债拍卖的融资成本可能会继续走高。

　　西班牙综合国力在欧元区国家当中位列第四，近期饱受到欧债危机的侵袭，加上债券市场融资成本的上升，导致西班牙信用违约掉期(CDS)费率涨至500个基点。有关数据显示，西班牙正在逐渐步入一个危险区，可能导致欧债危机陷入更加凶险的境地。

　　为了避免出现债务违约，西班牙恐被迫放弃现有的免费医疗制度，缩减各种财政开支，用作为接受欧盟及货币基金组织(IMF)救助的先决条件。这些因素将不可避免地损伤西班牙民众的福利待遇，容易诱发社会动荡的情绪。

　　继美国3月份非农就业数据大幅弱于预期之后，消费者的物价及信心指数均遭遇回落。美联储主席伯南克强调美国经济呈现温和复苏，但未提及货币政策及经济前景，市场有关第三轮量化宽松的预期不绝于耳。鉴于欧债危机的持续冲击、国际油价的总体走强，预计美国经济仍旧面临着严峻的挑战。

　　据国统局的数据显示，今年1季度国内GDP增速同比上涨8.1%，均弱于前值(8.9%)及市场预期值(8.4%)，继2011年1季度以来，已实现连续5个季度回落，且创下近3年来的最低增速。从数据本身来看，符合政府工作报告中“主动减速”的预期，但8.1%与全年目标7.5%还有一段的距离。另外，1季度环比稳定增长1.8%，表明了中国经济增速延续放缓，但其结果还是能够接受的。

　　另据海关总署数据显示，3月份中国进出口贸易意外实现顺差53.5亿美元，扭转了2月份逆差314.8亿美元的局面。究其原因分析，主要反映为国内的进口相对疲软，这与1季度经济增速放缓的结论不谋而合，内需不足导致进口萎缩；出口方面则受到美国经济温和复苏的利好支撑，环比增幅略有扩大。

　　从资本市场来看，今年3月份人民币新增贷款1.01万亿元，分别高于1、2月份的贷款额度，大幅超出市场预期，为市场提供更多的流动性，并有效缓解了银行存贷比的压力。另外自4月1日起，央行对部分县域法人金融机构进行定向宽松，下调其法定存款准备金率1%，期限为1年。预计今年2季度，国内大型金融机构的存款准备金率有望再次得到释放，料将对市场产生积极影响。

　　上周人民币外汇市场迎来了一场重大变革，普遍认为将增加未来市场的流动性。自2012年4月16日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由5‰扩大至1%。未来人民币汇率的波动频率将变得更快更剧烈，在一定程度上，既起到了抑制短线热钱快速进出的作用，同时又加快了人民币的国际化进程。

　　从中长期来看，人民币升值将是大概率事件，上调人民币汇率浮动幅度，有利于国际长期资本体系的形成。因此，处于价值低洼区域的优质蓝筹股将有可能从中获益，进而对大盘指数构成一定的支撑。从技术上看，类似“头肩底”形态，一旦量能得到有效释放，那么大盘有望继续震荡走高。

　　今年1季度国内经济增速放缓，3月份通胀数据出现抬头，小微型企业融资难的问题远未解决，出口型行业不断遭遇到瓶颈。因此，区域经济急需调整产业结构，稳定经济增速处于合理区间，宏观调控政策具备了较大的回旋余地，对小微型及民营企业，继续给予国家财税上的优惠措施，帮助企业减轻压力度过难关。

　　除了二季度货币政策趋于适度松绑之外，近期政府官员频繁深入基层调研，包括：海西、温州、深圳等省市地区，这些板块先后均有所表现。借助区域经济逐渐迎来利好刺激政策，场外资金有可能伺机进场，预计将支撑大盘出现上涨，建议投资者可适当关注一些区域概念股。