4月12日，海通证券A股大涨4.39%，收于年内最高的10.22元。一路走高的股价无异于海通证券登陆H股的东风。

据外媒报道，若无重大负面消息，海通证券计划于4月17日启动香港上市路演，20日定价，最多募集资金15亿美元（约116亿港元）。

本报记者多方联系海通证券，但均未得到官方回复。

海通证券一位内部人士表示，海通证券3月底已通过港交所聆讯，因希望在路演前能够吸引更多基石投资者，而将路演时间延后。海通证券A股全年业绩公布后，承销团已向港交所上交全年业绩及相关文件。

上述员工称，预计招股价仍会在下限价附近。海通证券去年12月曾尝试在香港上市，但未成行。当时，每股参考价格在9.38至10.58港元，相当于1.17至1.32倍的2012年市净率。

“外资资金对海通证券的兴趣不大。”香港一位基金经理告诉本报记者，目前，该公司的基石投资者会是中资资金居多。消息称，海通证券首肯的基石投资者数量已较前明显增加。

若以9.38港元为发行价，与A股今日收盘价相比，盈利想象空间被充分打开。

基石投资者大增

上述员工称，在正式路演前，海通证券希望获得50%以上来自基石投资者的认购。此步骤完成后，投资者推介的程序可能会被删减。

有消息称，海通证券已经获得了基石投资者约20亿美元的意向认购。美国华平投资集团此前已表示愿意认购海通证券2.1亿美元H股股份。日本中央三井信托银行也表示，将斥资1200万美元购入海通证券H股。

海通证券去年12月公布的H股招股书显示，该股发行工作启动前，基石投资者已同意按发售价认购总金额2.22亿美元股份，该数字仅占当时计划募集资金金额17亿美元的13%。

去年12月海通证券曾尝试登陆H股，但是由于没有吸引到足够多的投资者等因素而放弃。此后，海通证券和承销商密切关注海通A股价格，及中信证券A股及H股价格。该公司3月底并未发行的原因之一，亦是因投资者需要参考中信证券全年业绩，以判断是否投资海通证券。目前，中信A、H股价格差异也越来越小。

与此同时，去年12月27日，海通证券收于7.34元，约9.04港元，甚至低于招股价的下限。显然，如此表现难以调动投资者的热情。此后，海通证券一路走高，4月12日A股收报10.22元（12.58港元），较去年12月招股时的下限价高出34%。

海通证券或将借此东风火速推进H股上市场。媒体报道称，本次发行一旦启动，将会加快速度，并于4日内完成簿记建档。”

发行价之辩

事实上，海通证券之所以在这次发行中如此专注于发行前的基石投资者，源于它对外资投资者缺乏吸引力。

“相比券商，外资投资者更愿意投资于内地银行股。”上述基金经理告诉本报记者，投资银行股能够帮助外资投资内地，进行贷款时获得便利。相比内地银行股，券商股价值稍弱。外资资金即便投资在海通证券上，数额也不会太多。

海通证券去年12月公布的招股书显示，募资金额中的约35.0%将用于战略性收购海外证券公司或进一步拓展海外证券业务。上述基金经理称，这样的募资用途，不能让投资者看到资金使用的急迫性和良好的回报。

海通证券的2011年业绩快报显示，2011年营业收入为92.9亿元，同比下降4.86%，净利润为31.61亿元，同比减少14.25%。

此外，有消息称，海通证券与机构投资者在股价问题上有争议，因而延误其在港上市计划。一位海通证券A股投资者告诉本报记者，目前A股股价高于海通证券H股的招股价。一旦H股定价过低，A股股东可能将指控该公司涉嫌贱卖股份。