沃华医药低人力成本之惑：员工月薪仅936元？

■中国资本证券网 田运昌

3月26日，沃华医药（002107.SZ）披露了2011年度财报。2011年，沃华医药营业总收入1.49亿元，而2010年则仅是9092万元，相比之下业绩增长了63.91%；归属于上市公司股东的净利润628万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润272万元，一扫2010年大亏的阴影。

经历了2009年心可舒片落选《国家基本药物目录》后，2011年沃华医药终于让“心可舒片”陆续进入了9个省的基本药物目录，销售开始回升，同时又引进了治疗老年痴呆症的中药品种“参枝苓口服液”。

即便如此，沃华医药依然未能改变心可舒片单一品种支撑的局面：心可舒2011全年营业收入1.36亿元，占总公司销售收入的91.41%。

与此同时，2010年沃华医药业绩大亏曾引起了不少投资者质疑，但直到今年2月23日沃华医药才更正2010年报信息，补充母公司的三大报表。对于2011年的财务报表数据，虽然沃华医药形势好转，但投资者依然充满疑虑。

单一品种支撑营收5年未变

从2006年至今，心可舒片一直是沃华医药收入的主要来源，虽然在此期间沃华医药做出了很多努力，例如成立中药研究院加强研发以及成立经营公司，但始终收效甚微。2006年，心可舒片占主营收入93.77%，2011年占到91.41%，沃华医药不仅没有改变严重依赖心可舒片的情况，而且心可舒片的的销售收入也没有实质性提升。心可舒片在2006年的销售额为1.15亿元，2011年为1.36亿元，可见沃华医药对心可舒片的市场开拓处于原地踏步的状态。

对于这样的局面，沃华医药在2006-2011年报中都如此表述：公司专注于心脑血管领域，根据心脑血管领域医生用药需求，从大量的医院制剂、专家制剂中筛选出在相对空白细分领域具有优势或独占性的品种，通过买断、联合开发和自主研发相结合，开发冠心病、高血压、高血脂、心律失常、脑中风、心力衰竭和老年性痴呆等病症的中成药，从根本上改变心可舒片单一品种支撑的局面。

然而，经过了5年，依赖心可舒片单一品种支撑的局面从根本上没有改变。对此，一位不愿具名的医药分析师对中国资本证券网表示，其实沃华医药的心可舒片可替代性非常强，市场上此类药品不胜枚举。

备受质疑的“廉价”劳动力成本

最近几年，上市公司对生产成本与管理费用攀升的解释往往离不开人力成本，人力成本急剧攀升确实对有些上市公司利润影响特别明显。然而，沃华医药的年报对此却表示毫无压力，原来是因为沃华医药普通员工的年薪平均11000元，月薪还不到1000元。

沃华医药2011年报显示，沃华医药员工共730人，其中481人是大专以上学历。沃华医药董监高共17人，薪酬合计249万元。由沃华医药“应付职工薪酬”栏可知，本期增加的工资、奖金、津贴、福利费和补贴共计1050万元。

如果减去董监高薪资，沃华医药普通职工的薪资共计801万元，普通职工的人数共计713人，也就是说2011年度713名职工从沃华医药领取的薪酬共计801万元，平均年薪1.12万元，月薪936元。

然而据潍坊市人力资源和社会保障局政策，自2011年3月1日起，潍坊各县市区月最低工资标准分两类，分别上调至1100元和950元。也就是说，沃华医药职工的月薪，也低于当地薪资的最低标准。

同理，2010年报也可以印证沃华医药“廉价”的劳动力成本。2010年报显示，员工711人，其中董监高19人获得薪酬201.97万元。2010年工资、奖金、津贴、福利费和补贴当期增加共计950万元。也就说除了董监高的薪酬，692名普通员工应得到的年度薪酬为748万元，每人平摊年薪为1.08万元。

让投资者更无法理解的是，沃华医药2009年报披露有916个职工，董监高薪酬180万元，“应付职工薪酬”中当期增加共计800万元。换而言之，沃华医药900个普通职工才领取了620万元的年薪，平均年薪6889元，月薪574元，而2009年当年沃华医药的净利润高达5237万元。

沃华医药低人力成本的经营优势，足以让所有上市药企羡慕不已！

上述证券分析师对此表示惊讶，认为不可能存在如此低廉的职工薪酬，很可能沃华医药是通过其他非正规途径支付薪酬。

3月27日，沃华医药董秘办公室人员对此表示，员工薪酬绝对没有那么低，有一些内退人员也要发薪酬，所以薪酬摊平后很低。

不过沃华医药年报员工情况中未出现过内退人员人数，只显示了各职位职工人数。